הגדרת יתרת אשראי

מהו יתרת אשראי?

יתרת אשראי מתייחסת לכספים שנוצרו מביצוע מכירה קצרה אשר נזקפת לחשבון הלקוח, כולל דרישות שולי וקרנות זמינות. זהו סכום הכספים שהושאלו, בדרך כלל מהמתווך, המופקדים בחשבון השוליים של הלקוח בעקבות ביצוע מוצלח של הזמנת מכירה קצרה. סכום יתרת האשראי כולל גם את התמורה מהמכירה הקצרה עצמה ואת סכום השוליים שצוין שהלקוח נדרש להפקיד במסגרת "תקנה ט."

Takeaways מפתח

• יתרת אשראי היא סכום הכספים שהושאלו, לרוב מהמתווך, המופקד בחשבון השוליים של הלקוח לאחר ביצוע מוצלח של הזמנת מכירה קצרה. חשבון מרווח עם עמדות קצרות בלבד יציג יתרת אשראי. סכום יתרת האשראי כולל את שני ההכנסות מהמכירה הקצרה עצמה ומסכום השוליים שצוין הלקוח נדרש להפקיד במסגרת "תקנה ט."

הבנת יתרות אשראי

ישנם שני סוגים של חשבונות השקעה המשמשים לקנייה ומכירה של נכסים פיננסיים - חשבון מזומן וחשבון שולי. חשבון מזומן הוא חשבון מסחר בסיסי בו משקיע יכול לבצע עסקאות רק עם יתרת המזומנים הזמינה שלו. אם יש למשקיע 500 דולר בחשבון, הוא יכול לרכוש רק מניות בשווי 500 דולר, כולל עמלה - לא יותר, לא פחות. חשבון שולי מאפשר למשקיע או סוחר ללוות כסף מהמתווך לרכישת מניות נוספות, או במקרה של מכירה קצרה, ללוות מניות למכירה. משקיע עם יתרת מזומן בסך 500 דולר עשוי לרצות לרכוש מניות בשווי 800 דולר. במקרה זה, המתווך שלו יכול להלוות לו את 300 הדולר הנוספים דרך חשבון שולי.

בעוד שלמיקום מרווח ארוך יש יתרת חיוב, חשבון מרווח עם פוזיציות קצרות בלבד יציג יתרת אשראי. יתרת האשראי היא סכום התמורה ממכירה קצרה וסכום השוליים הנדרש לפי תקנה ט. במכירת קצר, משקיע למעשה שואל מניות מהמתווך שלו ואז מוכר את המניות בשוק החופשי, בתקווה לקנות אותן לחזור מהשוק הפתוח במחיר נמוך יותר במועד מאוחר יותר, ואז להחזיר את המניות למתווך, בכיסו עודף מזומנים. כאשר המניות נמכרות לראשונה קצרות, המשקיע מקבל את הסכום המזומן של המכירה בחשבון השוליים שלו.

מכיוון שהמניות שנמכרות מושאלות, הכספים שמתקבלים מהמכירה מבחינה טכנית אינם שייכים למוכר הקצר. יש לשמור על התמורה בחשבון השוליים של המשקיע כסוג של הבטחה שניתן לרכוש את המניות מהשוק ולהחזיר לבית התיווך. למעשה, לא ניתן למשוך את הכספים או להשתמש בהם לרכישת נכסים אחרים. מכיוון שהסיכון להפסד ממכירות קצרות הוא גבוה, בהתחשב בכך שמחיר מניה יכול לעלות ללא הגבלת זמן, מוכר קצר נדרש להפקיד כספים נוספים בחשבון השוליים כחוצץ למקרה שהמניה תעלה עד כדי אובדן עבור מוכר. חלק מהמתווכים קובעים כי דרישת השוליים במכירות קצרות תהיה 150% מערך המכירה הקצרה. בעוד 100% מערך זה כבר נובע מתמורת המכירה הקצרה, 50% הנותרים חייבים להיות מוגדרים על ידי בעל החשבון כמרווח. דרישת השוליים של 150% היא יתרת האשראי הנדרשת למכירת נייר ערך קצר.

דוגמה ליתרת אשראי

נניח, משקיע מכניס 200 מניות פייסבוק (FB) במחיר של 180 דולר למניה תמורת סכום כולל של 36 אלף דולר. דרישת השוליים של 150% פירושה שהמשקיע צריך להפקיד 50% x 36, 000 $ = 18, 000 $ כמרווח התחלתי בחשבון השוליים, עבור יתרת אשראי כוללת של 18, 000 $ + 36, 000 $ = 54, 000 $.

יתרת האשראי בחשבון שוליים קצרים היא קבועה; זה לא משתנה ללא קשר לתנודתיות במחיר. שני הגורמים המשתנים עם תנודות בשוק הם שווי ההון (או המרווח) בחשבון ועלות רכישת המניות השאולות. בהמשך לדוגמא של מכירת הקצר בפייסבוק לעיל, בואו ונבחן את יתרת האשראי בעקבות שינויים במחיר FB.

	שווי שוק FB	דרישת שולי או הון עצמי	מאזן אשראי
קצר ראשוני	36, 000 $	18, 000 $	54, 000 $
עליית מחירים ל- 250 $ למניה	50, 000 $	4, 000 דולר	54, 000 $
ירידת מחירים ל -150 דולר למניה	30, 000 $	24, 000 $	54, 000 $