השקעות אלטרנטיביות נזילות (או אלטות נזילות) הן קרנות נאמנות או קרנות הנסחרות בבורסה (ETF) שמטרתן לספק למשקיעים גיוון והגנה על החסרון באמצעות חשיפה לאסטרטגיות השקעה חלופיות. נקודת המכירה של מוצרים אלה היא שהם נזילים, כלומר ניתן לקנות אותם ולמכור אותם מדי יום, שלא כמו חלופות מסורתיות המציעות נזילות חודשית או רבעונית. הם מגיעים עם השקעות מינימליות נמוכות יותר מקרן הגידור האופיינית, ומשקיעים אינם צריכים לעבור דרישות שווי או הכנסה כדי להשקיע.
המבקרים טוענים כי נזילותם של מה שמכונה alts נוזלי לא תחזיק מעמד בתנאי שוק מנסים יותר; מרבית ההון שהושקע באלטים נזילים נכנס לשוק במהלך השור שלאחר המשבר הפיננסי. המבקרים טוענים גם כי העמלות עבור חלופות נזילות הן גבוהות מדי. עבור תומכים, לעומת זאת, אלט נוזלים הם חידוש חשוב מכיוון שהם הופכים את האסטרטגיות שמפעילות קרנות הגידור לנגישות למשקיעים קמעונאיים.
פירוק חלופות נוזליות
אלטות נזילות שואפות להתמודד עם החסרונות של השקעות אלטרנטיביות על ידי מתן חשיפה למשקיעים להשקעות אלטרנטיביות באמצעות מוצרים שניתן לממש מדי יום, ממש כמו קרן נאמנות.
השקעה אלטרנטיבית היא מונח מוגדר באופן רופף, אשר באופן עקרוני מתייחס כמעט לכל נכס שאינו מניה או אג"ח ארוכות בלבד. דוגמאות לכך כוללות אמנות יפה, הון פרטי, נגזרים, סחורות, נדל"ן, חוב במצוקה וקרנות גידור. אולם החיסרון של אחת מההשקעות הללו הוא חוסר הנזילות שלהן. בתנאי שוק רגילים, מיקום של 5, 000 דולר באלפבית בע"מ קל מספיק להעמיס באלפיות השנייה בלי להשפיע על המחיר. גם אם שוק המניות הפרטיות נמצא במצב בריאותי גס רוח, עם זאת, ייקח הרבה יותר זמן ומאמץ למכור השקעה חלופית, וייתכנו תקופות נעילה. זה יכול להיות גם קשה יותר לנקוט עמדה קטנה בהשקעות חלופיות.
ביקורת על חלופות נוזליות
מספר הקרנות האלטרנטיביות הנזילות התפשט מאז המשבר הפיננסי שהחל בשנת 2007, שכן משקיעים ויועצים בודדים משתוקקים יותר ויותר להגן מפני סיכון החיסרון באמצעות אסטרטגיות דמויות קרנות גידור. בסקר שנערך ביולי 2015, מצאו בארון ומורנינגסטאר כי 63% מהיועצים תכננו להקצות יותר מ -11% מתיקיהם ללטות נזילות במהלך חמש השנים הקרובות. אולם מאז ועד היום נצפה בשוק האלפים הנזילים זרם של סגירות וקונסולידציות של הקרנות, מה שהוביל לתקופה של האטה בצמיחה בשוק, שהגיעה לסכום של 192 מיליארד דולר, כפי שנמדד על ידי נכסים, בסוף 2015. נכס. הצמיחה בשוק נותרה לא עקבית, ולפי תובנה אסטרטגית, נכסי alt נזילים זינקו ל -184 מיליארד דולר בסוף הרבעון השלישי בשנת 2017, לעומת 179 מיליארד דולר בסוף 2015.
המבקרים מציינים כי קרנות אלט נזילות גובות עמלות גבוהות יותר בממוצע מקופות נאמנות אחרות המנוהלות באופן פעיל. שנית, למילוי נכסים לא מועילים באריזה נוזלית יש פוטנציאל להחזרת אש. בדרך כלל קרנות הגידור מחייבות את המשקיעים להסכים למשיכת כספים רק כל רבעון או שנה. היכולת לסחור באלטים נוזליים ומחוצה לה תרמה לפופולריות שלהם, אך אם ירידה תביא לירידה בקרנות, ספקים עשויים להיאלץ למכור נכסים במחירים מוזלים בצורה חדה, ומשקיעים עשויים לסבול כתוצאה מכך.
דוגמאות לאסטרטגיות וקטגוריות נוזלי Alt
החל מספטמבר 2016, Morningstar הגדיר 12 קטגוריות של אסטרטגיות חלופיות נזילות. הגדולים, שהיוו למעלה מ 80% מהקרנות באותה העת היו הבאים:
- הון ארוך-קצר: קרנות המתרכזות בניירות ערך הנגזרים ונגזרות ומשלבות עמדות ארוכות עם הימורים קצרים המושגים באמצעות תעודות סל, אופציות או פוזיציות מניות קצרות רגילות. יתרת העמדות הקצרות עד הארוכות תהיה תלויה בתפיסת המאקרו של הקרן. איגרות חוב לא מסורתיות: קרנות אלה נוקטות גישות לא שגרתיות להשקעות באג"ח, לרוב מנסות להשיג תשואות שאינן קשורות לשוק האג"ח. קרנות "בלתי מוגבלות" משקיעות ברמת גמישות גבוהה, ולוקחות עמדות בחובות חוץ בעלי תשואה גבוהה, למשל. נייטרלי שוק: קרנות שמבקשות למזער את הסיכונים השיטתיים שנולדו מחשיפת יתר לסקטורים, מדינות, מטבעות וכו '. הם שואפים להתאים בין עמדות קצרות למיקומים ארוכים בתחומים אלה ולהשיג בטא נמוך. חוזים עתידיים מנוהלים: קרנות אלה משקיעות בעיקר באמצעות נגזרים, כולל חוזים עתידיים רשומים ובלא מרשם, אופציות, החלפות חוזים ומט"ח. רובם משתמשים בגישות מומנטום, בעוד שאחרים עוקבים אחר היפוך ממוצע או אסטרטגיות אחרות. רב-לאומני: קרנות אלה משלבות אסטרטגיות אלטרנטיביות שונות, כמו אלו המפורטות לעיל. יתכן ויהיה להם הקצאות קבועות לקביעת אסטרטגיות או שינוי גישותיהן בהתאם להתפתחויות בשוק.
קטגוריות אחרות כוללות סחורות בשוק הדוב, ריבוי מטבעות, תנודתיות ומנופים לסחר (האחרון כולל רק קרן אחת). סיטי מונה שלושה סוגים שונים של מבני קרנות נאמנות המסווגים כחלופות נזילות: קרנות מנהלי יחיד, רב אלטרנטיבות וקרנות סחורות (או עתיד מנוהל). בינתיים, גולדמן זקס המציא קבוצה שונה של קטגוריות המקבילות יותר את האסטרטגיות המקובלות על ידי קרנות הגידור. גולדמן חילקה את היקום של קרנות alt נזילות למניות ארוכות / קצרות, מסחר טקטי / מאקרו, ריבוי אסטרטגיות, מונעות אירועים ויחס ערך.
