כל תיק השקעות צריך לשקול להקצות אחוז מהכספים לאג"ח בשלב מסוים לאורך חיי המשקיע. הסיבה לכך היא שאגרות חוב מספקות תזרים מזומנים יציב ובטוח יחסית (הכנסה), חיוני עבור משקיע שנמצא בשלב משיכת הנכסים או שימור ההון של תכנון ההשקעות שלהם, ולמשקיעים הקרובים לשלב זה. במונחים הפשוטים ביותר, אם אתה תלוי בהכנסה מההשקעות שלך בכדי לשלם את החשבונות ואת הוצאות המחיה היומי שלך (או יהיה בעתיד הקרוב), עליך להשקיע באגרות חוב.
נדון בכמה סוגים שונים של איגרות חוב ונזהה כיצד ניתן להשתמש בכל אחת מהן כדי לעמוד ביעדי המשקיע.
בניית תיק ההשקעות שלך
בניגוד להשקעה במניות, ניתן לבנות תיק אגרות חוב כך שיענה על צרכי ההכנסה המדויקים של המשקיע מכיוון שעם מניות, המשקיע עשוי להיות תלוי ברווחי הון לא בטוחים ולא צפויים כדי לשלם את החשבונות. בנוסף, אם משקיע מפרק מניות לצורך הכנסה שוטפת, ייתכן שיהיה עליהם לעשות זאת בדיוק בזמן הלא נכון - כאשר שוק המניות הפכפך יירד.
לתיק אגרות חוב מובנה היטב אין את הבעיה הזו. ניתן להפיק הכנסות מתשלומי קופונים, או משילוב של תשלומי קופון והחזרת קרן לפדיון של אג"ח. כל הכנסה שאינה נחוצה לפדיון של אג"ח מושקעת אסטרטגית באג"ח אחרת לצרכים עתידיים - בדרך זו מתקיימים דרישות ההכנסה, תוך שמירה על סכום ההון המרבי. בשורה התחתונה, אגרות חוב מספקות מקור הכנסה פחות תנודתי, פחות מסוכן וצפוי יותר ממניות.
יש איגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות, אג"ח קונצרניות, אג"ח משכנתא, אג"ח בעלות תשואה גבוהה, אג"ח עירוניות, אג"ח זרות ואג"ח בשוק המתעוררים - רק אם נכתב. כל סוג מגיע לפדיון שונה (מטווח קצר לטווח הארוך). בואו נסתכל מקרוב על מספר סוגים שונים של איגרות חוב אלה.
אגרות חוב לאוצר אמריקאי
אגרות החוב האמריקאיות של האוצר נחשבות לאחת ההשקעות הבטוחות ביותר, אם לא הבטוחות ביותר בעולם. לכל דבר ועניין, הם נחשבים ללא סיכון. (הערה: הם נקיים מסיכון אשראי, אך אינם סיכון ריבית.)
אגרות חוב ממשלתיות אמריקאיות משמשות לעיתים קרובות כמדד למחירי או תשואות אגרות חוב אחרות. ניתן להבין טוב יותר את מחיר כל אג"ח על ידי התבוננות בתשואה. כמדד לערך היחסי, התשואות של מרבית האג"ח מצוטטות כמרווח תשואה לאג"ח אמריקאית דומה.
דוגמה: ממרחי תשואה
המרווח על אג"ח ארגוני מסוים עשוי להיות 200 נקודות בסיס מעל האוצר הנוכחי בן 10 השנים. המשמעות היא שהאג"ח הקונצרני מניב שני אחוזים יותר מהאוצר הנוכחי בן 10 שנים. לפיכך, אם אנו מניחים כי איגרות החוב התאגידיות אינן ניתנות להחלפה (כלומר, לא ניתן לרכוש את הקרן מוקדם) ויש לה תאריך פירעון זהה לאג"ח האוצר, נוכל לפרש את שני האחוזים הנוספים בתשואה כאמצעי לסיכון אשראי.. מדד זה של סיכון אשראי, או פיזור, ישתנה בהתאם לתנאי החברה ולתנאי השוק.
אם אתה מוכן לוותר על תשואה מסוימת בתמורה לתיק נטול סיכון, אתה יכול להשתמש באג"ח האוצר כדי לבנות תיק עם תשלומי קופונים ופירעונות התואמים את צרכי ההכנסה שלך. המפתח הוא למזער את סיכון השקעתך מחדש על ידי התאמת אותם תשלומי קופון ופדיונות ככל האפשר לצרכי ההכנסה שלך. אתה יכול אפילו לקנות אוצרות אמריקאיים ישירות ממשרד האוצר האמריקני באותם מחירים (תשואות) כמו חברות פיננסיות גדולות ב- Treasury Direct.
אגרות חוב תאגידיות
אמנם לא כל החברות הנסחרות באופן ציבורי מגייסות כסף באמצעות הנפקת אג"ח, אך ישנן אג"ח קונצרניות מאלפי המנפיקים השונים. לאג"ח קונצרניות יש סיכון אשראי, ולכן יש לנתח אותה על פי סיכויי העסקים והתזרים של החברה. סיכויי העסקים ותזרים המזומנים שונים - לחברה אולי עתיד מזהיר, אך יתכן ותזרים המזומנים הנוכחי לא יעמוד בהתחייבויות החוב שלה. סוכנויות דירוג אשראי כמו מודי'ס ו- Standard & Poor's מספקות דירוג על אגרות חוב קונצרניות כדי לסייע למשקיע להעריך את יכולתו של המנפיק לבצע תשלומי ריבית ותשלום קרן במועד.
תשואה מספקת מדד שימושי לערך היחסי בין אגרות חוב קונצרניות ביחס לאוצר ארה"ב. כשמשווים בין שתי אגרות חוב קונצרניות או יותר על בסיס תשואה, חשוב להכיר בחשיבות הבשלות.
דוגמא: תשואת אג"ח וסיכון אשראי
אגרות חוב תאגידיות לחמש שנים עם תשואה של שבעה אחוזים עשויות לא להיות בעלות סיכון אשראי זהה לאג"ח תאגידי ל -10 שנים עם תשואה זהה של שבעה אחוזים. אם האוצר האמריקני בן החמש שנים מניב ארבעה אחוזים, והאוצר האמריקני בן 10 השנים מניב שישה אחוזים, אנו עשויים להסיק כי לאג"ח התאגידי ל -10 שנים יש פחות סיכון אשראי מכיוון שהוא נסחר בפיזור "הדוק יותר" שלו מדד האוצר. באופן כללי, ככל שפדיון של אג"ח ארוך יותר, התשואה הנדרשת על ידי המשקיעים גבוהה יותר.
בשורה התחתונה, אל תנסה לערוך השוואה בין ערך יחסי על פי תשואות בין אגרות חוב עם פירעון שונה מבלי להכיר בהבדלים אלה. וכן, היזהר ומזהה את כל תכונות השיחה (או תכונות אופציות אחרות) שיש לאגרות חוב ארגוניות, שכן הן ישפיעו גם על התשואה.
גיוון הוא המפתח למזעור הסיכון תוך מקסום התשואה בתיק המניות, וזה חשוב לא פחות בתיק אגרות חוב ארגוניות. ניתן לרכוש אג"ח קונצרניות באמצעות מתווך קמעונאי עם שווי הנקוב המינימלי בשווי 1, 000 דולר (אך לעתים קרובות הוא יכול להיות גבוה יותר).
אגרות חוב למשכנתא
אגרות חוב למשכנתאות דומות לאג"ח קונצרניות בכך שהן נושאות סיכון אשראי מסוים, ולכן הן נסחרות בתפוקת תשואה לאוצר ארה"ב. גם לאגרות חוב למשכנתא יש סיכון לתשלום מראש ולהארכה. סוגים אלה של סיכוני ריבית קשורים להסתברות שהלווים העומדים בבסיס יממנו את המשכנתא שלהם עם שינוי הריבית הרווחת. במילים אחרות, לאגרות חוב למשכנתא קיימת אפשרות שיחה משובצת אותה ניתן לממש על ידי הלווה בכל עת. הערכת שווי האופציה הזו משפיעה מאוד על התשואות של ניירות ערך מבוססי משכנתא. זה חייב להיות מובן היטב על ידי כל משקיע שעושה השוואות ערך יחסי בין אגרות חוב למשכנתא ו / או סוגים אחרים של איגרות חוב.
ישנם שלושה סוגים כלליים של אג"ח משכנתא: ג'יני מיי, אג"ח סוכנות, ואג"ח המותג הפרטי.
- אגרות החוב של ג'יני מיי מגובות על ידי אמונתן האשראי המלאה של ממשלת ארה"ב - ההלוואות המגובות אגרות חוב של ג'יני מיי מובטחות על ידי מינהל השיכון הפדרלי (FHA), לענייני ותיקים או סוכנויות דיור פדרליות אחרות. אג"ח משכנתא של הסוכנות הם אלה שהונפקו על ידי חברות ממומנות ממשלתיות ממומנות ביתיות (GSE): פאני מיי, פרדי מק ובנקי הלוואות הבית הפדרליות. אמנם איגרות חוב אלה אינן נושאות את מלוא אמונם ואשראיה של ממשלת ארה"ב, אך הן מובטחות על ידי אנשי ה- GSE. בשוק בדרך כלל מאמינים כי לחברות אלה יש ערובה מרומזת לגיבוי מצד הממשלה הפדרלית. איגרות חוב המותג הפרטי מונפקות על ידי מוסדות פיננסיים כמו מקימני משכנתא גדולים או חברות וול סטריט.
אגרות חוב של ג'יני מיי אינן נושאות סיכון אשראי (בדומה לאוצר ארה"ב). אגרות חוב למשכנתאות סוכנות נושאות סיכון אשראי כלשהו. אג"ח משכנתא פרטית יכולה לסכן סיכון אשראי רב.
אגרות חוב למשכנתאות יכולות להיות חלק חשוב מתיק האג"ח המגוון, אך על המשקיע להבין את הסיכונים הייחודיים להם. סוכנויות דירוג אשראי יכולות לספק הנחיות בהערכת סיכוני אשראי, אך היזהרו - סוכנויות הדירוג לפעמים טועות בכך. ניתן לקנות ולמכור אגרות חוב למשכנתא באמצעות מתווך קמעונאי.
אג"ח בעלות תשואה גבוהה, אג"ח מוני ואגרות חוב אחרות
בנוסף לאג"ח האוצר, החברות והמשכנתאות שתוארו לעיל, קיימות אגרות חוב רבות אחרות שניתן להשתמש בהן אסטרטגית בתיק מגוון ומניב הכנסות. ניתוח תשואת אגרות החוב הללו ביחס לאוצרות אמריקאיות ויחס לאגרות חוב דומות מאותו סוג ובשלות הוא מפתח להבנת הסיכונים שלהן.
בדיוק כמו בתנועות מחירים במניות, תשואות האג"ח אינן עקביות מגזר למשנהו. לדוגמה, התשואות של אג"ח בעלות תשואה גבוהה לעומת איגרות חוב בשוק המתעוררות עשויות להשתנות עם שינוי הסיכונים הפוליטיים במדינות מתפתחות. אתה יכול להשתמש ביעילות בהשוואות תשואה בין אגרות חוב למגזרים כדי לבצע ניתוח ערך יחסי רק כאשר אתה מבין מאיפה נובעים ההבדלים בין התשואות. וודא שאתה מבין כיצד פירעון אגרות החוב משפיע על התשואה שלו - זה כולל אפשרויות שיחה משובצות או אפשרויות תשלום מראש שיכולות לשנות את הפדיון.
בשורה התחתונה
לאגרות חוב יש מקום בכל אסטרטגיית השקעה ארוכת טווח. אל תתנו לחיסכון בחייכם להיעלם בתנודתיות בשוק המניות. אם אתה תלוי בהשקעות שלך לצורך הכנסה או ברצון בעתיד הקרוב, עליך להיות מושקע באג"ח. כשאתה משקיע באגרות חוב, ערוך השוואה בין ערך יחסי על פי תשואה, אך וודא שאתה מבין כיצד בגרות ותכונות האג"ח משפיעות על התשואה שלה. והכי חשוב, ללמוד ולהבין שיעורי אמות מידה רלוונטיות כמו האוצר ל -10 שנים בכדי להכניס כל השקעה פוטנציאלית לפרספקטיבה הראויה שלה.
