עתיד מטבע: מבוא

תוכן העניינים

• פורקס - הענק העולמי
• מה הם עתיד מטבע?
• סוגי חוזים
• החלפות עתיד על מטבע
• חוזים פופולריים
• מפרט חוזה
• התיישבות
• פיקוח
• דרישות חשבון
• חוזים עתידיים על מטבע מול מט"ח
• בשורה התחתונה

פורקס - הענק העולמי

שוק הפורקס העולמי הוא השוק הגדול ביותר בעולם שמעל 4 טריליון דולר ארה"ב נסחרים מדי יום, על פי נתוני בנק ההתנחלויות הבינלאומי (BIS). שוק הפורקס, לעומת זאת, אינו הדרך היחידה עבור משקיעים וסוחרים להשתתף במט"ח. אמנם לא כמעט גדול כמו שוק הפורקס, אך בשוק החוזים העתידיים על מטבעות יש ממוצע יומי מכובד קרוב יותר ל 100 מיליארד דולר.

חוזים עתידיים על מטבע - חוזי עתיד בהם הסחורה הבסיסית היא שער חליפין - מספקים גישה לשוק מטבע החוץ בסביבה הדומה לחוזים עתידיים אחרים. איור 1 (להלן) מראה תרשים מחירים של אחד מחוזי החוזים העתידיים במטבע הרבים.

הדרכה: הפעלת פורקס

איור 1 דוגמה לתרשים מחירים עתידיים של מטבעות; במקרה זה חוזה החוזים העתידיים על היורו / דולר אמריקאי.

מקור: נוצר עם TradeStation

מה הם עתיד מטבע?

חוזים עתידיים על מטבע, המכונים גם חוזים עתידיים על מט"ח או חוזים עתידיים במט"ח, הם חוזים עתידיים הנסחרים בבורסה לקנייה או מכירה של סכום מוגדר של מטבע מסוים במחיר מוגדר ובתאריך בעתיד. חוזים עתידיים על מטבע הוצגו בבורסת המשקאות בשיקאגו (כיום קבוצת CME) בשנת 1972, זמן קצר לאחר השלכת מערכת שער החליפין הקבועה וסטנדרט הזהב. בדומה למוצרי חוזים עתידיים אחרים, הם נסחרים במונחי חודשי חוזים עם תאריכי פירעון סטנדרטיים בדרך כלל הנופלים ביום רביעי השלישי של מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר.

סוגי חוזים

קיימים מגוון רחב של חוזים עתידיים על מטבע. מלבד החוזים הפופולריים כמו יורו / דולר (חוזה עתיד על מטבע אירו / דולר אמריקאי), ישנם גם חוזים עתידיים על מט"ח E-Micro הסוחרים בגודל של 1/10 חוזים עתידיים על מטבע רגיל, כמו גם מטבע שוק מתפתח. זוגות כמו PLN / USD (חוזה עתיד זלוטי פולני / דולר אמריקאי) ו- RUB / USD (חוזה עתיד על חוזים עתידיים על רובל רוסי / דולר אמריקאי).

חוזים שונים נסחרים בדרגות נזילות שונות; למשל, ההיקף היומי של חוזה EUR / USD עשוי להיות 400, 000 חוזים לעומת 33 חוזים לשוק מתעורר כמו BRL / USD (ריאל ברזילאי / דולר אמריקאי).

החלפות עתיד על מטבע

שלא כמו פורקס, בו חוזים נסחרים באמצעות מתווכי מטבע, החוזים העתידיים על מטבע נסחרים בבורסות המספקות רגולציה מבחינת תמחור וסליקה מרכזיים. מחיר השוק לחוזה עתידיים על מטבע יהיה זהה יחסית ללא תלות באיזה מתווך משמש. קבוצת CME מציעה 49 חוזים עתידיים על מטבעות עם נזילות יומית של מעל 100 מיליארד דולר, מה שהופך אותה לשוק החוזים העתידיים ביותר על מטבעות מוסדרים בעולם. בורסות קטנות יותר קיימות ברחבי העולם, כולל NYSE Euronext, הבורסה הפיננסית של טוקיו (TFX) ו- Mercantile and Futures Exchange הברזילאי (BM&F).

חוזים פופולריים

סוחרים ומשקיעים נמשכים לשווקים עם נזילות גבוהה מכיוון ששווקים אלה מספקים הזדמנות טובה יותר להרוויח. בשווקים המתעוררים בדרך כלל נפח ונזילות נמוכים מאוד, והם יצטרכו לצבור מתיחה לפני שהם יתחרו עם החוזים האחרים שהוקמו. חוזי ה- G10, ה- E-mini וחוזי ה- E-Micro הינם הנסחרים ביותר ובעלי הנזילות הגדולה ביותר. איור 2 (להלן) מציג כמה מהחוזים העתידיים ביותר על חוזים עתידיים על מטבעות ואת המפרט שלהם.

איור 2 איור 2 מפרטי חוזים עתידיים על מטבעות פופולריים

מפרט חוזה

חוזים עתידיים, כולל חוזים עתידיים במטבע, חייבים לפרט את המפרט הכולל את גודל החוזה, עליית מחיר המינימום וערך הסימון המתאים. מפרטים אלה עוזרים לסוחרים לקבוע את גודל המיקום ואת דרישות החשבון, כמו גם את הרווח או ההפסד הפוטנציאליים עבור תנועות מחירים שונות בחוזה, כפי שמצוין באיור 2.

חוזה היורו / דולר אמריקאי, למשל, מציג תוספת מחירים מינימלית של.0001, וערך מתקתק מתאים של 12.50 $. זה מצביע על כך שבכל פעם שקיימת תנועה של.0001 במחיר, ערך החוזה ישתנה ב- 12.50 דולר כשהערך תלוי בכיוון של שינוי המחיר. לדוגמה, אם סחר ארוך יוחלף ב- 1.3958 ועובר ל- 1.3959, מעבר מחיר זה.0001 יהיה שווה 12.50 דולר לסוחר (בהנחה של חוזה אחד). אם אותו סחר ארוך יעבור ל- 1.3968, מחיר המחיר יהיה שווה $ 125.00 ($ 12.50 X 10 קרציות או פיפס).

התיישבות

ישנן שתי שיטות עיקריות להסדרת חוזה עתיד על מטבע. ברוב המוחלט של המקרים קונים ומוכרים יקזזו את עמדותיהם המקוריות לפני יום המסחר האחרון (יום שמשתנה בהתאם לחוזה) על ידי נקיטת עמדה הפוכה. כאשר עמדה הפוכה סוגרת את המסחר לפני יום המסחר האחרון, רווח או הפסד נזקפים לחשבון הסוחר או מחויבים בו.

בתדירות נמוכה יותר מתקיימים חוזים עד למועד הפירעון, בו החוזה מסולק במזומן או מועבר פיזית, בהתאם לחוזה ולחלופי הספציפיים. רוב החוזים העתידיים במטבע כפופים לתהליך מסירה פיזי ארבע פעמים בשנה ביום רביעי השלישי במהלך החודשים מרץ, יוני, ספטמבר ודצמבר. רק אחוז קטן מחוזי החוזים העתידיים במטבע מחולקים במסירה פיזית של מטבע חוץ בין קונה למוכר. כאשר חוזה עתידי מטבע מוחזק לפקיעתו ומוסדר פיזית, על כל החליפין המתאימים ועל המשתתף חובות כל אחת להשלמת המסירה.

ה- CME, למשל, אחראי על הקמת מתקני בנקאות בארצות הברית ובכל מדינה המיוצגת על ידי חוזים עתידיים על מטבע. בנקים סוכנים אלה, כפי שהם מכונים, פועלים מטעם ה- CME ומתחזקים חשבון דולר אמריקאי וחשבון מטבע חוץ כדי להתאים לכל משלוחים פיזיים. בנוסף, חוזי עתיד אינם מתקיימים ישירות בין לקוחות (למשל, קונה ומוכר). במקום זאת, לכל אחד מהמשתתפים יש חוזה עם מסלקה, מה שמקטין מאוד את הסיכון עבור הקונים והמוכרים כי צד שכנגד לא יעמוד בתנאי החוזה.

קונים (משתתפים המחזיקים בעמדות ארוכות) עוסקים בבנק בכדי לשלם דולרים לחשבון המסירה של השוק הכספי הבינלאומי (IMM), חטיבה של ה- CME. ה- IMM הוא גם החשבון ממנו משולמים מוכרים (משתתפים המחזיקים בעמדות קצרות). העברת מטבע חוץ מתרחשת באופן דומה במדינות אחרות. בעיקרו של דבר, בנק המספק משתתף מעביר את המטבע לחשבון המסירה של IMM, ואז מעביר את המטבע לחשבון המתאים.

פיקוח

מתווכים עתידיים, לרבות אלה המציעים חוזים עתידיים על מטבע, חייבים לפעול על פי תקנות שנכפות על ידי סוכנויות ממשלתיות, לרבות נציבות המסחר בחוזים עתידיים (CFTC) והאיגוד הלאומי לחוזים עתידיים (NFA), וכן על כללים שנקבעו על ידי הבורסה. לדוגמה, קבוצת CME, בורסת החוזים העתידיים הגדולה בעולם, מבטיחה כי חובות לוויסות עצמי יתקיימו באמצעות מחלקת רגולציות השוק שלה, כולל הגנה על שלמות השוק על ידי שמירה על שווקים הוגנים, יעילים, תחרותיים ושקופים. על שוקי החוזים העתידיים על מטבעות יש פיקוח רב יותר על שוקי הפורקס הספוטים, שלעתים נמתחים עליהם ביקורת בגלל דברים כמו תמחור לא ריכוזי וסחר מתווכי פורקס נגד לקוחותיהם.

דרישות חשבון

חוזים עתידיים על מטבע הם עתידיים הנסחרים בבורסה. לסוחרים בדרך כלל יש חשבונות עם מתווכים המפנים הזמנות לבורסות השונות לרכישת ומכירת חוזים עתידיים על מטבע. בדרך כלל משתמשים בחשבון שולי במסחר בחוזים עתידיים במטבע; אחרת, הרבה מזומנים יידרשו לבצע סחר. עם חשבון שולי, סוחרים לווים כסף מהמתווך כדי לבצע עסקאות, לרוב מכפיל של שווי המזומן בפועל של החשבון.

כוח קנייה מתייחס לסכום הכסף בחשבון השוליים הזמין למסחר. למתווכים שונים דרישות שונות עבור חשבונות שוליים. באופן כללי, חשבונות עתידיים על מטבעות מאפשרים מידה שמרנית למדי של מרווח (מינוף) בהשוואה לחשבונות פורקס שיכולים להציע מנוף של 400: 1. שיעורי השוליים הליברליים של חשבונות פורקס רבים מספקים לסוחרים אפשרות לרווחים מרשימים, אך לעיתים קרובות יותר סובלים מהפסדים קטסטרופלים.

(למידע נוסף על מינוף ראו מינוף מט"ח: חרב פיפיות .)

חוזים עתידיים על מטבע מול מט"ח

שערי החוזים העתידיים והמט"ח מבוססים על שערי מט"ח; עם זאת, ישנם הבדלים רבים בין השניים:

• שוק ספוט הפורקס הוא השוק הגדול ביותר בעולם. חוזים עתידיים על מטבעות נסחרים בשבריר מהנפח, כאשר חוזים עתידיים רבים על מטבעות נסחרים בנפח גבוה ונזילות טובה. החוזים העתידיים על מטבע נסחרים בבורסה ומוסדרים כמו שווקים עתידיים אחרים. בפורקס יש פחות רגולציה והמסחר מתבצע ללא מרשם באמצעות סוחרי פורקס (אין שוק מרכזי למט"ח). ניתן לסחור בחוזים עתידיים על מט"ח באמצעות מינוף צנוע; פורקס מציע יכולת לסחור במינוף רב, מה שמוביל לניצחונות גדולים וכמובן הפסדים גדולים. הטיפול במס לרווחים והפסדים שנגרמו מסחר עתידיים במט"ח ומסחר במט"ח עשוי להיות שונה, תלוי במצב הספציפי. העמלות העמלות שונות זו מזו: בדרך כלל החוזים העתידיים על מטבע כוללים עמלה (ששולמה למתווך) ודמי חליפין אחרים. אף על פי שסוחרי פורקס אינם משלמים עמלות ועמלות אלה, הם כפופים לפיזורי שער שדרכם רווח סוחר הפורקס.

בשורה התחתונה

למשקיעים וסוחרים המעוניינים להשתתף בשוק המט"ח יש אופציות. חוזים עתידיים על מט"ח ומט"ח מציעים לסוחרים רכבים ייחודיים איתם ניתן לגדר או לשער. שוק החוזים העתידיים במטבע דומה לשווקים עתידיים אחרים ומספק למשתתפים אמצעי כניסה לשוק מטבע החוץ עם רגולציה ושקיפות רבה יותר.

(לקריאה קשורה, הסתכל בשילוב בין עסקאות ספוט ועתיד פורקס והתחלת העבודה בחוזים עתידיים על מט"ח .)