תוכן העניינים
- מהי מימון?
- יסודות האוצר
- מימון ציבורי
- מימון חברות
- כספים אישיים
- מימון חברתי
- כלכלה התנהגותית
- מימון מול כלכלה
- האם מימון הוא אומנות או מדע?
מהי מימון?
מימון הוא מונח המתאר באופן נרחב את המחקר ואת מערכת הכסף, ההשקעות, וכלים פיננסיים אחרים. יש רשויות שמעדיפות לחלק מימון לשלוש קטגוריות שונות: מימון ציבורי, מימון תאגידי ומימון אישי. קטגוריות אחרות כוללות את התחום המתהווה לאחרונה של מימון חברתי ומימון התנהגותי, המבקש לזהות את הסיבות הקוגניטיביות (למשל, רגשיות, חברתיות ופסיכולוגיות) שמאחורי ההחלטות הכספיות.
כספים
יסודות האוצר
האוצר, כענף מובהק של תיאוריה ופרקטיקה מכלכלה, קם בשנות הארבעים והחמישים עם יצירותיהם של מרקוביץ ', טובין, שארפ, טריינור, שחור ושולס, כדי להזכיר רק כמה. כמובן, נושאי מימון - כמו כסף, בנקאות, הלוואות והשקעות - היו קיימים מאז שחר ההיסטוריה האנושית בצורה כזו או אחרת.
כיום, "מימון" מחולק בדרך כלל לשלוש קטגוריות רחבות: הכספים הציבוריים כוללים מערכות מיסים, הוצאות ממשלתיות, נהלי תקציב, מדיניות וכלים לייצוב, סוגיות חובות, ודאגות ממשלתיות אחרות. מימון תאגידי כרוך בניהול נכסים, התחייבויות, הכנסות וחובות לעסק. מימון אישי מגדיר את כל ההחלטות והפעולות הכספיות של אדם או משק בית, כולל תקצוב, ביטוח, תכנון משכנתא, חסכון ותכנון פרישה.
Takeaways מפתח
- מימון הוא מונח המתאר באופן נרחב את המחקר ואת מערכת הכסף, ההשקעות, וכלים פיננסיים אחרים. ניתן לחלק את הכספים באופן נרחב לשלוש קטגוריות שונות: מימון ציבורי, מימון תאגידי וכספים אישיים. תת-הקטגוריות האחרונות האחרונות כוללות מימון חברתי ומימון התנהגותי.
מימון ציבורי
הממשלה הפדרלית מסייעת במניעת כישלונות שוק על ידי פיקוח על הקצאת המשאבים, חלוקת ההכנסות והתייצבות הכלכלה. מימון קבוע לתוכניות אלה מובטח בעיקר באמצעות מיסוי. הלוואות מבנקים, מחברות ביטוח וממשלות אחרות והרווחים מדיבידנד מחברותיה מסייעות גם במימון הממשלה הפדרלית.
ממשלות ומדינות מקומיות מקבלות גם מענקים וסיוע מהממשל הפדרלי. מקורות אחרים למימון ציבורי כוללים חיובי משתמשים מנמלים, שירותי שדה תעופה ומתקנים אחרים; קנסות הנובעים מהפרת חוקים; הכנסות מרשיונות ושכר טרחה, כמו לנהיגה; ומכירות ניירות ערך והנפקות אג"ח.
מימון חברות
עסקים משיגים מימון במגוון אמצעים, החל מהשקעות במניות ועד הסדרי אשראי. חברה עשויה לקחת הלוואה מבנק או להסדיר קו אשראי. רכישה וניהול נכון של חובות יכולה לעזור לחברה להתרחב ולהפוך לרווחית יותר.
חברות סטארט-אפ עשויות לקבל הון ממשקיעי מלאכים או מבעלי הון סיכון בתמורה לאחוז מהבעלות. אם חברה תשגשג ותצא לפומבי, היא תנפיק מניות בבורסה; הנפקות ציבוריות ראשוניות כאלה (IPO) מביאות זרם גדול של מזומנים לחברה. חברות מבוססות רשאיות למכור מניות נוספות או להנפיק אג"ח קונצרניות לגיוס כסף. עסקים רשאים לרכוש מניות שמשלמות דיבידנד, אגרות חוב עם שבב כחול או תעודות פיקדונות בנקאיות נושאות ריבית; הם עשויים לקנות גם חברות אחרות במאמץ להגדיל את ההכנסות.
לדוגמא, ביולי 2016 דיווחה חברת ההוצאה לאור בעיתון גנט על הרווח הנקי ברבעון השני של 12.3 מיליון דולר, ירידה של 77% לעומת 53.3 מיליון דולר ברבעון השני של 2015. עם זאת, עקב רכישות קבוצת ג'רדס מדיה וקבוצת המדיה ג'ורנל בשנת 2015, גנט דיווחה על מספר גדול יותר של תפוצה בשנת 2016, והביא לעלייה של 3% בסך ההכנסות לרמה של 748.8 מיליון דולר ברבעון השני.
כספים אישיים
תכנון פיננסי אישי כולל בדרך כלל ניתוח מצבו הכלכלי של הפרט או המשפחה, חיזוי צרכים לטווח הקצר והארוך, וביצוע תוכנית למילוי צרכים אלה במסגרת אילוצים פיננסיים אישיים. כספים אישיים תלויים במידה רבה ברווחי האדם, בדרישות המחיה שלו, ביעדים ורצונותיו האישיים.
ענייני הכספים האישיים כוללים, אך לא רק, רכישת מוצרים פיננסיים מסיבות אישיות, כמו כרטיסי אשראי; ביטוח חיים, בריאות ובית; משכנתא; ומוצרי פרישה. בנקאות אישית (למשל, בדיקות וחשבונות חיסכון, IRAs ותוכניות 401 (K)) נחשבת גם כחלק ממימון אישי.
ההיבטים החשובים ביותר במימון אישי כוללים:
- הערכת המצב הכספי הנוכחי: תזרים מזומנים צפוי, חיסכון שוטף וכו '. קניית ביטוח להגנה מפני סיכון וכדי להבטיח את מעמד החומרי שלך מאובטח חישוב והגשת מיסים חיסכון והשקעות תכנון פרישה
כתחום מתמחה, מימון אישי הוא פיתוח עדכני, אם כי צורותיו נלמדו באוניברסיטאות ובבתי ספר כ"כלכלת בית "או" כלכלת צריכה "מאז ראשית המאה העשרים. בתחילה לא התייחסו לתחום על ידי כלכלנים גברים, מכיוון ש"כלכלת בית "נראתה כמטרה של עקרות בית. לאחרונה, כלכלנים הדגישו שוב ושוב חינוך נרחב בענייני כספים אישיים, באופן אינטגרלי לביצועי המאקרו של הכלכלה הלאומית הכוללת.
מימון חברתי
מימון חברתי מתייחס בדרך כלל להשקעות שבוצעו במפעלים חברתיים כולל ארגוני צדקה וכמה קואופרטיבים. במקום תרומה מוחלטת, השקעות אלה נוגעות במימון הון עצמי או בחוב, בהן המשקיע מבקש הן תגמול כספי והן רווח חברתי.
צורות מודרניות של מימון חברתי כוללות גם כמה מגזרים של מיקרו-מימון, ובמיוחד הלוואות לבעלי עסקים קטנים ויזמים במדינות פחות מפותחות כדי לאפשר למפעלים שלהם לצמוח. המלווים מרוויחים החזר על הלוואותיהם ובמקביל עוזרים לשפר את רמת החיים של אנשים ולהועיל לחברה ולכלכלה המקומית.
איגרות חוב להשפעה חברתית (הידועות גם בשם אגרות חוב להצלחה או אג"ח לתועלת סוציאלית) הם סוג מסוים של מכשיר הפועל כחוזה עם המגזר הציבורי או השלטון המקומי. פירעון והחזר השקעה מותנים בהשגת תוצאות והישגים חברתיים מסוימים.
כלכלה התנהגותית
הייתה תקופה שבה ראו כי עדויות תיאורטיות ואמפיריות העידו כי תיאוריות פיננסיות קונבנציונאליות הצליחו באופן סביר לחזות ולהסביר סוגים מסוימים של אירועים כלכליים. עם זאת, ככל שחלף הזמן, אקדמאים בתחום הפיננסי והכלכלי גילו חריגות והתנהגויות שהתרחשו בעולם האמיתי, אך לא ניתן היה להסביר אותן בתיאוריות זמינות. התברר יותר ויותר כי תיאוריות קונבנציונאליות יכולות להסביר אירועים "אידיאליסטיים" מסוימים, אך שהעולם האמיתי היה, למעשה, הרבה יותר מבולגן ובלתי מאורגן, ושמשתתפי השוק מתנהגים לעתים קרובות בדרכים לא הגיוניות, ולכן קשה לחזות על פי אותם דגמים.
כתוצאה מכך, אנשי אקדמיה החלו לפנות לפסיכולוגיה קוגניטיבית כדי להסביר התנהגויות לא הגיוניות ולא הגיוניות שאינן מוסברות על ידי התיאוריה הפיננסית המודרנית. מדעי ההתנהגות הוא התחום שנולד ממאמצים אלה; הוא מבקש להסביר את מעשינו, ואילו הכספים המודרניים מבקשים להסביר את מעשיו של "האדם הכלכלי" האידיאלי (Homo Economicus).
מימון התנהגותי, תחום משנה של כלכלה התנהגותית, מציע תיאוריות מבוססות פסיכולוגיה כדי להסביר חריגות פיננסיות, כמו עלייה קשה או ירידה במחיר המניות. המטרה היא לזהות ולהבין מדוע אנשים עושים בחירות כספיות מסוימות. במסגרת מימון התנהגותי, ההנחה היא שמבנה המידע ומאפייני משתתפי השוק משפיעים באופן שיטתי על החלטות ההשקעה של הפרטים ועל תוצאות השוק.
דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, שהחלו לשתף פעולה בסוף שנות ה -60, נחשבים בעיני רבים לאבות כספים התנהגותיים. בהמשך הצטרף אליהם ריצ'רד ת'אלר, ששילב כלכלה וכלכלה עם אלמנטים של פסיכולוגיה במטרה לפתח מושגים כמו הנהלת חשבונות נפשית, השפעת ההקצאה והטיות אחרות המשפיעות על התנהגותם של אנשים.
דיירים של מימון התנהגותי
מימון התנהגותי מקיף מושגים רבים, אך ארבעה הם המפתח: חשבונאות נפשית, התנהגות עדר, עיגון ודירוג עצמי גבוה וביטחון יתר.
הנהלת חשבונות נפשית מתייחסת לנטייה של אנשים להקצות כסף למטרות ספציפיות על בסיס קריטריונים סובייקטיביים שונים, כולל מקור הכסף והשימוש המיועד לכל חשבון. התיאוריה של הנהלת חשבונות נפשית מציעה כי אנשים עשויים להקצות פונקציות שונות לכל קבוצת נכסים או חשבונות, שתוצאתם יכולה להיות מערכת התנהגויות לא הגיונית, ואף מזיקה. לדוגמה, יש אנשים ששומרים "צנצנת כסף" מיוחדת לחופשה או לבית חדש ובו בזמן נושאים חובות כרטיסי אשראי משמעותיים.
התנהגות עדר קבעה כי אנשים נוטים לחקות את ההתנהגויות הכספיות של הרוב, או העדר, בין אם פעולות אלה הן רציונאליות או לא הגיוניות. במקרים רבים, התנהגות העדר היא קבוצה של החלטות ופעולות שהאדם לא בהכרח יקבל בכוחות עצמו, אך נראה שיש בהן לגיטימציה מכיוון ש"כולם עושים זאת ". התנהגות עדר נחשבת לעתים קרובות כגורם מרכזי לפאניקות פיננסיות ולהתרסקויות בשוק המניות.
עיגון מתייחס להצמדת ההוצאות לנקודת התייחסות או לרמה מסוימת, אף כי אין לו שום רלוונטיות הגיונית להחלטה העומדת בפנינו. דוגמה נפוצה ל"עיגון "היא החוכמה המקובלת כי טבעת אירוסין ליהלום צריכה לעלות בערך חודשיים בשכר. אחרת יכולה להיות רכישת מניה שעלתה בקצרה ממסחר בסביבות 65 $ לרמה של 80 $ ואז חזרה ל 65 $, מתוך תחושה שהיא כעת עסקה (עיגון האסטרטגיה שלך במחיר של 80 $). אמנם זה יכול להיות נכון, אך סביר יותר שנתון 80 $ היה אנומליה, ו 65 $ הם הערך האמיתי של המניות.
דירוג עצמי גבוה מתייחס לנטייה של אדם לדרג את עצמו טוב יותר מאחרים או גבוה יותר מאדם ממוצע. לדוגמה, משקיע עשוי לחשוב שהוא גורו השקעות כאשר ההשקעות שלו מתפקדות בצורה אופטימלית (וחוסם את ההשקעות שמניבות ביצועים טובים). דירוג עצמי גבוה הולך יד ביד עם ביטחון יתר, אשר משקף את הנטייה להעריך יתר על המידה או להפריז ביכולתו של האדם לבצע בהצלחה משימה נתונה. אמון יתר יכול להזיק למשל ליכולתו של המשקיע לבחור מניות. מחקר משנת 1998 שכותרתו "נפח, תנודתיות, מחיר ורווח כאשר כל הסוחרים הם מעל הממוצע", של החוקרת טרנס אודיאן, מצא כי משקיעים בטוחים יתר בדרך כלל ביצעו יותר עסקאות לעומת עמיתיהם הפחות בטוחים - ועסקאות אלו הניבו למעשה תשואות נמוכות משמעותית מאשר בשוק.
המלומדים טענו כי העשורים האחרונים עדים להתרחבות חסרת תקדים של המימון - או לתפקיד הכספים בעסקים או בחיי היומיום.
מימון מול כלכלה
כלכלה וכספים קשורים זה בזה, מודיעים ומשפיעים זה על זה. למשקיעים אכפת מנתונים כלכליים מכיוון שהם משפיעים גם על השווקים במידה רבה. חשוב למשקיעים להימנע מוויכוח "או / או" לגבי כלכלה ופיננסים; שניהם חשובים ויש להם יישומים תקפים.
באופן כללי, המוקד של הכלכלה - במיוחד המקרו כלכלה - נוטה להיות תמונה גדולה יותר באופיים, כמו ביצועי מדינה, אזור או שוק. כלכלה יכולה גם להתמקד במדיניות ציבורית, בעוד שמוקד הפיננסים הוא אינדיבידואלי יותר, ספציפי לחברה או לתעשייה. מיקרו-כלכלה מסבירה למה לצפות אם תנאים מסוימים ישתנו ברמה התעשייתית, המשרדית או האישית. אם יצרן יעלה את מחירי המכוניות, מיקרו כלכלה אומרת שהצרכנים נוטים לקנות פחות מבעבר. אם מכרה נחושת גדול יתמוטט בדרום אמריקה, מחיר הנחושת נוטה לעלות מכיוון שההיצע מוגבל.
האוצר מתמקד גם באופן בו חברות ומשקיעים מעריכים סיכון ותשואה. מבחינה היסטורית, הכלכלה הייתה יותר תיאורטית ומימון מעשית יותר, אך בעשרים השנים האחרונות ההבחנה נעשתה פחות מובהקת.
האם מימון הוא אומנות או מדע?
התשובה הקצרה לשאלה זו היא שתיהן. למימון, כתחום לימודים ותחום עיסוק, בהחלט יש שורשים חזקים בתחומים מדעיים קשורים, כמו סטטיסטיקה ומתמטיקה. יתר על כן, תיאוריות פיננסיות מודרניות רבות דומות לנוסחאות מדעיות או מתמטיות.
עם זאת, אין להכחיש את העובדה שהתעשייה הפיננסית כוללת גם אלמנטים לא מדעיים המשווים אותה לאמנות. לדוגמא, התגלה כי רגשות אנושיים (והחלטות שהתקבלו בזכותם) ממלאים תפקיד גדול בהיבטים רבים של העולם הפיננסי.
תיאוריות פיננסיות מודרניות, דוגמת מודל בלאק שולס, מושכות רבות על חוקי הסטטיסטיקה והמתמטיקה המצויות במדע; עצם היצירה שלהם הייתה בלתי אפשרית אם המדע לא היה שם את היסודות הראשוניים. כמו כן, מבנים תיאורטיים, כמו מודל תמחור נכסי ההון (CAPM) והשערת השוק היעיל (EMH), מנסים להסביר בצורה הגיונית את התנהגות שוק המניות בצורה חסרת רגש, רציונלית לחלוטין, תוך התעלמות מוחלטת מרכיבים כמו סנטימנט שוק רגש משקיעים.
ואף על פי שההתקדמות האקדמית והאחרות שיפרו מאוד את פעילותם השוטפת של השווקים הפיננסיים, ההיסטוריה עשירה בדוגמאות שנראות כנוגדות את התפיסה כי האוצר מתנהג על פי חוקים מדעיים רציונליים. לדוגמה, אסונות בשוק המניות, כמו התרסקות אוקטובר 1987 (יום שני השחור), שראתה את הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA) נפילה של 22%, וההתרסקות הגדולה בבורסה בשנת 1929 שהחלה ביום חמישי השחור (24 באוקטובר 1929), אינם מוסברים כראוי על ידי תיאוריות מדעיות כמו EMH. היסוד האנושי של הפחד מילא גם הוא תפקיד (הסיבה לנפילה דרמטית בשוק המניות נקראת לעתים קרובות "פאניקה").
בנוסף, רישומי המשקיעים הראו כי השווקים אינם יעילים לחלוטין ולכן אינם מדעיים לחלוטין. מחקרים הראו כי נראה כי תחושת המשקיעים הושפעה קלות ממזג האוויר, כאשר השוק הכללי הופך בדרך כלל לדגי יותר כאשר מזג האוויר בעיקר שמש. תופעות נוספות כוללות את אפקט חודש ינואר, דפוס מחירי המניות נופל בסוף סוף שנה קלנדרית ועולה בתחילת השנה הבאה.
יתרה מזאת, משקיעים מסוימים הצליחו להתעלות באופן עקבי על השוק הרחב במשך תקופות ארוכות, והבולט ביותר הוא בוחר המניות הידוע וורן באפט, שבזמן כתיבת שורות אלה הוא האדם השני העשיר ביותר בארצות הברית - עושרו בנוי ברובו מהשקעות המניות לטווח הארוך. ההישג הממושך של כמה משקיעים בודדים כמו באפט חייב הרבה כדי להכפיש את ה- EMH, מה שמוביל את חלקם להאמין שכדי להיות משקיע מצליח במניות, צריך להבין הן את המדע שמאחורי המספרים ומצמצמים את האמנות שמאחריה.
