הגדרת הקופון הנוכחי
קופון נוכחי מתייחס לנייר ערך שנסחר קרוב ביותר לערך הנקוב שלו מבלי לעבור על נקוב. לאג"ח יש מעמד קופון נוכחי אם הקופון שלה מוגדר בערך שווה לתשואה לאגרות החוב (YTM) בעת ההנפקה.
שוברים למטה את הקופון הנוכחי
תנועת הריבית בשווקים משפיעה על שווי אגרות החוב. כאשר הריבית עולה, מחיר האג"ח נופל, ולהיפך. ללא קשר לכיוון תנועות הריבית במשק, שיעורי האג"ח בדרך כלל קבועים. שיעורים קבועים אלה מכונים שיעורי קופון, והם קובעים את הכנסות הריבית שבעל האג"ח יקבל מעת לעת על השקעתו בקביעות קבועות. אם הריבית תעלה, להנפקות חדשות יהיה שיעור קופון גבוה יותר מהנפקות קיימות. איגרת חוב עם קופון קרוב לתשואות המוצעות כיום על אגרות חוב חדשות בעלות פירעון וסיכון אשראי דומה ידועה כאג"ח קופון שוטף.
איגרת חוב קופון נוכחית היא כזו הנמכרת במחיר הקרוב לערך הנקוב. לאג"ח יש קופון שנמצא בתוך 0.5% מעל שיעורי השוק הנוכחיים או מתחתם. אג"ח קופון שוטף בדרך כלל פחות תנודתית מאגרות חוב אחרות עם קופונים נמוכים מכיוון ששיעור הקופון קרוב יותר לזה שקבע השוק. מכיוון שאג"ח קופון נוכחי פחות תנודתי, סביר להניח שהוא ייקרא. זה מרמז על הגנה מפני שיחות ולא על הוראת שיחה מפורשת. עם זאת, היציבות הגלומה בה, פירושה גם שהיא לא תציע תשואה גדולה ככל האפשר.
הקופון הנוכחי משמש בעיקר להבנת מרווחי תשואה של ניירות ערך מגובים במשכנתא (MBS) המובטחים על ידי המפעלים הממומנים על ידי ממשלת ארה"ב, פאני מיי ופרדי מק, והסוכנות הממשלתית ג'יני מיי. מכיוון שלמשכנתא הבסיסית של MBS יש שיעורי ריבית שונים, MBSs שונים יהיו בעלי קופונים שונים. בשוק ה- MBS, קופון נוכחי מוגדר כאבטחת המשכנתא שצפויה להיות הודיעה (TBA) של כל נושא לחודש המסירה הנוכחי בו נסחר הקרוב ביותר, אך אינו עולה על הערך הנקוב. הסמכת TBA פירושה שמאגר המשכנתאות שיגבו את האבטחה לא הוקצה, למרות שהחוזה עומד להתקיים. MBS בריבית קבועה למשך 30 שנה בשוק TBA הוא הקופון הנוכחי המשמש כאמת מידה בכל הענף למחיר ומשכנתא.
כדי לקבוע איזו נייר ערך הוא הקופון הנוכחי, יש לדעת מה הערך הנקוב של המשכנתא, שהוא סכום המנהלים המצטיינים במשכנתא הבסיסית. השובר הנוכחי מחושב על ידי אינטרפולציה של הקופון הגבוה ביותר מתחת לסעיף וקופון הנמוך ביותר מעל נקוב, תוך התאמה לימי העיכוב הקשורים בניירות הערך המדוברים. לחילופין, הוא מתקבל על ידי חילוץ מהקופון הנמוך ביותר מעל נקוב במקרה שאף קופון לא נסחר מתחת לסעיף. לדוגמא, ניירות ערך משכנתא של TBA נסחרים לעתים קרובות עם ריביות בתוספות של 0.5%. לפיכך, בהנחה שערך נקוב של 100, אם ניירות ערך משכנתא של פאני מיי 8% נסחרים במחיר של 99.5 ופני מאי 8.5% ניירות ערך למשכנתא נסחרים במחיר של 100.75, האבטחה של 8% של פאני מיי תהיה הקופון הנוכחי.
העיקרון של ניתוח המשכנתא הוא שככל שקופון האשראי המגובה במשכנתא גבוה יותר יחסית לתלוש הנוכחי, כך הסיכוי שהאבטחה המגובה במשכנתא היא לשלם מראש. משקיעי המשכנתא מבצעים ניתוח ערך יחסי זה בחישוב תשואות והערכות שווי MBS. בנוסף, הקופון הנוכחי משקף את מצב שוק המשכנתא; לפיכך, המלווים והלווים יכולים להשתמש בו כמדד למה צריך להיות השיעור ההוגן למשכנתאות חדשות.
