תוכן העניינים
- מהו אגרות חוב?
- אגרות חוב הוסברו
- להמרה לעומת לא להמרה
- תכונות של אגרות חוב
- סיכוני אגרות חוב למשקיעים
- דוגמא לאגרות חוב
מהו אגרות חוב?
אגרות חוב הן סוג של מכשיר חוב שאינו מובטח בביטחונות. מכיוון שאגרות חוב אינן מגובות בטחונות, אגרות חוב חייבות להסתמך על אמינות האשראי והמוניטין של המנפיק לתמיכה. הן התאגידים והן הממשלות מרבים להנפיק אגרות חוב לגיוס הון או כספים.
אגרות חוב
אגרות חוב הוסברו
בדומה לרוב אגרות החוב, אגרות חוב עשויות לשלם תשלומי ריבית תקופתיים הנקראים תשלומי קופון. בדומה לסוגים אחרים של אגרות חוב, אגרות חוב מתועדות בכניסה. הענקה היא חוזה משפטי ומחייב בין מנפיקי אגרות חוב לבעלי אגרות חוב. החוזה מפרט תכונות של הצעת חוב, כגון תאריך הפירעון, מועד התשלומי ריבית או קופון, שיטת חישוב הריבית ותכונות אחרות. תאגידים וממשלות יכולים להנפיק אגרות חוב.
בדרך כלל ממשלות מנפיקות אגרות חוב ארוכות טווח - כאלה עם פירעונות של מעל 10 שנים. בהתחשב בהשקעות בסיכון נמוך יש לאג"ח ממשלתיות גיבוי של המנפיק הממשלתי.
תאגידים משתמשים גם באגרות חוב כהלוואות לזמן ארוך. עם זאת, אגרות חוב של תאגידים אינן מובטחות. במקום זאת, יש להם גיבוי לכדאיות הפיננסית בלבד וכושר האשראי של החברה העומדת בבסיסה. מכשירי חוב אלה משלמים ריבית והם ניתנים לפדיון או להחזרה במועד קבוע. חברה בדרך כלל משלמת את תשלומי הריבית החוב המתוזמנים האלה לפני שהיא משלמת דיבידנדים במניות לבעלי המניות. אגרות חוב מועילות לחברות שכן הן נושאות ריביות נמוכות יותר ותאריכי פירעון ארוכים יותר בהשוואה לסוגים אחרים של הלוואות ומכשירי חוב.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב הן סוג של מכשיר חוב שאינו מובטח בביטחונות ובדרך כלל יש לו תקופה העולה על 10 שנים. אגרות חוב מגובות רק על ידי האשראי והמוניטין של המנפיק. הן התאגידים והן הממשלות מנפיקים לעיתים קרובות אגרות חוב לגיוס הון או כספים. אגרות חוב מסוימות יכולות להמיר למניות הון ואילו אחרות אינן יכולות.
להמרה לעומת לא להמרה
אגרות חוב להמרה הן אגרות חוב שיכולות להמיר למניות הון של התאגיד המנפיק לאחר תקופה מסוימת. אגרות חוב להמרה הן מוצרים פיננסיים היברידיים עם היתרונות של החוב וההון העצמי כאחד. חברות משתמשות באגרות חוב כהלוואות בריבית קבועה ומשלמות תשלומי ריבית קבועה. עם זאת, לבעלי אגרות החוב יש אפשרות להחזיק את ההלוואה עד לפירעון ולקבל את תשלומי הריבית או להמיר את ההלוואה למניות הון.
אגרות חוב להמרה הן אטרקטיביות למשקיעים שרוצים להמיר להון אם הם מאמינים שמניה של החברה תעלה בטווח הארוך. עם זאת, היכולת להמיר להון מגיעה במחיר שכן אגרות חוב להמרה משלמות ריבית נמוכה יותר בהשוואה להשקעות אחרות בשיעור קבוע.
אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה הן אגרות חוב מסורתיות שלא ניתן להמיר להון של התאגיד המנפיק. כדי לפצות על חוסר ההמרה המשקיעים מתוגמלים בריבית גבוהה יותר בהשוואה לאגרות אגרות חוב להמרה.
תכונות של אגרות חוב
בעת הנפקת אגרות חוב, ראשית יש לנסח תעודת זה. הנאמנות הראשונה היא הסכם בין התאגיד המנפיק לבין הנאמן שמנהל את האינטרס של המשקיעים.
גובה הריבית
נקבע שיעור הקופון, שהוא שיעור הריבית שתשלם החברה לבעל אגרות החוב או המשקיע. שיעור קופון זה יכול להיות קבוע או צף. יתכן וקישור משתנה יכול להיות קשור למדד כמו תשואת אגרות החוב של האוצר ל -10 שנים וישתנה עם שינוי המידה.
דירוג אשראי
דירוג האשראי של החברה ובסופו של דבר דירוג האשראי של אגרות החוב משפיעים על הריבית שתקבל המשקיעים. סוכנויות לדירוג אשראי מודדות את אמינות האשראי של סוגיות תאגידיות וממשלתיות. גופים אלה מספקים למשקיעים סקירה כללית של הסיכונים הכרוכים בהשקעה בחובות.
סוכנויות לדירוג אשראי, כמו Standard and Poor's, מקצות בדרך כלל ציוני אותיות המציינות את ערך האשראי הבסיסי. מערכת Standard & Poor's משתמשת בקנה מידה שנע בין דירוג AAA לדירוג מעולה לדירוג הנמוך ביותר של C ו- D. כל מכשיר חוב שמקבל דירוג נמוך מ BB ציין כי הוא מפרט ספקולטיבי. ייתכן שתשמע גם את איגרות החוב הזבל שנקראות. זה מסתכם בכך שהמנפיק הבסיסי צפוי יותר להחליף את החוב.
תאריך לפדיון
לגבי אגרות חוב שאינן ניתנות להמרה, שהוזכרו לעיל, מועד הפדיון הוא גם תכונה חשובה. מועד זה מכתיב מתי על החברה להחזיר לבעלי אגרות החוב. לחברה יש אפשרויות בטופס שההחזר ייקח. לרוב מדובר בפדיון מההון, כאשר המנפיק משלם סכום חד פעמי על פירעון החוב. לחילופין, התשלום עשוי להשתמש בשמורת פדיון, כאשר החברה משלמת סכומים ספציפיים בכל שנה עד להחזר מלא במועד הפדיון.
מקצוענים
-
אגרות חוב משלמות ריבית רגילה או החזר ריבית קופון למשקיעים.
-
אגרות חוב להמרה ניתנות להמרה למניות הון לאחר תקופה מוגדרת, מה שהופך אותן למושכות יותר למשקיעים.
-
במקרה של פשיטת רגל של תאגיד, אגרות החוב משולמות בפני בעלי מניות משותפים.
חסרונות
-
אגרות חוב בריבית קבועה עשויות להיות חשופות לסיכון בריבית בסביבות בהן ריבית השוק עולה.
-
אמינות האשראי חשובה כאשר בוחנים את הסיכוי לסיכון ברירת מחדל מהכדאיות הפיננסית של המנפיק הבסיסי.
-
אגרות חוב עשויות להיות בסיכון אינפלציוני אם התלוש ששולם אינו עומד בקצב האינפלציה.
סיכוני אגרות חוב למשקיעים
בעלי אגרות חוב עלולים להתמודד עם סיכון אינפלציוני. כאן, הסיכון הוא שייתכן כי ריבית החוב ששולמה לא תעמוד בקצב האינפלציה. האינפלציה מודדת עליית מחירים על בסיס כלכלה. כדוגמא, נניח שהאינפלציה גורמת למחירים לעלות בכ -3%, אם קופון אגרות החוב ישלם ב -2%, המחזיקים עשויים לראות הפסד נקי, במונחים ריאליים.
אגרות חוב גם נושאות סיכון ריבית. בתרחיש סיכון זה, המשקיעים מחזיקים בחובות בריבית קבועה בתקופות של עליית הריבית בשוק. משקיעים אלה עשויים למצוא את חובם החזר פחות ממה שקיים מהשקעות אחרות שמשלמות את שער השוק הנוכחי, הגבוה יותר. אם זה קורה, בעל אגרות החוב מרוויח תשואה נמוכה יותר בהשוואה.
יתר על כן, אגרות חוב עשויות להוביל לסיכון אשראי וסיכון ברירת מחדל. כאמור, אגרות חוב הן מאובטחות רק כמו החוסן הפיננסי של המנפיק הבסיסי. אם החברה נאבקת כלכלית בגלל גורמים פנימיים או מקרו-כלכליים, המשקיעים נמצאים בסכנת ברירת מחדל באגרות החוב. כנחמה מסוימת, בעל אגרות חוב יוחזר בפני בעלי מניות משותפים במקרה של פשיטת רגל.
שלוש התכונות העיקריות של אגרות חוב הן הריבית, דירוג האשראי ותאריך הפירעון.
דוגמא לאגרות חוב
דוגמה לאגרות חוב ממשלתיות היא אג"ח האוצר האמריקני (אג"ח T). איגרות חוב T מסייעות במימון פרויקטים ומימון פעולות ממשלתיות יומיומיות. משרד האוצר האמריקני מנפיק אגרות חוב אלה במהלך מכירות פומביות שהתקיימו במהלך כל השנה. חלק מאג"ח האוצר נסחרות בשוק המשני. בשוק המשני באמצעות מוסד פיננסי או מתווך, המשקיעים יכולים לקנות ולמכור אגרות חוב שהונפקו בעבר. אג"ח T כמעט ללא סיכון מכיוון שהם מגובים באמונתה המלאה ובאשראי של ממשלת ארה"ב. עם זאת, הם מתמודדים גם עם הסיכון לאינפלציה ועליית הריבית. (לקריאה קשורה ראו "מניות עדיפות לעומת אגרות חוב: מה ההבדל?")
