בשנת 2018, הדולר האמריקני זינק בשווי של יותר מ -10% מהנמוך לגבוה, ועורר הרס של רווחים של הרבה חברות אמריקאיות גדולות. "זה מהלך מהיר וצעד גדול, ותמיד יש בו פיגור המשפיע על הכלכלה, " כפי שג'ים פולסן, אסטרטג השקעות ראשי בחברת Leuthold Weeden Capital Management, אמר לבלומברג. "כשאתה מגדיל את הדולר, בן לילה אתה משנה את הסטטוס התחרותי של מוצרים אמריקאים, " הוסיף.
בין החברות שקיבלו להיטים גדולים במיוחד לאחרונה היו מכונות עסקיות בינלאומיות (יבמ), ג'ונסון וג'ונסון (ג'יי ג'יי), יונייטד טכנולוגיות קורפ (UTX), וסטנלי בלאק ודקר בע"מ (SWK). להלן תמצית את המאפיינים העיקריים של "דולר וורטקס", מחזהו של בלומברג על התקליטור "פולאר וורטקס".
הנזק של הדולר האמריקני
- מדד הדולר של קרח המטבע עלה ב -10% מרמה הנמוכה של פברואר לרמה של נובמבר בשנת 2018. רמת הממוצע ברבעון הרביעי של 2018 הייתה גבוהה ב -3% לעומת התקופה המקבילה בשנת 2017. הרווחים של חברות צפון אמריקה הופחתו ב -11.8 מיליארד דולר ברבעון האחרון של 2018. בשנת 2Q 2018
חשיבות למשקיעים
ככל שהדולר עולה בערך לעומת מטבעות אחרים, היצוא מארה"ב המתומחר בדולרים בארה"ב הופך ליקר יותר עבור הקונים בחו"ל. נפח המשלוחים לפיכך נוטה לצמצם, ומפחית את הכנסות מכירות הייצוא. כמו כן, הכנסות ורווחים שהרוויחו חטיבות וחו"ל בחו"ל של חברות אמריקאיות מתורגמות לפחות דולרים.
מצד שני, דולר עולה הן חדשות טובות עבור חברות אמריקאיות שמייבאות סחורות ושירותים. עלויותיהם יירדו כתוצאה מכך. קמעונאים שמוכרים מוצרים מיובאים לצרכנים בארה"ב יוכלו לעורר את הביקוש על ידי קיצוץ מחירים, או עשויים לשמור על מחירים יציבים וליהנות ממרווחי רווח גבוהים יותר.
עם זאת, בסך הכל, דולר עולה נוטה להיות שלילי לרווחי התאגידים האמריקניים, לדברי ג'ונתן גולוב, אסטרטג מניות הראשי בארה"ב בקבוצת קרדיט סוויס. הוא מעריך כי כל מהלך של 7 עד 8 אחוזים בשווי הדולר שולח את רווחי התאגיד האמריקנים בכיוון ההפוך ב -1%, לכל בלומברג.
כמובן שמידת החשיפה משתנה מאוד בין חברות. באותו דוח מציינים כי גם יבמ וגם ג'ונסון וג'ונסון מסתמכים על שווקים מחוץ לצפון אמריקה בכמחצית ההכנסות שלהם. ברבעון הרביעי הדולר העולה חתך כ -500 מיליון דולר ממכירות יבמ ושלל כמעט את כל צמיחת ההכנסות בחו"ל עבור J&J. בנוסף, התאגיד התעשייתי של יונייטד טכנולוגיות ויצרנית הכלים סטנלי בלאק ודקר ציינו כי תנודות בשער החליפין שלילי היו הרוח העיקרית לרווחים.
חברות אחרות עם מכירות בינלאומיות גדולות פרסמו אזהרות לגבי ההשפעות השליליות של דולר חזק בשנת 2019, מוסיף בלומברג. בין אלה הם יצרני התרופות Pfizer Inc. (PFE), הענק הכימי DowDuPont Inc. (DWDP) ורשת המזון המהיר מקדונלד'ס קורפ (MCD).
בהתבסס על ציפיות להאטה כלכלית, התחזית החציונית בקרב אסטרטגי וול סטריט היא שהדולר יירד בכ- 5% בשנת 2019, לפי בלומברג. עם זאת, אסטרטגי מטבעות בחברת HSBC ניירות ערך ובבנק המלכותי של קנדה נמנים עם אלו שמנבאים כי הדולר ימשיך לעלות השנה.
הפנייה האחרונה לעמדה יוונית ביחס לריבית מצד הפדרל ריזרב צריכה להפעיל לחץ כלפי מטה על הדולר. משקיעי אגרות חוב בחו"ל הם מקור ביקוש לדולר. ככל שהתשואות על איגרות חוב צמודות דולר הופכות פחות אטרקטיביות לעומת התשואות על אגרות חוב שהונפקו במטבעות אחרים, כך הביקוש לדולרים הדרוש לקניית השווקים לשעבר.
להסתכל קדימה
האטה של הצמיחה הכלכלית ברחבי העולם ומלחמת הסחר הבלתי פתורה של סין וסין הם כבר שליליים גדולים לתפיסת הרווח התאגידית בארה"ב. המשך התחזקות הדולר תוסיף לאותם צערים, אולם חוות הדעת של המומחים חלוקה על כיווןו.
