הגדרת צווארון

מה זה צווארון?

צווארון, הידוע בכינויו עטיפת גידור, הוא אסטרטגיית אפשרויות המיושמת להגנה מפני הפסדים גדולים, אך היא גם מגבילה רווחים גדולים. משקיע יוצר עמדת צווארון על ידי רכישת אופציית מכר מחוץ לכסף ובו זמנית כותב אופציית שיחה מחוץ לכסף. המכס מגן על הסוחר למקרה שמחיר המניה יירד. כתיבת השיחה מייצרת הכנסה (אשר באופן אידיאלי אמורה לקזז את עלות קניית המכר) ומאפשרת לסוחר להרוויח במלאי עד למחיר השביתה של השיחה, אך לא גבוה יותר.

מהו צווארון מגן?

הבנת הצווארון

על משקיע לשקול לבצע צווארון אם הם כרגע מלאי שיש לו רווחים משמעותיים שלא מומשו. בנוסף, המשקיע עשוי לשקול זאת גם אם הם דוביים במניה לטווח הארוך, אך אינם בטוחים בסיכויים לטווח הקצר יותר. כדי להגן על רווחים מפני מהלך החיסרון במניה, הם יכולים ליישם את אסטרטגיית אופציות הצווארון. התרחיש הטוב ביותר של המשקיע הוא כאשר מחיר המניה הבסיסי שווה למחיר השביתה של אופציית השיחה הכתובה עם תום התוקף.

אסטרטגיית צווארון המגן כוללת שתי אסטרטגיות המכונות קריאה מכוסה ומכוסה. מכסה מגן, או מכירה נשואה, כרוכה בהיותה אופציית מכר ארוכה ולהאריך את הביטחון הבסיסי. שיחה מכוסה, או קנייה / כתיבה, כרוכה בהיותך ארוך האבטחה הבסיסית וקצרת אפשרות שיחה.

רכישת אופציית מכר מחוץ לכסף היא מה שמגן על הסוחר מפני מהלך משמעותי כלפי מטה במחיר המניה בעוד שכתיבה (מכירה) של אופציית שיחה מחוץ לכסף מייצרת פרמיות אשר באופן אידיאלי, אמור לקזז את הפרמיות ששולמו כדי לקנות את המכירה.

השיחה וההצעה אמורים להיות באותו חודש התוקף ובאותו מספר חוזים. על המכירה שנרכשה להיות מחיר השביתה מתחת למחיר השוק הנוכחי של המניה. לשיחה הכתובה צריך להיות מחיר שביתה מעל למחיר השוק הנוכחי של המניה. יש לקבוע את הסחר בעלות בכיס מועט או אפס, אם המשקיע בוחר את מחירי השביתה בהתאמה שהם שווים מהמחיר הנוכחי של המניה בבעלות.

מכיוון שהם מוכנים להסתכן בהקרבת רווחים על המניה מעל מחיר השביתה המכוסה, זו אינה אסטרטגיה עבור משקיע שהוא מאוד שורי במניה.

Takeaways מפתח

• צווארון, הידוע בכינויו עטיפת גידור, הוא אסטרטגיית אפשרויות המיושמת כדי להגן מפני הפסדים גדולים, אך היא גם מגבילה רווחים גדולים. אסטרטגיית צווארון המגן כוללת שתי אסטרטגיות הידועות בשם שיחת מכסה ומכסה. התרחיש הטוב ביותר של המשקיע הוא כאשר מחיר המניה הבסיסי שווה למחיר השביתה של אופציית השיחה הכתובה עם תום התוקף.

שוויון צווארון (BEP) והפסד רווחים (P / L)

נקודת השוויון של המשקיע באסטרטגיה זו היא נטו של הפרמיות ששולמו והתקבלו עבור המכרז והשיחה שנחתכו או הוספו למחיר הרכישה של המניה הבסיסית, תלוי אם יש זיכוי או חיוב. אשראי נטו הוא כאשר הפרמיות שהתקבלו גדולות מהפרמיות ששולמו וחיוב נטו הוא כאשר הפרמיות ששולמו גדולות מהפרמיות שהתקבלו.

• BEP = מחיר רכישה של מניות ביסוד + חיוב נטו BEP = מחיר רכישה של מניות ביסודו - אשראי נטו

הרווח המרבי של צווארון שווה למחיר השביתה של אופציית השיחה בניכוי מחיר הרכישה של המניה הבסיסית למניה. לאחר מכן נלקחת בחשבון עלות האופציות, בין אם לצורך חיוב או אשראי. ההפסד המרבי הוא מחיר הרכישה של המניה הבסיסית בניכוי מחיר השביתה של אופציית המכר. לאחר מכן נלקחת עלות האופציה.

• רווח מרבי = (מחיר השבת אופציה להתקשרות - נטו פרמיות מכר / שיחה) - מחיר רכישה של מניות הפסד מרבי = מחיר רכישה של מניות - (מחיר מכירת אופציה למכירה - נטו פרמיות מכירה / שיחה)

דוגמא צווארון

נניח שהמשקיע הוא בעל 1000 מניות של ABC במניות במחיר של 80 $ למניה, והמניה נסחרת כעת עם 87 $ למניה. המשקיע מעוניין לגדר את המיקום באופן זמני עקב הגידול בתנודתיות הכללית בשוק.

המשקיע רוכש 10 אופציות מכר (חוזה אופציה אחד הוא 100 מניות) עם מחיר השביתה של 77 $ וכותב 10 אופציות לרכישה עם מחיר השביתה של 97 $.

עלות ליישום צווארון (קנה Put @ 77 $ וכתוב שיחה @ 87 $) הוא חיוב נטו של 1.50 $ למניה.

נקודת שוויון = 80 $ + 1.50 $ = 81.50 $ למניה.

הרווח המקסימלי הוא 15, 500 דולר, או 10 חוזים x 100 מניות x (($ 97 - $ 1.50) - 80 $). תרחיש זה מתרחש אם מחירי המניות עומדים על 97 $ ומעלה.

לעומת זאת, ההפסד המקסימלי הוא 4, 500 $, או 10 על 100 x ($ 80 - ($ 77 - $ 1.50)). תרחיש זה מתרחש אם מחיר המניה יורד ל 77 $ ומטה.