מהי קרן מזין
קרן מזינה היא אחת ממספר קרנות שהכניסו את כל הון ההשקעה לקרן גגריות רחבת ידיים שנקראת קרן המאסטר, שלשמה יועץ השקעות אחד מטפל בכל השקעות תיק המסחר. מבנה ההשקעות הדו-שכבתי של קרן מזין וקרן אב משמש בדרך כלל על ידי קרנות הגידור כאמצעי להרכיב חשבון תיק גדול יותר על ידי איחוד הון השקעה. הרווחים מקרן המאסטר מחולקים, או מחולקים, באופן יחסי לקרנות המזין בהתבסס על אחוז ההון ההשקעה שתרמו לקרן המאסטר.
שובר קרן מזין
בהסדר קרנות מזין, כל דמי הניהול וכל דמי הביצוע המגיעים משולמים על ידי המשקיעים ברמת קרן המזין.
המטרה העיקרית המוגשת על ידי מבנה קרן המזון-קרן אב היא הפחתת עלויות המסחר ועלויות התפעול הכוללות. קרן המאסטר משיגה למעשה יעילות גודל בהיקף באמצעות גישה למאגר ההון הגדול של ההשקעות שמספק מספר קרנות מזין, מה שמאפשר לה לפעול באופן פחות יקר מכפי שניתן היה לאף קרנות המזון שמשקיע בעצמם.
השימוש במבנה קרנות דו-שכבתי זה יכול להועיל מאוד כאשר קרנות המזון חולקות יעדי ואסטרטגיות השקעה משותפות אך אינן מתאימות לקרן מזין עם אסטרטגיית השקעה או מטרה ייחודית מאחר ואותם מאפיינים ייחודיים יאבדו בשילוב עם אחרים קרנות בתוך קרן אב.
מבנה קרנות מזין וקרנות אב
קרנות המזין שמשקיעות הון בקופת מאסטר פועלות כישויות משפטיות נפרדות מקרן המאסטר וייתכן שהן מושקעות ביותר מקרן מתאר אחת. קרנות מזין שונות שהושקעו בקרן מאסטר נבדלות לעתים קרובות מהותיות זו מזו מבחינת דברים כמו דמי הוצאה או מינימום להשקעה ולרוב אין ערכי נכסים נטו זהים (NAV). באותו אופן שקרן מזין חופשית להשקיע ביותר מקרן מתאר אחת, גם קרן אב חופשית לקבל השקעות ממספר קרנות מזין.
לגבי קרנות מזין הפועלות בארצות הברית, מקובל שקרן המאסטר תוקם כישות מחוץ לארץ. זה משחרר את קרן המאסטר לקבל הון השקעה ממשקיעים פטורים ממס ומחויבים בארה"ב. עם זאת, אם קרן מאסטר בחו"ל בוחרת להיות ממוסה כשותפות או כחברה מוגבלת (LLC) לצורכי מס בארה"ב, אז קרנות המזון בחו"ל זוכות לטיפול במעבר דרך חלקן ברווחים או הפסדים של קרן המאסטר, ובכך להימנע מכפולה מיסוי.
כללים חדשים על קרנות מזין בינלאומיות
במרץ 2017, פסק נציבות ניירות ערך (SEC) לאפשר לחברות בפיקוח חוץ (קרנות מזין זרות) להשקיע בקרנות מאסטר פתוחות (קרן מאסטר אמריקאית), מה שמקל על מנהלים גלובליים לשווק את מוצרי ההשקעה שלהם ב תחומי שיפוט זרים שונים המעסיקים קרן אב.
המכתב שינה את חלקים 12 (ד) (1) (A) ו- (B) לחוק 1940, שהגביל בעבר את השימוש בכספי מזין זרים לקרנות הרשומות בארה"ב. ה- SEC הסדיר את הנוהג מכמה סיבות. ראשית, היא רצתה למנוע מכספי אדון להשפיע יותר מדי על קרן נרכשת. היא נועדה גם להגן על המשקיעים בקרנות מפני עמלות שכבות ועל האפשרות של מבני קרנות להיות כה מורכבים עד שהפכו קשה להבנה.
