הגדרת המוות

מה זה מוות?

מוות מוות הוא אופציה שנוספת לאג"ח שמבטיחה שיורשי המנוח יכולים למכור אותה בחזרה למנפיק לפי שווי נקוב. מונח נוסף למקרה מוות הוא אפשרות לניצול.

Takeaways מפתח

• מניעת מוות היא אפשרות שנוספה לאג"ח שמבטיחה שיורשי המנוח יוכלו למכור אותה בחזרה למנפיק לפי שווי נקוב. מכר מוות מגן על עזבונו של בעל האג"ח מפני סיכון ריבית. מנפיקי האג"ח עשויים לכלול את תכונת מכני המוות ל הפוך אותם לאטרקטיביים יותר עבור קונה האג"ח, אם כי המחזיק אולי יצטרך לקבל ריבית נמוכה יותר בתמורה.

הבנת פוסט המוות

כמו בכל אפשרות, המוות המוות מעניק לעזבונו של בעל האג"ח את הזכות, אך לא את החובה, למכור את האג"ח בחזרה למנפיק המקורי בשווי נקוב במקרה של מות בעל האג"ח או אי כושר משפטי.

מכר מוות דומה לאופציית מכר במניה או בנכס אחר, בכך שבעל המחזיק יכול לבחור לממש אותה אם מתקיימים תנאים מסוימים. במקרה זה, תנאי זה הוא מותו או אי כושרו החוקי של בעל האג"ח. זוהי תכונת פדיון אופציונלית הנמכרת עם האג"ח ומאפשרת למוטב האחוזה למכור את האג"ח בחזרה למנפיק. ההכנסות מהמכירה הופכות לחלק מכספי העיזבון.

בדרך כלל, למחירי מכשירי החוב עם הכנסה קבועה ושיעורי ריבית יש קשר הפוך. השקעות בריבית קבועה מחזירות הכנסה תקופתית וסדירה. ככל שיעורי הריבית יעלו, מחיר השוק הפתוח של מכשירי החוב עם הכנסה קבועה יקטן. מוות המוות מגן על עזבונו של בעל האג"ח כאשר הריביות גבוהות ממה שהיו בזמן הרכישה המקורית. בדרך כלל, שיעורי הקופון של אגרות חוב מתבססים על הריבית הרווחת, כך שכל שינוי בשערי השוק ישפיע על שווי האג"ח.

מנפיקי אגרות החוב עשויים לכלול את תכונת המוות כדי להפוך אותם לאטרקטיביים יותר עבור קונה האג"ח, אם כי ייתכן שהמחזיק יהיה צריך לקבל ריבית נמוכה יותר בתמורה. תכונות הפדיון, כמו זה, שמות רצפה מתחת למחיר כדי להגן על בעל האג"ח. בדרך כלל מדובר בהגנה מפני אירועים שיכולים להשפיע לרעה על שווי האג"ח, כמו סיכון ריבית, אך במקרה זה מדובר בהגנה מפני סיכון ריבית אם מתרחש אירוע ספציפי מאוד - מות בעל האג"ח.

יתרונות ומוות בנושא מות המוות

היתרון העיקרי של בעל האג"ח הוא כי הסיכון בריבית בעת המוות מבוטל. ריביות גבוהות יותר לא יפגעו בערך של אגרות החוב בעת פטירתו של בעל האג"ח.

אם הריבית נמוכה משיעור הקופון כאשר בעל האג"ח מת, אז מחיר האג"ח יהיה גבוה יותר. לכן העיזבון יכול לצאת לשוק הפתוח למכור את האג"ח ולקבל פרמיה מעל המחיר ששולם (ערך נקוב), ממש כמו בכל אג"ח. אם לעומת זאת, הריבית גבוהה משיעור הקופון, אז שווי השוק של האג"ח יהיה מתחת לסעיף. זה כאשר העיזבון יכול לממש את אופציית מכירת המוות, אם יבחרו, למכור את האג"ח בחזרה למנפיק בשיעור.

בהתחשב באופי המיוחד של מות המוות, עלול בעל האג"ח להתקשות למכור אותו בעודם בחיים. הבעיה העיקרית היא שהשוק המשני, שכאן נסחר בדרך כלל נכס לא סטנדרטי כמו זה, יהיה מוגבל.

יש עוד אזהרה אחרת, וזו קריאה, או פדיון מוקדם, תכונה שעשויה להיכלל בחוזה הכניסה של האג"ח. פדיון מוקדם מאפשר למנפיק לקנות בחזרה, או להתקשר לאג"ח לפני הבגרות.

בדרך כלל, הפדיון המוקדם מתרחש מכיוון שהריבית ירדה דיה בכדי להפוך את מימון החוב מחדש לאסטרטגיה טובה. במקרה זה, בעל האג"ח שכבר קיבל ריבית נמוכה יותר מלכתחילה (קונה את מכירת המוות) יאבד את האג"ח ויצטרך להשקיע מחדש את התמורה בריבית נמוכה יותר.

דוגמה למוות שייך קשר פשוט

נניח שמשקיע נוקט באפשרות להוציא מוות אג"ח של 1, 000 דולר נקוב שהם רוכשים. שיעור הקופון הוא 3%, משולם מדי שנה, והאיגרות חוב מתבגרות בעוד 20 שנה.

חמש שנים לאחר מכן, בעל האג"ח נפטר. שיעורי אגרות החוב הדומות מניבים כעת 5%, מה שאומר שהאג"ח שנרכשה תהיה שווה פחות מ -1, 000 דולר. הסיבה לכך היא שאנשים ימכרו את איגרת החוב הקופון של 3% לטובת קניית אג"ח קופון של 5%. אגרת החוב הקופון של 3% תיפול במחיר עד להחזר האג"ח (מתחת לסעיף), בתוספת הקופון, שווה ל 5%. בשלב זה, קונים חדשים יכנסו למניעת צניחת המחיר עוד יותר מכיוון שהתשואה (קופון בתוספת רווח הון) שווה ל- 5%, שזה השיעור המתמשך בשוק.

זה סוג הסיטואציה שעובדת היטב עם בעל המוות. הערך הנקוב הוא מתחת ל -1, 000 דולר, ובכל זאת ניתן לממש את האג"ח תמורת 1, 000 דולר.

אם התרחיש ההפוך היה מתרחש, ושיעור הקופון על אגרות חוב דומות היה כעת 2%, האג"ח של 3% הייתה נסחרת מעל 1, 000 דולר כיוון שהיא תהיה ביקוש לשיעור הקופון הגבוה שלה. לכן, מוות המוות אינו מועיל. עדיף שהיורשים ימכרו את האג"ח בשוק הפתוח ביותר מ- 1, 000 דולר.