הגדרת איגרת חוב

מהו אג"ח בנצ'מרק?

איגרת חוב בסטנדרט היא אג"ח המספקת תקן שכנגד ניתן למדוד את הביצועים של אגרות חוב אחרות. כמעט תמיד משמשים אג"ח ממשלתיות כאג"ח מדד.

איגרת חוב מתייחסת נקראת גם הנפקה בסטנדרט או הנפקה.

איך עובדות אגרות חוב

הון עצמי של בנצ'מרק, כמו S&P 500 או Dow Jones Industrial Average (DJIA), משמש למעקב אחר הביצועים של מניות החברה הנסחרות בשווקים. משקיעים במניות יכולים לבצע השוואה של מניות של חברה עם הון דומה במדד הבסיס כדי להבין באיזו רמה מניות החברה מתפקדות. הרעיון של אג"ח בסטנדרט דומה להון בסטנדרט, אולם איגרת חוב בנסלית פועלת בצורה מעט שונה.

בעיקרו של דבר, אגרות החוב המובילות הן אבטחה עליה מגיבים מחירי איגרות החוב האחרות. משקיעי האג"ח ומנהלי הקרנות משתמשים באג"ח המדד כאמת מידה למדידת ביצועי האג"ח ולהבנת איזה שיעור תשואה לביקוש מעבר לתשואה. כדי שההשוואה תהיה מתאימה ושימושית, אמות המידה והאיגרות חוב הנמדדות נגדו צריכות להיות בעלות נזילות דומה, גודל הנפקה וקופון. לדוגמה, אגרות החוב האמריקאיות המשמשות 10 שנים משמשות בעיקר כסטנדרט לאג"ח של 10 שנים בשוק. מכיוון שניירות ערך באוצר נחשבים כהשקעות חסרי סיכון המובטחים על ידי אמונה מלאה ואשראי של ממשלת ארה"ב, ניירות ערך אלה מציעים תשואה נטולת סיכון. משקיע שרוצה לאמוד את התשואה לאג"ח תאגידי ל -10 שנים, אשר ככל הנראה סיכון רב יותר מאג"ח ממשלתית, ישווה את התשואה לאג"ח האוצר ל -10 שנים. אם התשואה על אגרות חוב T למשך 10 שנים עומדת על 2.85%, המשקיע ידרוש מפרמי סיכון מעל 2.85% ממנפיקי האג"ח הקונצרניות.

ליתר דיוק, איגרת החוב המונחית היא ההנפקה האחרונה בתקופה מסוימת. בעוד שמאפייני האג"ח קובעים את ההחלטה באשר לאיזה הון לכלול כמדד מתקבלת על ידי וועדה בעקבות כללים רחבים אודות פעולות החברות המיוצגות על ידי מדד מדד, לרבות אג"ח מדד או החלפת אג"ח מדד אחד באחרת. המאפיינים כוללים תאריך פירעון, דירוג אשראי, גודל הנפקה ונזילות. איגרת חוב העומדת בקריטריונים המפורטים כלולה כמדד. בנוסף, בתאריך האיזון מחדש, שעלול לשנות את מרכיבי מדד האג"ח, יוסרו אג"ח שאינן עומדות עוד בקריטריוני המדד, וכן יתווספו כל איגרות חוב חדשות אשר אכן עומדות בקריטריונים.

האוצר, למשל, מנפיק ומנפיק מחדש אגרות חוב למשך 5 שנים, המשמשות כאג"ח מדד לאג"ח ל -5 שנים, על בסיס תכוף. ככל שחודשים ושנים עוברות, מועד הפירעון של 5 שנים לאג"ח יורד ל -4.5, 4, 3.8, 3.7, 3 שנים וכן הלאה, עד שהוא מגיע למועד פירעונו. עם זאת, בסביבת ריבית רגילה, תשואות האג"ח יורדות ככל שהאג"ח מתקרב לפדיון. למעשה, לאגרות חוב לטווח ארוך יש תשואות גבוהות יותר מאשר אגרות חוב לטווח קצר יותר. לפיכך, אמת מידה המתקרבת לפדיון תוערך בתשואות נמוכות יותר. כדי להחזיר את התשואה, הממשלה תנפיק אג"ח נוספת ל -5 שנים. הנפקה אחרונה זו תחליף את ההנפקה הישנה יותר כאג"ח בסטנדרט לאג"ח ל -5 שנים.