מה זה קופון בהצטיינות
קופון בהצטיינות הוא כיצד נמכרים אגרות חוב בשווקים משניים כאשר הקונה מקבל את התשלום הנוכחי של האג"ח כחלק מהמכירה. פירוש המונח הוא בעיקרון, עם הקופון, או עם תשלום. אם הקונה לא מניח כסף, העסקה נקראת סחר "קופון לשעבר". קופון לשעבר מרמז שהמוכר שומר על הקופון הנוכחי לפני העברת האג"ח לקונה.
מכיוון שניתן לממש את הקופון הנוכחי בתשלום ריבית אחד במועד התשלום המתוכנן הבא, בדרך כלל אג"ח שנמכר בשובר בהצטיינות מחייב מחיר גבוה יותר מזה שנמכר על בסיס קופון לשעבר.
שוברים קופון בהצטיינות
קופון הון הוא השיטה לתמחור אגרות חוב בארצות הברית. מחוץ לארה"ב, למשל באירופה, מחירי האג"ח הם עסקאות לשובר קופון.
ברכישת אגרות חוב בשוק המשני, חיוני שהמשקיע יהיה מודע למצב הקופון הבא, זה כולל אם לצפות לקבל את התשלום הבא בקופון או לא. ערכו של האג"ח בפועל, ללא קשר להצעת המחיר שלו, מותאם על פי מי מקבל את הקופון, את סכום התשלום ואת הזמן שנותר עד לתשלום הקופון הבא.
דוגמאות לתמחור אג"ח קופון לעומת קופון לשעבר
אגרות החוב מונפקות בשיעור קופון ספציפי עם תנאים הכוללים תאריך פירעון ולוח זמנים לתשלום שניתן לקבוע על בסיס שנתי, חצי שנתי, רבעוני או חודשי.
קחו למשל איגרת חוב ל -10, 000 דולר עם שיעור קופון שנתי של ארבעה אחוזים שהונפק ב -1 בינואר. אם לוח התשלומים הוא רבעוני, יהיו 40 קופונים צמודים לאג"ח למשך חמש השנים. למרות שהריבית צוברת ברציפות, הקופון הרבעוני הראשון יפדה ב -1 באפריל, השני ב -1 ביוני וכן הלאה.
לגבי אגרות חוב שנמכרו לאחר 1 באפריל, אך לפני הפדיון הרבעוני השני ב -1 ביוני, המחיר היה שונה בהתאם לשאלה אם הקונה יקבל תשלום עבור אותו קופון 1 ביוני.
ברכישה בחודש מאי, כבר הצטברו ריבית כלשהי עבור המוכר גם אם עדיין לא ניתן לממש את הקופון. אם המוכר לא ישמור את הקופון, ימכור את הקופון בהצטיינות, האג"ח תמכור במחיר נמוך יותר כדי לפצות את המוכר על ריבית שכבר צברה.
כאשר המוכר שומר על הקופון, ומוכר קופון לשעבר, הקונה עשוי לצפות שמחיר גבוה יותר יפצה על ריבית שנצברת לאחר הרכישה.
