מהו ריבוי EBIT / EV?
מכפיל ה- EBIT / EV הוא יחס פיננסי המשמש למדידת "תשואת הרווחים" של החברה. EBIT מייצג רווחים לפני ריבית ומיסים, בעוד ש- EV הוא ערך ארגוני. את הרעיון של הכפולה הזו כמתנה לתשואת הרווחים הוצג ג'ואל גרינבלט, משקיע ופרופסור בעל ערך ראוי לציון בבית הספר לעסקים בקולומביה.
הבנת ריבוי EBIT / EV
ערך ארגוני (EV) הוא מדד המשמש להערכת חברה. משקיעים משתמשים לרוב ב- EV בהשוואה בין חברות זו לזו לצורך השקעה אפשרית מכיוון ש- EV מספקת תמונה ברורה יותר של הערך האמיתי של חברה לעומת פשוט לשקול היוון שוק.
EV הוא מרכיב חשוב במספר יחסים שהמשקיעים יכולים להשתמש בהם כדי להשוות בין חברות, כמו מכפיל EBIT / EV ו- EV / מכירות.
ניתן לחשב את ה- EV של עסק באמצעות נוסחה זו:
EV = MC + חוב כולל - ג
איפה:
MC = שווי שוק, השווה למחיר המניה הנוכחי כפול מספר המניות המצטיינות.
סך החוב = סכום החוב לטווח הקצר והארוך.
ג = כל מזומנים ושווי מזומנים.
התוצאה של ה- EV מראה כמה כסף יהיה צורך לקנות את כל החברה. כמה חישובי EV כוללים תוספת של אינטרס מיעוט ומניה מועדפת. עם זאת, עבור הרוב המכריע של החברות, עניין המיעוט והמניות המועדפות במבנה ההון אינו נדיר. לפיכך, EV בדרך כלל מחושב בלעדיהם.
אם EBIT / EV אמור להיות תשואת רווחים, ככל שהכפילה גבוהה יותר, כך המשקיע יהיה טוב יותר. לפיכך, יש הטיה מרומזת כלפי חברות עם רמות נמוכות יותר של חובות וסכומי מזומנים גבוהים יותר. חברה עם מאזן ממונף, כשכל השאר שווה, היא מסוכנת יותר מחברה עם פחות מינוף. לחברה עם כמויות חוב צנועות ו / או להחזקות מזומנים גדולות יותר תהיה EV EV קטן יותר, אשר יביא לתשואה גבוהה יותר של הרווחים.
Takeaways מפתח
- משקיעים ואנליסטים משתמשים בכפולה EBIT / EV כיחס פיננסי למדידת תשואת הרווחים של החברה וכדי לקבוע את שווי החברה. ככל שמכפיל ה- EBIT / EV גבוה יותר, כך המשקיע טוב יותר מכיוון שזה מצביע על כך שלחברה יש רמות חוב נמוכות וגבוהות יותר. סכומי מזומנים. אחד היתרונות של מכפיל ה- EBIT / EV הוא שמאפשר למשקיע להשוות ביעילות תשואות רווחים בין חברות עם רמות חובות שונות ושיעורי מס שונים.
היתרונות של EBIT / EV מרובים
יחס EBIT / EV יכול לספק השוואה טובה יותר ביחס לרווחיות רגילה יותר כמו תשואה להון (ROE) או תשואה על הון מושקע (ROIC). אמנם יחס EBIT / EV אינו נפוץ, אך יש לו כמה יתרונות עיקריים בהשוואה בין חברות.
ראשית, השימוש ב- EBIT כמדד לרווחיות, בניגוד לרווח הנקי (NI), מבטל את ההשפעות שעלולות להיות מעוותות של הפרשי שיעורי המס.
שנית, השימוש ב- EBIT / EV מנרמל להשפעות של מבני הון שונים. גרינבלט קובע כי ה- EBIT "מאפשר לנו להציב חברות עם רמות חובות שונות ושיעורי מס שונים על בסיס שווה כשמשווים בין תשואות הרווחים."
EV, לגרינבלט, מתאים יותר כמכנה מכיוון שהוא לוקח בחשבון את ערך החוב כמו גם את שווי השוק. החיסרון ביחס ה- EBIT / EV הוא שהוא אינו מנרמל לעלויות פחת והפחתות. לפיכך, קיימות עדיין השפעות מעוותות כאשר חברות משתמשות בשיטות שונות של חשבונאות לרכוש קבוע.
דוגמה למספר EBIT / EV
תגיד שלחברה X יש EBIT של 3.5 מיליארד דולר, שווי שוק של 40 מיליארד דולר, חוב של 7 מיליארד דולר וכמיליארד דולר במזומן. לחברה Z יש EBIT של 1.3 מיליארד דולר, שווי שוק של 18 מיליארד דולר, חוב של 12 מיליארד דולר ו -0.6 מיליארד דולר במזומן.
ה- EBIT / EV לחברה X יהיה כ -7.7% בעוד שתשואת הרווחים של חברת Z תהיה כ -4.4%. תשואת הרווחים של חברת X עדיפה לא רק מכיוון שיש לה EBIT גדול יותר, אלא גם בגלל שיש לה מינוף נמוך יותר.
