תוכן העניינים
- מהו נאמן?
- הבנת חובות נאמנות
- נאמן / מוטב נאמן
- חבר דירקטוריון / בעל מניות
- נאמן כמוציא לפועל / Legatee
- אפוטרופוס אפוטרופוס / מחלקה
- עורך דין / נאמן לקוח
- המנהל / סוכן הנאמנים
- נאמן השקעות
- התאמה לעומת תקן נאמנות
- כלל ההתאמה
- כלל הנאמנים הקצר
- סיכון נזקי
- ביטוח נאמנות
- הנחיות נאמנות השקעה
- תקנות הנאמנות הנוכחיות
מהו נאמן?
איש אמון הוא אדם או ארגון שפועל בשם אדם או אנשים אחרים לניהול נכסים. בעיקרו של דבר, איש אמון חייב לאותו גורם אחר את חובות תום הלב והאמון. החובה המשפטית הגבוהה ביותר של צד אחד לצד אחר, להיות נאמן דורשת להיות מחויבת אתית לפעול לטובתו של הצד האחר.
איש אמון יכול להיות אחראי לרווחה כללית, אך לעיתים קרובות המשימה כוללת כספים - ניהול נכסים של אדם אחר, או של קבוצת אנשים, למשל. למנהלי כספים, יועצים פיננסיים, בנקאים, רואי חשבון, מנהלים, חברי דירקטוריון ונושאי תאגידים כולם מוטלים אחריות אמונית.
איך שלטון הנאמנות יכול להשפיע עליך
הבנת חובות נאמנות
תחומי האחריות או חובותיו של נאמן הם מוסריים וחוקיים כאחד. כאשר צד מקבל ביודעין את חובת הנאמנות מטעם גורם אחר, הם נדרשים לנהוג לטובת המנהל, הצד שהוא מנהל את נכסיו. זה מה שמכונה "סטנדרט טיפוח של אדם זהיר", תקן שנובע במקור מפסק דין של בית המשפט משנת 1830.
ניסוח זה של כלל האדם הנכונה דרש כי אדם הפועל כאיש אמון נדרש לפעול בראש ובראשונה עם צרכיהם של המוטבים בראש. יש להקפיד על הקפדה על כך שלא יתעורר ניגוד אינטרסים בין הנאמן למנהלתם.
הנאמן צפוי לנהל את הנכסים לטובתו של האדם האחר ולא לרווח שלו, ואינו יכול להרוויח באופן אישי מניהול הנכסים שלהם.
ברוב המקרים, אין להרוויח מהקשר אלא אם כן ניתנת הסכמה מפורשת בעת תחילת הקשר. כדוגמא, בבריטניה, נאמנים לא יכולים להרוויח מתפקידם, על פי פסק הדין של בית המשפט הגבוה באנגלית, קייט נגד סנדפורד (1726). אם המנהל נותן הסכמה, אז הנאמן יכול לשמור על כל התועלת שקיבלו; היתרונות הללו יכולים להיות כספיים או להגדיר באופן רחב יותר "הזדמנות".
חובות אמונים מופיעות במגוון רחב של קשרים עסקיים נפוצים, כולל:
- נאמן ומוטב (מהסוג הנפוץ ביותר) חברי דירקטוריון ובעלי מניות תאגידי עורכי דין רשאים ומשתמשים גוארדיאים ומחלקותפרומוטים ומנויים במניות עורכי דין ולקוחות תאגידי השקעה ומשקיעים
נאמן / מוטב נאמן
הסדרי עזבון ונאמנויות מיושמות כוללים נאמן ומוטב. אדם הנקרא נאמן או נאמן עיזבון הוא הנאמן, והמוטב הוא המנהל. תחת חובה של נאמן / מוטב, לאמן הנאמן יש בעלות חוקית על הנכס או הנכסים ומחזיק בכוח הדרוש לטיפול בנכסים המוחזקים על שם הנאמנות.
עם זאת, על הנאמן לקבל החלטות האינטרס של המוטב מכיוון שהאחרון מחזיק בתואר שוויוני לרכוש. יחסי נאמן / נהנה הם היבט חשוב בתכנון עזבון מקיף, ויש להקפיד במיוחד על מי נקבע כנאמן.
פוליטיקאים מקימים לעיתים קרובות אמונים עיוורים על מנת להימנע משערוריות של ניגוד עניינים. נאמנות עיוורת היא מערכת יחסים בה נאמן אחראי על השקעת קורפוס (נכסים) של הנהנה מבלי שהמוטב ידע כיצד מושקע הקורפוס. גם בעוד למוטב אין שום ידיעה, על הנאמן מוטלת חובה אמונית להשקיע את הקורפוס על פי תקן ההתנהגות של האדם השכל.
Takeaways מפתח
- איש אמון פועל מטעם אדם אחר, או אנשים, לניהול נכסים. חובותיהם הן ערכיות והן משפטיות. חובות אמינות מופיעות במגוון מערכות יחסים עסקיות, כולל נאמן ומוטב, חברי דירקטוריון ובעלי מניות של החברה, ומנהלים ומגדלים. איש אמון השקעה הוא כל אחד שיש לו אחריות משפטית לניהול כספי של מישהו אחר, כמו חבר בוועדת ההשקעות של צדקה. ליועצי השקעות רשומים מוטלת חובה אמונית כלפי לקוחות; סוחרי מתווך רק צריכים לעמוד בתקן ההתאמה הפחות מחמיר, שאינו דורש לשים את האינטרסים של הלקוח לפני שלהם.
חבר דירקטוריון / בעל מניות
חובה אמונית דומה יכולה להיות מוחזקת על ידי דירקטורים בחברות, מכיוון שהם יכולים להיחשב כנאמנים לבעלי מניות אם הם בדירקטוריון של תאגיד, או נאמנים של מפקידים אם הם משמשים כדירקטור בבנק. חובות ספציפיות כוללות:
חובת הזהירות
זה חל באופן בו הדירקטוריון מקבל החלטות המשפיעות על עתיד העסק. לדירקטוריון מוטלת החובה לחקור באופן מלא את כל ההחלטות האפשריות וכיצד הן עשויות להשפיע על העסק; אם הדירקטוריון מצביע בבחירת מנכ"ל חדש, למשל, אין לקבל את ההחלטה אך ורק על ידי הוועדה או על דעתו של מועמד אפשרי אחד; באחריות הדירקטוריון לחקור את כל המועמדים הקיימים בכדי להבטיח כי האדם הטוב ביותר לתפקיד נבחר.
החובה לפעול בתום לב
גם לאחר שהיא בוחנת באופן סביר את כל האופציות העומדות בפניה, לדירקטוריון מוטלת האחריות לבחור באופציה שלדעתה משרתת את האינטרסים של העסק ובעלי מניותיו בצורה הטובה ביותר.
חובת הנאמנות
משמעות הדבר היא כי הדירקטוריון אינו נדרש להעמיד שום גורם אחר, אינטרסים או שייכות מעל נאמנותו לחברה ולמשקיעי החברה. על חברי דירקטוריון להימנע מעסקאות אישיות או מקצועיות העלולות לשים את האינטרס העצמי שלהם או של אדם אחר או עסק אחר מעל לאינטרס של החברה.
אם נמצא כי חבר דירקטוריון מפר את חובתו הנאמנה, הם יכולים להיות אחראים בבית משפט על ידי החברה עצמה או בעלי מניותיה.
נאמן כמוציא לפועל / Legatee
פעילויות הנאמנות יכולות לחול גם על עסקאות ספציפיות או חד פעמיות. לדוגמא, מעשה נאמן משמש להעברת זכויות קניין במכירה כאשר על איש אמון לפעול כמבצע המכירה מטעם בעל הנכס. מעשה נאמן מועיל כאשר בעל נכס רוצה למכור אך אינו מסוגל להתמודד עם ענייניו בגלל מחלה, חוסר יכולת או נסיבות אחרות, וצריך שמישהו יפעל במקומם.
על פי חוק נדרש איש מקצוע לחשוף בפני הקונה הפוטנציאלי את מצבו האמיתי של הנכס הנמכר, והם אינם יכולים לקבל כל הטבה כספית מהמכירה. מעשה אמון מועיל גם כאשר בעל הנכס נפטר ורכושו הוא חלק מעיזבון הזקוק לפיקוח או לניהול.
אפוטרופוס אפוטרופוס / מחלקה
תחת יחסי אפוטרופוס / מחלקה, אפוטרופסות חוקית של קטין מועברת לבוגר ממונה. כאיש המנחה, האחראי על האפוטרופוס להבטיח לילד או למחלקה הקטינה טיפול הולם, שיכול לכלול החלטה היכן הקטינה לומדת בבית הספר, כי לקטין טיפול רפואי מתאים, שהם ממושמעים בצורה סבירה, וכי יום יום הרווחה נותרה על כנה.
אפוטרופוס ממונה על ידי בית המשפט הממלכתי כאשר האפוטרופוס הטבעי של ילד קטין אינו מסוגל עוד לטפל בילד. ברוב המדינות, קשר אפוטרופוס / מחלקה נותר על כנו עד שהילד הקטין מגיע לגיל הרוב.
עורך דין / נאמן לקוח
יחסי הנאמנות של עורך הדין / לקוח הם ללא ספק אחד המחמירים ביותר. בית המשפט העליון בארה"ב קובע כי רמת האמון והביטחון הגבוהה ביותר חייבת להתקיים בין עורך דין ולקוח - וכי עורך דין, כאיש אמון, צריך לנהוג בהגינות מוחלטת, בנאמנות ובנאמנות בכל ייצוג של לקוחות וטיפול בהם.
עורכי הדין אחראים על הפרת חובות אמון שלהם על ידי הלקוח והם אחראים לבית המשפט בו מיוצג אותו לקוח כאשר מתרחשת הפרה.
המנהל / סוכן הנאמנים
דוגמה גנרית יותר לחובת אמון טמונה ביחסי המנהל / סוכן. כל אדם פרט, תאגיד, שותפות או סוכנות ממשלתית יכולים לפעול כמנהל כסוכן או כל סוכן כל עוד לאדם או לעסק יש את היכולת המשפטית לעשות זאת. תחת חובה ראשית / סוכן, מונה סוכן כחוק לפעול בשם המנהל ללא ניגוד אינטרסים.
דוגמה נפוצה ליחסי קרן / סוכן המשתמעת על חובה אמונית היא קבוצת בעלי מניות כמנהלים הבוחרים אנשים מנהלים או סוויטות C להתנהג כסוכנים. באופן דומה, משקיעים פועלים כמנהלים בעת בחירת מנהלי קרנות השקעות כסוכנים לניהול נכסים.
נאמן השקעות
למרות שזה נראה כאילו איש אמון להשקעה יהיה איש מקצוע פיננסי (מנהל כספים, בנקאי וכן הלאה), איש אמון להשקעה הוא כל אדם שיש לו את האחריות המשפטית לנהל את הכסף של מישהו אחר. פירוש הדבר שאם התנדבת לשבת בוועדת ההשקעות של מועצת הצדקה המקומית שלך או ארגון אחר, יש לך אחריות אמונית. הוצבת בעמדת אמון, ויכולות להיות השלכות לבגידה באמון זה.
כמו כן, שכירת מומחה פיננסי או השקעות אינה מפלה את חברי הוועדה מכל תפקידיהם. עדיין יש להם חובה לבחור בזהירות ולפקח על פעילויותיו של המומחה.
התאמה לעומת תקן נאמנות
אם יועץ ההשקעות שלך הוא יועץ השקעות רשום, הם חולקים אחריות אמונית עם ועדת ההשקעות. מצד שני, מתווך, שעובד אצל סוחר מתווך, רשאי שלא. חברות תיווך מסוימות אינן רוצות או מתירות למתווכים שלהן להיות נאמנות.
יועצי השקעות, שבדרך כלל מבוססים על שכר טרחה, מחויבים לתקן אמוני שהוקם כחלק מחוק יועצי ההשקעות משנת 1940. הם יכולים להיות מוסדרים על ידי ה- SEC או רגולטורים בניירות ערך המדינה. המעשה די ספציפי בהגדרת המשמעות של נאמן, והוא קובע חובת נאמנות וזהירות, כלומר היועץ צריך להעמיד את האינטרסים של הלקוח שלהם מעל שלהם.
לדוגמה, היועץ אינו יכול לקנות ניירות ערך עבור חשבונם לפני שקנה אותם עבור לקוח ואסור לו לבצע עסקאות העלולות לגרום לעמלה גבוהה יותר עבור היועץ או חברת ההשקעות שלהם.
פירוש הדבר גם כי היועץ צריך לעשות כמיטב יכולתם כדי לוודא כי ייעוץ השקעות נעשה באמצעות מידע מדויק ומלא - בעיקרון שהניתוח הוא יסודי ומדויק ככל האפשר. הימנעות מניגודי אינטרסים הם חשובים כאשר הם פועלים כאיש אמון, ומשמעות הדבר היא כי יועץ צריך לגלות כל סכסוכים פוטנציאליים להצבת האינטרסים של הלקוח לפני אינטרסיונם של היועץ.
בנוסף, היועץ צריך למקם עסקאות בתקן "ביצוע טוב ביותר", כלומר עליהם לשאוף לסחור בניירות ערך בשילוב הטוב ביותר של עלות נמוכה וביצוע יעיל.
כלל ההתאמה
סוחרי מתווכים, שלעתים קרובות מקבלים פיצויים בעמלה, נאלצים בדרך כלל למלא אחר חובת התאמה. זה מוגדר כמתן המלצות התואמות את הצרכים וההעדפות של הלקוח הבסיסי. סוכני מתווכים מוסדרים על ידי הרשות הרגולטורית לתעשייה הפיננסית (FINRA) תחת תקנים המחייבים אותם להגיש המלצות מתאימות ללקוחותיהם.
במקום שיהיה צורך למקם את האינטרסים שלהם מתחת לאותו של הלקוח, תקן ההתאמה מפרט רק את הסוכן המתווך כדי להאמין באופן סביר כי כל המלצות שנעשו מתאימות ללקוח, מבחינת הצרכים הכספיים של הלקוח, היעדים ונסיבותיו הייחודיות.. הבחנה מרכזית מבחינת נאמנות חשובה גם היא: חובתו העיקרית של המתווך היא כלפי המעסיק שלהם, הסוחר המתווך שעבורו הוא עובד, ולא כלפי לקוחותיהם.
תיאורים אחרים של התאמה כוללים לוודא כי עלויות העסקה אינן מוגזמות וכי המלצותיהם אינן מתאימות עבור הלקוח. דוגמאות העשויות להפר את ההתאמה כוללות סחר מופרז, חיוב החשבון פשוט כדי לייצר עמלות רבות יותר, ולעיתים קרובות החלפת נכסי חשבון לייצור הכנסה מעסקה עבור סוחר המתווכים.
כמו כן, הצורך לחשוף ניגודי אינטרסים פוטנציאליים אינו דרישה נוקשה למתווכים; השקעה צריכה להיות רק מתאימה, היא לא בהכרח צריכה להיות בקנה אחד עם יעדי המשקיע והפרופיל שלו.
סוחר מתווך פועל לפי תקן ההתאמה: בחירות השקעה חייבות להיות מתאימות ללקוח, אך עדיין יכולות להיות מועילות יותר למתווך מאשר האפשרות הטובה ביותר; האחריות העיקרית של המתווך היא על המשרד שלהם, ולא על הלקוח שלהם.
תקן ההתאמה יכול בסופו של דבר לגרום לקונפליקטים בין מתווך לסוחר ולקוח. הסכסוך הבולט ביותר קשור לפיצויים. על פי תקן נאמן, על יועץ השקעות יהיה חל איסור מוחלט על קניית קרן נאמנות או השקעה אחרת עבור לקוח מכיוון שהוא יגבה למתווך עמלה או עמלה גבוהה יותר מאשר אופציה שתעלה ללקוח פחות - או תניב יותר עבור הלקוח.
תחת דרישת ההתאמה, כל עוד ההשקעה מתאימה ללקוח, ניתן לרכוש אותה עבור הלקוח. זה יכול גם לעודד מתווכים למכור את המוצרים שלהם בעצמם לפני שהם יתחרו על מוצרים שעלולים לעלות פחות.
כלל הנאמנים הקצר
בעוד שהמונח "התאמה" היה הסטנדרט לחשבונות עסקאות או חשבונות תיווך, הציעה המחלקה לשלטון הנאמנות של העבודה להחמיר את העניינים עבור המתווכים. כל מי שיש לו כספי פרישה בהנהלה, שהציע המלצות או בקשות עבור IRA או חשבונות פרישה אחרים המועילים במס, ייחשב כנאמן הנדרש לעמוד בדרישות התקן הזה ולא לתקן ההתאמה שהיה בדרך אחרת.
שלטון הנאמנות עבר יישום ארוך - ובסופו של דבר לא הצליח. במקור שהוצע בשנת 2010, הוא אמור היה להיכנס לתוקף בין ה- 10 באפריל 2017 ל- 1 בינואר 2018. לאחר כניסתו של הנשיא טראמפ לתפקיד זה נדחה ל -9 ביוני 2017, כולל תקופת מעבר לפטורים מסוימים המוארכים עד ה -1 בינואר, 2018.
בהמשך, יישום כל מרכיבי הכלל נדחף חזרה ל -1 ביולי, 2019. לפני שזה יכול היה לקרות, התוקף התוקף בעקבות החלטת יוני 2018 של בית המשפט החמישי בארה"ב.
סיכון נזקי
האפשרות של נאמן / סוכן שאינו מתפקד בצורה מיטבית לטובת המוטב מכונה "סיכון נאמן". אין פירוש הדבר בהכרח כי הנאמן משתמש במשאבי המוטב לטובתו / ה; זה יכול להיות הסיכון שהנאמן אינו משיג את התמורה הטובה ביותר למוטב.
לדוגמה, מצב שמנהל קרן (סוכן) עוסק בעסקאות רבות יותר מהנדרש לתיק לקוח הוא מקור לסיכון נאמן מכיוון שמנהל הקרן נשחק לאט את רווחי הלקוח על ידי הוצאות בעלות עסקאות גבוהות יותר מהנדרש.
לעומת זאת, מצב בו אדם או גורם שמונה כחוק לניהול נכסי צד אחר משתמש בכוחם בצורה לא אתית או בלתי חוקית בכדי להועיל כלכלית, או לשרת את האינטרס העצמי שלהם בדרך אחרת, נקרא "התעללות נאמנית" או "הונאה נאמנות".
ביטוח נאמנות
עסק יכול לבטח את האנשים הפועלים כנכונים לתכנית פרישה מוסמכת, כגון מנהלי החברה, נושאי המשרה, העובדים ונאמני טבע אחרים. ביטוח אחריות נזיקית נועד למלא את הפערים הקיימים בכיסוי המסורתי המוצע באמצעות חבות הטבות עובדים או פוליסות דירקטוריון ונושאי משרה. הוא מעניק הגנה כלכלית כאשר מתעורר הצורך בהתדיינות משפטית - כתוצאה מתרחישים כמו קרנות או השקעות כביכול, כביכול, שגיאות ניהוליות או עיכובים בהעברות או חלוקות, שינוי או צמצום ההטבות או עצות שגויות סביב הקצאת השקעות במסגרת התוכנית.
הנחיות נאמנות השקעה
בתגובה לצורך בהכוונה למען נאמני השקעות, הוקמה הקרן למלכ"רים למטרות נאמנות כדי להגדיר את נוהלי ההשקעה הנכונים הבאים:
שלב 1: התארגנות
התהליך מתחיל בכך שאנשי אמון מחנכים את עצמם לחוקים ולכללים שיחולו על מצבן. ברגע שאנשי הנאמנים מזהים את כללי הממשל שלהם, הם צריכים להגדיר את התפקידים והאחריות של כל הגורמים המעורבים בתהליך. אם משתמשים בספקי שירותי השקעות, אזי הסכמי שירות צריכים להיות בכתב.
שלב 2: פורמליזציה
פורמליזציה של תהליך ההשקעה מתחילה ביצירת היעדים והיעדים של תוכנית ההשקעה. על הנאמנים לזהות גורמים כמו אופק השקעה, רמת סיכון קבילה ותשואה צפויה. על ידי זיהוי גורמים אלו, אמונים בוני אמון יוצרים מסגרת להערכת אפשרויות השקעה.
אז הנאמנים צריכים לבחור בשיעורי נכסים מתאימים שיאפשרו להם ליצור תיק עבודות מגוון באמצעות מתודולוגיה מוצדקת. מרבית הנאמנים עוברים על זה באמצעות תורת תיקים מודרנית (MPT) מכיוון שה- MPT היא אחת השיטות המקובלות ביותר ליצירת תיקי השקעות הממוקדים לפרופיל סיכון / תשואה רצוי.
לבסוף, על אמון הממלכה למסד את הצעדים הללו על ידי יצירת הצהרת מדיניות השקעה המספקת את הפרטים הדרושים ליישום אסטרטגיית השקעה ספציפית. כעת הנאמן מוכן להמשיך ביישום תוכנית ההשקעה, כפי שמזוהה בשני הצעדים הראשונים.
שלב 3: יישום
שלב היישום הוא המקום בו נבחרים השקעות או מנהלי השקעות ספציפיים למלא את הדרישות המפורטות בהצהרת מדיניות ההשקעה. יש לעצב תהליך בדיקת נאותות כדי להעריך השקעות פוטנציאליות. על תהליך בדיקת הנאותות לזהות קריטריונים המשמשים להערכה ולסינון במכלול אפשרויות ההשקעה הפוטנציאליות.
שלב היישום מתבצע לרוב בסיוע יועץ השקעות מכיוון שאנשי אמונים רבים חסרי מיומנות ו / או משאבים לביצוע שלב זה. כאשר משתמשים ביועץ כדי לסייע בשלב היישום, על אמונים ויועצים לתקשר בכדי להבטיח כי נעשה שימוש בבדיקת נאותות מוסכמת בבחירת השקעות או מנהלים.
שלב 4: צג
השלב האחרון יכול להיות הזמן הרב ביותר וגם החלק המוזנח ביותר בתהליך. ישנם אמונים שאינם חשים בדחיפות הניטור אם הם קיבלו את שלושת השלבים הראשונים נכונים. על נאמנים לא להזניח אף אחד מהאחריות שלהם מכיוון שהם יכולים להיות אחראים באותה מידה לרשלנות בכל שלב.
על מנת לעקוב אחר הליך ההשקעה כראוי, על הנאמנים לבדוק מעת לעת דוחות המדגישים את ביצועי ההשקעות שלהם מול המדד וקבוצת העמיתים המתאימים, ולקבוע אם עומדים ביעדי הצהרת מדיניות ההשקעה. אין די בפיקוח על נתונים סטטיסטיים של ביצועים.
על הנאמנים לפקח גם על נתונים איכותיים, כמו שינויים במבנה הארגוני של מנהלי השקעות המשמשים בתיק. אם מקבלי ההשקעות בארגון עזבו, או אם רמת הסמכות שלהם השתנתה, על המשקיעים לשקול כיצד מידע זה עשוי להשפיע על ביצועי העתיד.
בנוסף לביקורות על הביצועים, על הנאמנים לבדוק את ההוצאות שנגרמו לביצוע התהליך. נאמנים אחראים לא רק על השקעת הכספים אלא גם על אופן ההוצאה של הכספים. לדמי השקעה יש השפעה ישירה על הביצועים, ועל הנאמנים להבטיח שעמלות המשולמות עבור ניהול ההשקעות הוגנות וסבירות.
חוקים ותקנות נוכחיים נוכחיים
אגף סוכנות האוצר, משרד מבקר המטבע, מופקד על הסדרת אגודות החיסכון הפדרליות ופעילות הנאמנות שלהם. חובות אמינות מרובות עלולות לפעמים להיות בקונפליקט זה עם זה, בעיה שמתרחשת לעתים קרובות אצל סוכני נדל"ן ועורכי דין. ניתן לאזן בין שני אינטרסים מנוגדים; עם זאת, איזון אינטרסים אינו זהה לשרת את טובת הלקוח.
אישורי נאמנות מופצים ברמה הממלכתית ויכולים לבטל על ידי בתי המשפט אם נמצא שאדם מזניח את תפקידו. כדי לקבל הסמכה, נדרש איש אמון לעבור בחינה שבודקת את הידע שלהם על חוקים, נהלים ונוהלים הקשורים לאבטחה כמו בדיקות רקע וסינון. אמנם מתנדבי הלוח אינם דורשים הסמכה, אך בדיקת נאותות כוללת לוודא כי לאנשי מקצוע העובדים באזורים אלה יש אישורים או רישיונות מתאימים למשימות שהם מבצעים.
