מה זה קופון לשעבר?
קופון לשעבר הוא איגרת חוב או מניה מועדפת שאינה כוללת את תשלום הריבית או הדיבידנד בעת רכישה או מכירה. איגרת חוב שהיא קופון לשעבר נמכרת או נקנית בידיעה שהמשקיע לא יקבל את התשלום הבא בקופון מהאג"ח. יש לקחת בחשבון את היעדר תשלומי הריבית בעת רכישת האג"ח ולהיוון בהתאם.
שובר לשעבר נקרא גם ריבית לשעבר.
הבנת קופון אקס
התקופה בה מתבצעים תשלומי קופון לבעלי אגרות החוב נחשפת במבטח האג"ח בעת ההנפקה. אגרות חוב מסוימות משלמות תשלומי ריבית מדי שנה, אחרות עושות זאת חצי שנתי, רבעוני או חודשי. ריבית השובר משולמת לבעל האג"ח של הרשומה. אם משקיע רוכש איגרות חוב מתישהו בין תשלום הקופון האחרון לתשלום הקופון הבא, הוא יקבל את הריבית שכן הוא יהיה בעל האג"ח של הרשומה. סכום הריבית לאורך תקופה זו אשר יזוכה לקונה נקרא הריבית הצבורה.
עם זאת, מכיוון שהקונה אינו מרוויח את כל הריבית שנצברה בתקופה זו, עליו לשלם למוכר האג"ח את חלק הריבית שהמוכר הרוויח לפני מכירת האג"ח. לדוגמה, נניח שלאג"ח יש קופון קבוע שישולם חצי שנה ב -1 ביוני וב -1 בדצמבר בכל שנה. אם בעל אגרות חוב מוכר איגרת חוב זו ב -1 באוקטובר, הקונה מקבל את תשלום הקופון בתאריך הקופון הבא שנקבע, 1 בדצמבר. במקרה זה, על הקונה לשלם למוכר את הריבית שנצברה מה -1 ביוני עד ה -1 באוקטובר. במחיר הרכישה של האג"ח.
מחיר הרכישה של האג"ח יכול ללבוש שתי צורות - קופון בהצטיינות וקופון לשעבר. בארצות הברית אג"ח תמיד סוחרות בשובר-קופון, כלומר בקופון. המחיר עבור קופון המסחר באג"ח מכונה המחיר המלא או המלוכלך, שהוא מחיר הרכישה המוסכם בתוספת ריבית שנצברה. חלק משווקי האג"ח מחוץ לקופון לשעבר בסחר בארה"ב, כלומר ללא הקופון. רוכשי אגרות החוב הללו משלמים רק את מחיר הרכישה המוסכם עבור האג"ח (המחיר הנקי) ומוותרים על תשלום הקופון הבא. המוכר אוסף ושומר על הריבית הבאה המגיעה לאחר המכירה מכיוון שהוא רשום כמחזיק האג"ח באותו מועד. עם זאת, מכיוון שהקונה יחזיק את האג"ח בשבריר קטן מתקופת הקופון, על המוכר לשלם לו את הריבית שצוברת באותה תקופה קצרה.
ניתן להגדיר את תאריך הקופון לשעבר כמועד בו הסחר צריך להתרחש אם הקונה יקבל את הקופון הקרוב. תאריך הקופון לשעבר הוא היום הראשון בו מתחיל האג"ח לסחור ללא הקופון המצורף אליו. אם ערך האשראי נרכש בתאריך הקופון לשעבר או לאחריו, המוכר שומר על הזכות לקבל את תשלום הריבית הבא הבא, ושוב לא נכלל באג"ח. לכן על המשקיע לקנות או למכור את הנכס לפני תאריך הקופון לשעבר כדי לקבל אותו עם קופון צמוד אליו.
