הכלים של המזון להשפעה על הכלכלה

תוכן העניינים

• מניפולציה בריבית
• פעולות שוק פתוח
• דרישת מילואים
• משפיעים על תפיסות השוק
• מתקן הלוואת ניירות ערך
• שורה תחתונה

בהישארות מכשירים משלהם, כלכלות בשוק החופשי נוטות להיות תנודתיות כתוצאה מפחד ואחוות בצע אינדיבידואליות, המתגלה בתקופות של חוסר יציבות. ההיסטוריה מכילה דוגמאות לדליקים פיננסיים, אך באמצעות ניסוי וטעייה, מערכות כלכליות התפתחו לאורך הדרך. אולם כאשר מסתכלים על החלק המוקדם של המאה ה -21, ממשלות לא רק מווסתות את הכלכלות, אלא גם משתמשות בכלים שונים כדי להפחית את העליות והירידות הטבעיות של המחזורים הכלכליים.

בארצות הברית קיים הפדרל ריזרב (פד) לשמירה על כלכלה יציבה וצומחת באמצעות יציבות מחירים ותעסוקה מלאה - שתי המנדטים המחוקקים שלה. מבחינה היסטורית, הפד עשה זאת על ידי מניפולציה בריבית לטווח הקצר, פעילות בפעילות שוק פתוח (OMO) והתאמת דרישות המילואים. הפד פיתח גם כלים חדשים למאבק במשבר כלכלי, שהופיעו במהלך משבר הסאב-פריים בשנת 2007. מהם הכלים הללו וכיצד הם מסייעים במתן מיתון? בואו נסתכל על ארסנל הפד.

Takeaways מפתח

• הפד, הבנק המרכזי של אמריקה, אחראי על ניהול מדיניות מוניטרית. הכלים העיקריים בהם משתמשת הפד הוא קביעת ריבית ופעילות שוק פתוח (OMO). הפד יכול גם לשנות את דרישות המילואים המוענקות לבנקים מסחריים או לבנקים מצליחים להציל כ המלווה של מוצא אחרון, בין כלים פחות נפוצים.

מניפולציה בריבית

הכלי הראשון בו משתמשים הפד, כמו גם בנקים מרכזיים ברחבי העולם, הוא מניפולציה של ריביות לטווח הקצר. במילים פשוטות, נוהג זה כרוך בהעלאת / הורדת הריבית כדי להאט / לדרבן את הפעילות הכלכלית ולבקרת האינפלציה.

המכניקה פשוטה יחסית. על ידי הורדת הריבית הופך להיות זול יותר ללוות כסף ופחות משתלם לחסוך, מעודד יחידים ותאגידים לבזבז. לכן, ככל שהריבית מורידה, החיסכון יורד, יותר מושאל כסף ומבזבז יותר כסף. יתר על כן, ככל שהלוואות גדלות, סך היצע הכסף במשק גדל. כך שהתוצאה הסופית של הורדת הריבית היא פחות חיסכון, יותר אספקת כסף, יותר הוצאות ופעילות כלכלית כוללת גבוהה יותר - תופעת לוואי טובה.

מצד שני, הורדת הריבית נוטה גם היא להגדיל את האינפלציה. זו תופעת לוואי שלילית מכיוון שההיצע הכולל של סחורות ושירותים הוא למעשה סופי בטווח הקצר - ועם יותר דולרים שרודפים אחר אותה סדרת מוצרים סופית, המחירים עולים. אם האינפלציה מתגברת מדי, אז כל מיני דברים לא נעימים קורים לכלכלה. לכן הטריק עם מניפולציה בריבית הוא לא להגזים בזה וליצור בשוגג אינפלציה מתפתלת. זה קל יותר מאשר לעשות זאת, אך למרות שצורה זו של מדיניות מוניטרית אינה מושלמת, היא עדיין עדיפה על שום פעולה.

מערכת הפדרל ריזרב (FRS)

פעולות שוק פתוח

הכלי העיקרי הנוסף העומד לרשות הפד הוא פעולות בשוק הפתוח (OMO), הכוללות את הפד שקונה או מוכר אגרות חוב באוצר בשוק הפתוח. פרקטיקה זו דומה להתנהלות ישירה של ריביות בכך שמ OMO יכול להגדיל או להקטין את סך היצע הכסף ולהשפיע גם על הריבית. שוב, ההיגיון בתהליך זה הוא די פשוט.

אם הפד קונה אג"ח בשוק הפתוח, הוא מגדיל את היצע הכסף במשק על ידי החלפת אג"ח בתמורה למזומן לקהל הרחב. לעומת זאת, אם הפד מוכר אג"ח, הוא מקטין את היצע הכסף על ידי סילוק מזומנים מהמשק בתמורה לאג"ח. לכן, ל- OMO השפעה ישירה על אספקת הכסף. OMO משפיע גם על ריביות מכיוון שאם הפד קונה אג"ח, המחירים נדחפים יותר והריבית יורדת; אם הפד מוכר אג"ח, הוא דוחף את המחירים והשערים עולים.

אז, ל- OMO יש השפעה זהה של הורדת שיעורים / הגדלת היצע הכסף או העלאת שיעורים / הפחתת היצע הכסף כמו מניפולציה ישירה של הריבית. ההבדל האמיתי, לעומת זאת, הוא ש- OMO הוא יותר כלי לכוונון עדין מכיוון שגודל שוק האג"ח של האוצר האמריקני הוא עצום לחלוטין. OMO יכולה לחול על אגרות חוב של כל פירעונות כדי להשפיע על אספקת הכסף.

דרישת מילואים

לבנק הפדרלי יש גם אפשרות להתאים את דרישות הרזרבה של הבנקים, שקובעת את רמת היתרות שעל בנק להחזיק בהשוואה להתחייבויות הפיקדון שצוינו. על פי יחס הרזרבה הנדרש, על הבנק להחזיק אחוז מההפקדות שצוינו במזומן קמרון או בפיקדונות בבנקים הפדרל רזרב.

על ידי התאמת יחסי העתודה המיושמים על מוסדות פיקדונות, הפד יכול למעשה להגדיל או להקטין את הסכום שהמתקנים הללו יכולים להלוות. לדוגמה, אם דרישת הרזרבה היא 5% והבנק מקבל פיקדון של 500 $, הוא יכול להלוות 475 $ מההפקדה מכיוון שהוא נדרש להחזיק רק 25 $, או 5%. אם יחס המילואים מוגדל, הבנק נשאר עם פחות כסף להלוואות על כל דולר שהופקד.

משפיעים על תפיסות השוק

הכלי האחרון בו משתמשת הפד כדי להשפיע על שווקים משפיע על תפיסות השוק. הכלי הזה קצת יותר מסובך מכיוון שהוא נשען על הרעיון של השפעה על תפיסות המשקיעים, שזו משימה לא קלה בהתחשב בשקיפות הכלכלה שלנו. מבחינה מעשית, זה כולל כל סוג של הודעה פומבית של הפד על כלכלה.

לדוגמה, הפד עשויים לומר כי הכלכלה צומחת מהר מדי והיא חוששת מאינפלציה. מבחינה הגיונית, אם הפד"ת אמיתית, פירוש הדבר שתתפתח עליית ריבית לצינון הכלכלה. בהנחה שהשוק מאמין בהצהרה זו של הפד, מחזיקי האג"ח ימכרו את איגרות החוב שלהם לפני שיעורי עליית והם יחוו הפסדים. ככל שמשקיעים מכרו אגרות חוב, המחירים היו יורדים והריבית תעלה. זה למעשה ישיג את מטרת הפד להעלות את הריבית לצינון הכלכלה, אך מבלי שתצטרך לעשות דבר.

זה נשמע נהדר על הנייר, אבל זה קצת יותר קשה בפועל. אם אתה צופה בשווקי אגרות חוב, הם אכן עוברים בד בבד עם הנחיות הפד, ולכן הנוהג הזה אכן מחזיק מים בהשפעה על הכלכלה.

מתקן מכירה פומבית לטווח / מתקן הלוואת ניירות ערך לטווח

בשנים 2007 ו- 2008 עמדה הפד עם גורם נוסף המשפיע מאוד על המשק - שוק האשראי. עם עליית הריבית האחרונה והתמוטטות הערכים של התחייבויות חובות בטחונות מגובים בסאב-פריים (CDO's), הוענקו למשקיעים תזכורת בלתי צפויה וחדה לחיסרון הפוטנציאלי בנטילת סיכון אשראי. למרות שרוב ההשקעות מבוססות האשראי לא ראו שחיקה רצינית של תזרימי המזומנים הבסיסיים, בכל זאת המשקיעים החלו לדרוש פרמיות תשואה גבוהות יותר עבור החזקת השקעות אלה, מה שהוביל לא רק לריבית גבוהה יותר עבור הלווים, אלא להידוק של סך הדולרים שהושאלו על ידי מוסדות פיננסיים, מה שהפך קראנץ 'בשוקי האשראי.

בגלל חומרת המשבר, היה צורך בחידוש מסוים של הפד על מנת למזער את השפעתו על הכלכלה הרחבה יותר. הפד הוטל על חיזוק שוקי האשראי ותפיסת המשקיעים לגביו ועידוד המוסדות להלוות למרות החמרה בתנאים במשק ובשווקי האשראי. כדי להשיג זאת, הפדרציה יצרה את המונחי מכירות פומביות ומתקני הלוואת ניירות ערך. בואו נסקור מקרוב את שני הפריטים הבאים:

1. מתקן מכירה פומבית לטווח

מתקן המכירה הפומבית תוכנן כאמצעי לאפשר למוסדות פיננסיים גישה לדולרים פדיים כדי להקל על צרכי המזומנים לטווח הקצר ולספק הון להלוואות אך באופן אנונימי. הסיבה שקוראים לה מכרז היא שפירמות היו מציעות את הריבית שהן ישלמו בכדי ללוות מזומנים. זה שונה מחלון ההנחות, הגורם את הצורך של מוסד למידע ציבורי במזומן, מה שעלול להוביל לחששות פירעון מצד המפקידים, מה שמחריף את החששות רק לגבי היציבות הכלכלית.

2. מתקן הלוואת ניירות ערך לטווח ארוך

ככלי נוסף למלחמה בחששות מאזניים, הנהלת הפדרל הציגה את המונח "מתקן הלוואת ניירות ערך", שאיפשר למוסדות להחליף CDO מגובי משכנתא בתמורה לאוצר ארה"ב. מכיוון ש- CDOs אלה ירדו בערכם, היו שיקולים מאזניים חמורים מכיוון שערכי הנכסים של החברות נפלו כתוצאה מחשיפה כבדה ל CDOים המגובים במשכנתא. אם לא נבדקו, ערכי CDO נופלים היו יכולים לפשוט את המוסדות הפיננסיים ולהוביל לקריסת אמון במערכת הפיננסית של ארה"ב. עם זאת, על ידי החלפה של נפילות CDO לניירות ערך בארה"ב, ניתן היה להקטין את חששות המאזן עד לשיפור בתנאי הנזילות והתמחור של מכשירים אלה. ההשתלטות המתוזמנת של הפד על Bear Stearns בשנת 2007 התאפשרה באמצעות כלי זה שהומצא לאחרונה.

שורה תחתונה

בסך הכל, המדיניות המוניטרית מצויה כל הזמן בשטף אך עדיין מסתמכת על התפיסה הבסיסית של מניפולציה בריבית ועל כן על אספקת כסף, פעילות כלכלית ואינפלציה. חשוב להבין מדוע הפד מפעיל מדיניות מסוימת וכיצד מדיניות זו עשויה להתבטא בכלכלה. הסיבה לכך היא שהגדולים והזרמים של מחזורים כלכליים מציעים הזדמנות על ידי יצירת זמנים רווחיים לאמץ או להימנע מסיכון השקעות. כיוון שכך, הבנה אמיתית של המדיניות המוניטרית היא המפתח לזיהוי הזדמנויות טובות בשווקים.