מהי תזרים מזומנים קונבנציונאלי?
תזרים מזומנים קונבנציונאלי הוא סדרה של תזרימי מזומנים פנימיים וחיצוניים לאורך זמן בהם יש שינוי אחד בלבד בכיוון תזרים המזומנים. תזרים מזומנים קונבנציונאלי לפרויקט או להשקעה בנוי בדרך כלל כהוצאה או יציאה ראשונית, ואחריה מספר תזרים לאורך תקופה מסוימת. מבחינת הסימון המתמטי, זה יוצג כ-, +, +, +, +, +, המסמן יצוא ראשוני בתקופת הזמן 0, וזורם על חמש התקופות הבאות.
יישום תכוף של תזרים מזומנים קונבנציונאלי הוא ניתוח ערך נוכחי נקי (NPV). NPV מסייע בקביעת הערך של סדרה של תזרימי מזומנים עתידיים בדולרים של היום ולהשוות בין אותם ערכים לתשואה של השקעה חלופית. ההחזר מתזרימי המזומנים המקובלים של פרויקט לאורך זמן, למשל, אמור לעלות על שיעור המשוכות של החברה או על שיעור התשואה המינימלי הדרוש כדי להיות רווחיים.
Takeaways מפתח
- תזרים מזומנים קונבנציונאלי פירושו שלפרויקט או להשקעה יש הוצאת מזומנים ראשונית ואחריה סדרה של תזרימי מזומנים חיוביים הנוצרים מהפרויקט. לתזרימי המזומנים הקונבנציונליים יש רק שיעור תשואה פנימי אחד (IRR), שאמור לעבור את שיעור המשוכה או שיעור המינימום. לעומת זאת, בתזרימי מזומנים לא שגרתיים יש תשלומי מזומנים מרובים לאורך חיי הפרויקט וכתוצאה מכך IRR מרובים.
הבנת תזרים מזומנים קונבנציונאלי
פרויקט או השקעה עם תזרים מזומנים קונבנציונאלי מתחיל בתזרים מזומנים שלילי (תקופת ההשקעה), ואחריה תקופות רצופות של תזרים מזומנים חיובי שנוצר על ידי הפרויקט לאחר השלמתו. שיעור התשואה מההשקעה או הפרויקט נקרא שיעור התשואה הפנימי (IRR).
תזרימי המזומנים מיועדים לניתוח NPV בתקצוב הון לתאגיד השוקל השקעה משמעותית. חשוב למשל על מתקן ייצור חדש או על הרחבת צי תחבורה. ניתן לחשב IRR בודד מסוג זה של פרויקט, כאשר ה- IRR בהשוואה לשיעור המשוכות של החברה או שיעור תשואה מינימלי כדי לקבוע את האטרקטיביות הכלכלית של הפרויקט.
תזרים מזומנים קונבנציונאלי לעומת לא שגרתי
לעומת זאת, תזרימי מזומנים לא שגרתיים כרוכים ביותר משינוי אחד בכיוון תזרים המזומנים וגורמים לשני שיעורי תשואה במרווחים שונים. במילים אחרות, לתזרימי מזומנים לא שגרתיים יש יותר מהוצאת מזומנים או השקעה אחת, בעוד שבתזרימי המזומנים המקובלים יש רק אחד.
אם נתייחס לדוגמא שלנו ליצרן, נניח שהיה הוצאה ראשונית לרכישת ציוד ציוד ואחריו תזרימי מזומנים חיוביים. עם זאת, בשנה החמישית, יהיה צורך בהוצאה נוספת של מזומנים לצורך שדרוגי הציוד, ולאחריה סדרה נוספת של תזרימי מזומנים חיוביים שנוצרו. יש לחשב IRR או שיעור תשואה עבור חמש השנים הראשונות ו- IRR נוסף לתקופה השנייה של תזרימי המזומנים לאחר ההוצאה השנייה של המזומנים.
שני שיעורי תשואה לפרויקט או השקעה יכולים לגרום לאי-וודאות החלטה עבור ההנהלה אם IRR אחד יעלה על שיעור המשוכות, והשני לא. אם קיימת אי וודאות לגבי IRR שעשויה לשרור, להנהלה לא יהיה את הביטחון להמשיך עם ההשקעה.
דוגמה לתזרים מזומנים קונבנציונאלי
משכנתא היא דוגמא לתזרים מזומנים קונבנציונאלי. נניח שמוסד פיננסי מלווה 300 אלף דולר לבעלי בית או למשקיע נדל"ן בריבית קבועה של 5% למשך 30 שנה. המלווה מקבל אז כ -1, 610 דולר לחודש (או 19, 325 דולר בשנה) מהלווה לקראת החזר קרן ומשכנתא. אם תזרימי המזומנים השנתיים מסומנים על ידי סימנים מתמטיים מנקודת מבטו של המלווה, זה יופיע כהתחלתי - ואחריו סימני + במשך 30 התקופות הבאות.
