מניות ארה"ב ביצעו ריבאונד מרשים החל משנת 2019 לאחר הרבעון הרביעי האכזרי, אולם התחזית הקודרת והולכת יותר לרווחי התאגידים מצביעה על כך שרווחים אלה עשויים להיות בלתי קיימא. אומדני הקונצנזוס האחרונים של אנליסטים מניות צופים ירידה של 1.4% ברווחי S&P 500 ברבעון הראשון של 2019, כאשר 7 מתוך 11 המגזרים במו"פ יירדו, מדווח בוול סטריט ג'ורנל.
דאג קאס, מייסד קרן הגידור Seabreeze Partners Management, מזהיר כי שוק המניות "ניתק את עצמו מהמציאות" וכי "שאננות שוק השור חוזרת", בבלוג שלו שצוטט על ידי MarketWatch. הטבלה שלהלן מסכמת את ההתפתחויות השליליות האחרונות בנושא רווחי S&P 500.
מחשיך את תחזית הרווחים
- צולל הערכות רווח של S&P 500 ברבעון הראשון של שנת 2019: + 7% בספטמבר 2018 ו -1.4% היום. יותר מ -30 חברות S&P צופות רווחים ברבעון הראשון של 2019 מתחת לאומדנים בין 30: Netflix Inc. (NFLX), Delta Air Lines Inc. (DAL), ו- אסתי לאודר Cos. Inc. (EL)
חשיבות למשקיעים
המצב מתדרדר בקצב מואץ. לפני ימים ספורים הקונצנזוס קרא לירידת הרווח משנה לשנה (YOY) של 0.8% עבור S&P 500, כאשר 6 מתוך 11 מגזרי ה- S&P יהיו באדום, לפי CNBC.
אומדני הרווח עשויים לרדת. דאג קאס מציין כי "הצמיחה הכלכלית העולמית כל כך שברירית ומתחילה להראות סימנים להתדרדרות", והוסיף לדאגותיו מפני שאננות המשקיעים והניתוק של המשקיעים מהמציאות.
זה יכול להוביל למהפך יותר בשוק. "בהתחשב בעובדה שאנו רואים האטה בשנה העשירית להתאוששות כלכלית, קיים חשש מתמשך שכל האטה שאנו עדים לה תהיה סוף המחזור, " כפי שג'רמי זירין, אסטרטג מניות ראשי באוניברסיטת UBS Wealth Management, אמר ליומן. "המשקיעים צריכים להיות מוכנים לרמות גבוהות יותר של תנודתיות ממה שראינו במהלך השנים האחרונות, " הוסיף.
מייק ווילסון, אסטרטג המניות הראשי בארה"ב במורגן סטנלי, צופה מיתון רווחים, או רווחים שהולכים ויורדים על בסיס שנה-שנה, שיימשכו לאורך כל שנת 2019 וכנראה מעבר לכך. ווילסון יעץ למשקיעים לנטוש את המניות בארה"ב גם כאשר תחזיותיו דרשו לצמיחה ברווחים צנועות השנה. האטת הצמיחה בתוצר, נזק פוטנציאלי לאורך זמן כתוצאה מסכסוך הסחר בין ארה"ב לסין, והדרכת רווחים שליליים יותר ויותר מחברות הם בין דאגתו העיקרית.
גולדמן זקס מפרט את הרווחים של החברה כאחד מארבעת הגורמים שישפיעו ביותר על מחירי המניות בשנת 2019, לפי דוח שפורסם לאחרונה. בעוד שהתחזיות האחרונות שלהם קוראות לצמיחת רווחים בשנת 2019, הם מכירים בכך שהמגמות הירידות באומדני הקונצנזוס ובהנחיות התאגידים גורמות לדאגה. גולדמן אפילו הצביע על כך שגם ייתכן שיהיה עליה לחתוך את אומדני הרווחים של S&P 500 אם הסביבה תידרדר יותר. בינתיים, דולר אמריקאי חזק אכל את הרווחים של חברות רבות שיש להם יצוא משמעותי או פעילות מעבר לים, כפי שמפרט בלומברג.
להסתכל קדימה
המשקיעים יצטרכו לשקלל שתי מגמות מנוגדות שכן החלשות הרווחים מתנגשות עם הריבאונד הנוכחי והחזק של המניות. המציאות היא שכוח המאקרו של האטת הצמיחה הכלכלית ברחבי העולם מתחיל להכביד בכבדות על הרווחים של התאגידים, וייתכן כי הטיה האחרונה כלפי היומיות של הפדרל ריזרב לא תבלום את הגאות. כתוצאה מכך, שוק המניות יצטרך להתגבר על כוחות שליליים חזקים יותר ויותר לעלות גבוה יותר.
