מהו פרמיית המרה?
פרמיית המרה היא סכום אשר מחירו של נייר ערך להמרה עולה על שווי השוק הנוכחי של המניה המשותפת לתוכו ניתן להמיר. פרמיית המרה מתבטאת בסכום דולר ומייצגת את ההפרש בין מחיר להמרה לגובה שער ההמרה או האג"ח היישר.
הבנת פרמיה להמרה
המירים הם ניירות ערך, כמו אג"ח ומניות מועדפות, אותם ניתן להחליף למספר מוגדר של מניות משותפות במחיר מוסכם. כאשר אגרות חוב להמרה מתבגרות, ניתן לפדות אותן לפי שווי הנקוב שלהן או לפי שווי השוק של המניות המשותפות הבסיסיות, הגבוהה מביניהן. ניתן להמיר להמרה באפשרות המשקיע, או שהחברה המנפיקה יכולה לכפות את ההמרה.
אג"ח להמרה, למשל, הינן ניירות חוב שאינם מאובטחים אשר ניתנים להמרה למניה משותפת של המנפיק התאגידי בפרק זמן מוגדר לפי שיקול דעתו של בעל האג"ח. שלב הנאמנות של האג"ח מציין את יחס ההמרה, כלומר את מספר המניות שאפשר להמיר כל אג"ח. אם יחס ההמרה הוא 40, או 40 ל- 1, ניתן להמיר כל איגרת חוב בערך נקוב של 1, 000 דולר ל- 40 מניות של החברה המנפיקה.
מאפיין ההמרה במבטח הנאמנות עשוי לבוא לידי ביטוי כמחיר המרה, השווה לערך הנקוב של האג"ח המחולק ביחס ההמרה. אם מחיר המניה מצוין כ- $ 25, ניתן למצוא כי יחס ההמרה הוא $ 1, 000 נקוב / 25 $ = 40 מניות.
לאחר הנפקת איגרת חוב, נקרא הסכום בו מחירו עולה על מחיר ההמרה כפרמיית ההמרה. פרמיית ההמרה משווה את השוק הנוכחי לעומת הגבוה בערך ההמרה או בערך האג"ח היישר. ערך האג"ח הישר הוא הערך של להמרה אם לא הייתה לו אפשרות ההמרה. לעומת זאת, ערך ההמרה שווה ליחס ההמרה כפול מחיר השוק של המניה המשותפת. לדוגמה, אם חברה מנפיקה אג"ח להמרה שניתן להחליף בה בעתיד עבור 50 מניות של מניות משותפות. המניה המשותפת מוערכת כיום ב 20 $ למניה, ערך ההמרה הוא 1, 000 $ = 50 מניות X 20 $. פרמיית ההמרה היא הפרמיה שתהיה לבעל האג"ח על ערך ההמרה. אם האג"ח נמכרת כרגע ב -1, 200 דולר, ניתן לחשב את פרמיית ההמרה כ -1, 200 דולר - 1, 000 דולר = 200 דולר.
פרמיית ההמרה משמשת לחישוב תקופת ההחזר של האג"ח, כלומר משך הזמן שלוקח לאג"ח להרוויח את פרמיית ההמרה בתוספת כל דיבידנד המניות לאורך התקופה. תקופת ההחזר בתזרים מזומנים היא הזמן שלוקח להמרה להרוויח ריבית שווה לפרמיית ההמרה בתוספת דיבידנדים במניות אם מספר המניות שצוין ביחס ההמרה נרכש במקום ההמרה. הנוסחה לתקופת החזר התזרים היא:
תקופת החזר מזומנים = /
