מהו סיכון צד שכנגד?
סיכון צד שכנגד הוא הסבירות או ההסתברות שאחד המעורבים בעסקה עשוי להחליף את התחייבותו החוזית. סיכון צד שכנגד יכול להתקיים בעסקאות אשראי, השקעה ומסחר.
סיכון צד שכנגד
הבנת סיכון צד שכנגד
דרגות שונות של סיכון צד שכנגד קיימות בכל העסקאות הפיננסיות. סיכון צד שכנגד מכונה גם סיכון ברירת מחדל. סיכון ברירת מחדל הוא הסיכוי שחברות או יחידים לא יוכלו לבצע את התשלומים הנדרשים על התחייבויות החוב שלהם. המלווים והמשקיעים חשופים לסיכון ברירת מחדל כמעט בכל צורות הרחבות האשראי. סיכון צד שכנגד הוא סיכון ששני הצדדים צריכים לקחת בחשבון בעת הערכת חוזה.
סיכון צדדי שכנגד ופרמיות סיכון
אם לצד אחד יש סיכון גבוה יותר לברירת מחדל, בדרך כלל מצורף פרמיה לעסקה כדי לפצות את הצד השני. הפרמיה הנוספת עקב סיכון צד שכנגד נקראת פרמיית סיכון.
בעסקאות פיננסיות קמעוניות ומסחריות, דוחות אשראי משמשים לרוב על ידי הנושים לקביעת סיכון האשראי של הצד שכנגד. עשרות אשראי של לווים מנותחים ומנוטרים על מנת לאמוד את רמת הסיכון לנושה. ציון אשראי הוא ערך מספרי של ערך האשראי של אדם או חברה, המבוסס על משתנים רבים.
ציון האשראי של אדם נע בין 300 ל 850, וככל שהציון גבוה יותר, כך אדם נחשב אמין יותר כלכלי כנושה. להלן הערכים המספריים של ציוני האשראי:
- מעולה: 750 ומעלה טוב: 700 עד 749 הוגן: 650 עד 699 גרוע: 550 עד 649 מידה: 550 ומטה
גורמים רבים משפיעים על ציון האשראי הכולל את היסטוריית התשלומים של הלקוח, את סכום החוב הכולל, את אורך היסטוריית האשראי ואת ניצול האשראי, שהוא אחוז מסך האשראי הזמין של הלווה שנמצא בשימוש כיום. הערך המספרי של ציון האשראי של הלווה משקף את רמת הסיכון של הצד שכנגד למלווה או לנושה. לווה עם ציון אשראי של 750 היה סיכון של צד נגדי נמוך ואילו לווה עם ציון אשראי 450 היה נושא בסיכון גבוה של צד נגדי.
אם יש ללווה ציון אשראי נמוך, ככל הנראה הנושה יגבה ריבית גבוהה יותר או פרמיה גבוהה יותר בגלל סכנת ברירת המחדל בחוב. חברות כרטיסי אשראי, למשל, גובות ריבית של מעל 20% עבור בעלי ציוני אשראי נמוכים, ובמקביל מציעות ריבית של 0% ללקוחות בעלי ציוני אשראי מהממים או ציוני אשראי גבוהים. אם הלווה עבריין בתשלומים של 60 יום ומעלה או חורג ממגבלת האשראי של הכרטיס, חברות כרטיסי האשראי בדרך כלל מתייחסות לפרמיית סיכון או "שיעור קנס", שיכול להביא את ריבית הכרטיס ליותר מ 29% מדי שנה.
על המשקיעים לקחת בחשבון את החברה המנפיקה את פוליסת האג"ח, המניות או הביטוח כדי להעריך האם קיים סיכון ברירת מחדל או צד נגדי.
סיכון צד שכנגד להשקעה
מוצרי השקעה פיננסיים כמו מניות, אופציות, אג"ח ונגזרים נושאים סיכון של צד נגדי. האג"ח מדורגת על ידי סוכנויות, כמו מודי'ס וסטנדרט ועניים, החל מ- AAA למצב איגרות חוב זבל כדי לאמוד את רמת הסיכון של צד נגדי. אגרות חוב הנושאות סיכון גבוה יותר של צד נגדי משלמות תשואות גבוהות יותר. כאשר הסיכון של צד נגדי הוא מינימלי, הפרמיות או הריביות נמוכות, כמו בקרנות שוק הכסף.
לדוגמה, לחברה שמציעה אג"ח זבל תהיה תשואה גבוהה כדי לפצות את המשקיעים על הסיכון הנוסף שהחברה יכולה להחליף בהתחייבויותיה. מנגד, לאג"ח האוצר של ארה"ב יש סיכון של צד נגדי נמוך ולכן; שדורגו גבוה יותר מחובות חברות ואג"ח זבל. עם זאת, האוצר משלם בדרך כלל תשואה נמוכה יותר מחובות התאגידים מכיוון שקיים סיכון נמוך יותר לברירת מחדל.
Takeaways מפתח
- סיכון צד שכנגד הוא הסבירות או ההסתברות שאחד המעורבים בעסקה עשוי להחליף את התחייבותו החוזית. סיכון צד שכנגד יכול להתקיים בעסקאות אשראי, השקעה ומסחר. הערך המספרי של ציון האשראי של הלווה משקף את רמת הסיכון של צד שכנגד למלווה או לנושה. המשקיעים חייבים לקחת בחשבון את החברה שמנפיקה את האג"ח, המניות או פוליסת הביטוח כדי להעריך אם יש סיכון ברירת מחדל או צד שכנגד.
דוגמאות לסיכון צד נגדי
כאשר חישוב שגוי של סיכון הצד שכנגד וצד ברירות מחדל, הנזק הממשמש ובא יכול להיות חמור. לדוגמא, ברירת המחדל של כל כך הרבה חובות חוב לביטחונות (CDO) הייתה הגורם העיקרי להתמוטטות הנדל"ן בשנת 2008.
סיכון תת-פריימי
משכנתא מאוגדת במכסות CDO להשקעה ומגובה על ידי הנכסים הבסיסיים. אחד הפגמים העיקריים של CDOs לפני ההתרסקות הכלכלית היה בכך שהם מכילים משכנתאות תת פריים ואיכות נמוכה, לפיהם קיבלו CDOs את אותם דירוגים ברמה גבוהה כמו החוב של החברות.
דירוג האשראי הגבוה עבור CDOs איפשר להם לקבל השקעה מוסדית מכיוון שקרנות נדרשות להשקיע רק בחובות בעלי דירוג גבוה. כאשר הלווים החלו להחליף את תשלומי המשכנתא, בועת הנדל"ן התפוצצה והותירה את המשקיעים, הבנקים וביטוחי המשנה על הפסדים גדולים. סוכנויות הדירוג קיבלו אשמה רבה בקריסה, מה שהוביל בסופו של דבר להתמוטטות השוק הפיננסי שהגדיר את שוק הדובים של 2007-2009.
סיכון AIG וביטוח
קבוצת AIG או American International Group מציעה מוצרי ביטוח עבור נדל"ן, עסקים ואנשים פרטיים. החברה הייתה זקוקה לחילוץ מממשלת ארה"ב במהלך המשבר הכלכלי. עבור אלו שהיו מבוטחים על ידי AIG, הם לפתע התמודדו עם עלייה בסיכון של צד נגדי. כתוצאה מכך, על המשקיעים לשקול את החברה שמנפיקה את פוליסת האג"ח, המניות או הביטוח כדי להעריך אם קיים סיכון של צד נגדי.
