תוכן העניינים
- גיוון w / נדל"ן
- מיטוב תיקים
- מסקנות
נדל"ן הוא ללא ספק מרכיב משמעותי בהקצאת הנכסים, ועליו להוות מרכיב בכל תיק השקעות מוסדי או אישי. חשיבותה הולכת וגדלה היא התשתית, שיש לה יתרונות דומים לנדל"ן. בהתבסס על מחקר באוניברסיטת רגנסבורג בגרמניה, מאמר זה יעסוק בכמה מנושאי הקצאת הנכסים העיקריים בהקשר זה.
הן הנדל"ן והן התשתיות מהווים השקעות אטרקטיביות למשקיעים שוחרי סיכון, במיוחד במהלך שוקי הדוב. ישנם קווי דמיון ושוני בין השניים, ותוכלו לבנות תיק עבודות אופטימלי באמת על ידי ניצול מלא שלם.
Takeaways מפתח
- תיק גדול ומגוון אמור להכיל השקעות במגוון רחב של סוגים של נכסים, כולל פרויקטים של נדל"ן ותשתיות שפחות מתואמים עם מניות או אגרות חוב. השקעות נדל"ן ותשתיות נלוות לרוב בניירות ערך כמו REIT או קרנות נאמנות שמכוונות המגזרים הספציפיים הללו. הסכום האופטימלי של השקעות אלה ישתנה על בסיס פרטני לפי יעדי השקעה, אופק זמן ופרופיל סיכון.
גיוון באמצעות נדל"ן ותשתיות
יתרונות הגיוון בהשקעות נדל"ן ישירות ועקיפות ידועים ותפקיד הגיוון בתיקי המוסד נחקר בהרחבה. המתאמים השונים לאלה של מניות ואגרות חוב מועילים מאוד למניעת תנודתיות בתיק.
בארצות הברית יש צורך עצום להשקיע ולשפר את התשתית מבחינות רבות, כך שיש הרבה פוטנציאל בשוק. כמעט כל המשקיעים צריכים לנצל את הפוטנציאל הזה כדי לגוון בצורה יעילה יותר מתמיד ובמגזר מבטיח ביותר.
בעבר, התשתיות זכו לתשומת לב פחותה יחסית, יחד עם נכסים אלטרנטיביים אחרים כמו סחורות והון פרטי. התרחקות מהתיקים המקובלים של בית הספר הישן הכוללים מניות, אג"ח, מזומנים ונדל"ן.
בפרט על ההקצאה לנדל"ן יכולה להיות השפעה אם השקעות חלופיות מגוונות משמעותית את התשואות מהשקעות קונבנציונאליות. למעשה, תשתיות הפכו למוקד תשומת לב ומצאו את דרכה לתיקים מוסדיים, ובמידה פחותה, לתיקים פרטיים.
מה שהופך את התשתיות למושכות כל כך הוא שזה נראה די דומה לנדל"ן ישיר מבחינת מידות המגרש הגדולות והתקלות, אך מציע גם יציבות כללית ותזרימי מזומנים יציבים. המחקר על תשתיות מפגר אחרי זה של הנדל"ן. טוביאס דכנט וקונראד פינקנזלר מרגנסברג ניסו לגשר על הפער הזה.
מיטוב תיקים עם נדל"ן ותשתיות
פרויקט מחקר זה, ועבודה קודמת בתחום, ממחישים כי תשתיות ישירות הינן נדבך חשוב בגיוון התיקים וכי חברות נוטות להתייחס באופן כללי לנדל"ן אם אינן משקיעות גם בתשתיות. זהו ממצא חשוב בהתחשב בכך שתשתיות מועילות באמת למשקיעים שוחרי סיכון - במיוחד בירידות שוק המניות.
קיימת שונות ניכרת בסכומים היחסיים המומלצים שצריכים להשקיע בשתי קבוצות הנכסים הללו. הטווח משתרע מאפס עד לגובה של 70% (בעיקר בנדל"ן), בהתאם למסגרת הזמן, מצב השווקים וה שיטות המשמשות לגזור האופטימלי.
הסכום המקסימלי הכולל המומלץ בדרך כלל להקצאות נדל"ן ותשתיות הוא כ 25% - שהוא גבוה משמעותית מההקצאות המוסדיות בפועל. חשוב לציין כי הקצאות יעילות בפועל תלויות במספר גורמים ופרמטרים, ושום תערובת ספציפית לא מוכיחה שהיא מעולה באופן עקבי.
תערובת הנדל"ן והתשתיות מעוררת מחלוקת גם היא, אולם מחקר אחד של טרהר ואח '. (2003), למשל, מציע פיצול שווה. חלק מהמומחים סבורים כי כ -5% מספיקים לכל אחד מהם. בתקופות משבר זה יכול להיות גבוה פי שלוש ואפילו ארבע.
ממצא חשוב נוסף הוא שנדל"ן ותשתיות עשויים להיות מועילים יותר מבחינת גיוון מאשר באמצעות תשואות בפועל. בהתחשב במחלוקת בנושא הקצאת נכסים אפקטיבית והסערה בשווקי הנדל"ן, זהו נושא מרכזי. האחרון מדגיש את היתרונות של שימוש לא רק בנדל"ן אלא גם בתשתיות.
חשוב גם להתגלות כי שיעור התשואה הממוקד משפיע על רמת הנדל"ן המתאימה. משקיעים עם יעדי תשואה גבוהים יותר (שרוצים להרוויח יותר, אך עם יותר סיכון), עשויים לרצות להקדיש פחות לנדל"ן ותשתיות. זה תלוי הרבה במצב השווקים הללו ביחס לשווקי המניות מבחינת האם האחרון נמצא במצב כלפי מעלה או כלפי מטה.
ההקצאות המדויקות לנדל"ן ותשתיות תלויות בפרמטרים שונים. מלבד השיעור הצפוי של תשואת התיקים שהוזכר לעיל, ישנו גם סוגיית אופן הגדרת הסיכון. גורמים רלוונטיים אחרים כוללים עמדות כלפי תשתיות בכלל וכיצד זה קשור להשקעות אלטרנטיביות אחרות. בפועל, החלטות הקצאה אלה הן מורכבות, ולכן אופטיות גבוהות או נמוכות יותר אפשריות אפוא למשקיעים שונים בזמנים שונים.
מסקנות
אם יש דבר אחד שנשאר בראש סדר העדיפויות של כל המשקיעים, יש לו תיק מגוון. פשוט אין תחליף לזה, אבל יש הרבה פוטנציאל בלתי מנוצל בשוק. השקעה בנדל"ן, אך גם תשתית, יכולה למלא תפקיד חיוני במיטוב התיקים. זה נוגע בעיקר למוסדות, אך גם למשקיעים פרטיים. משקיעים פרטיים יכולים לרוב ליהנות מגיוון רב יותר.
