מכיוון שבטא בטכנולוגיה חכמה הפכה לחלק יותר ויותר (וגדול יותר) מהנוף הכולל של קרנות הנסחר בבורסה (ETF), משתמשי תעודות הסל, המקצועיות והקמעונאיות כאחד, תהו בגלוי מתי הרעיון של שקלול חלופי יעשה את דרכו למרחב ההכנסה הקבועה.
לדיון יש יתרון. אחרי הכל, יקום הבטא החכם של ימינו, הן מבחינת נכסים המנוהלים והן באוכלוסייה, נשלט על ידי קרנות מניות. ככל שיותר יועצים ומשקיעים מתחממים לקרנות מניות חכמות, ככל הנראה יש ביקוש מוגבר לקרנות אגרות חוב משוקללות לחלופין. זה הגיוני מכיוון שקרנות אגרות חוב מסורתיות רבות סובלות מאותם החסרונות כמו תעודות סל הון משוקללות.
החסרונות הללו כוללים חוסר גיוון ותלות בניירות הערך הגדולים ביותר, לאו דווקא הטובים ביותר, כמניעים העיקריים לתשואות. לדוגמה, תעודות סל מצטברות סטנדרטיות בדרך כלל מוקצות באופן מוגזם לאוצר האמריקני ולניירות ערך מגובות משכנתא (MBS), כלומר חוסר חשיפה לחובות מניבים בעלי תשואות עסקיות ושווקים מתעוררים גבוהים יותר.
כמו כן, תעודות סל רבות אגרות חוב תאגידיות מדור קודם שוקלות רכיבים לפי גודל ההנפקה או שווי ההנפקה המצטיינת. מתודולוגיות שקלול חלופיות עם אגרות חוב ארגוניות יכולות להציע הכנסה מוגברת וסיכון פוטנציאלי נמוך יותר.
הוקמה Fare
בעוד שמשתמשי תעודות סל מפצירים יותר על תעודות סל חובות ביתיות חכמות יותר, האמת היא שבקטגוריה זו יש למעשה כמה מוצרים מדור קודם. לדוגמא, תיק החוב הריבוני של אינווסקו (PCY) הוא בן למעלה מעשור ועם נכסים המנוהלים בכמעט 3.8 מיליארד דולר, PCY הוא תעודת הסל הגדול ביותר של השווקים המתעוררים.
PCY משתמשת במתודולוגיית אינדקס קניינית כדי לספק חשיפה לחובות ריבוניים בעולם המתפתח, ומעניקה לתעודת הסל מבט שונה באופן משמעותי ברמת המדינה ביחס לקרנות האג"ח המסורתיות בשווקים מתעוררים.
ישנו את תיק האג"ח התאגידי הגבוה של תשומת לב Invesco Fundamental (PHB), העוקב אחר מדד RAFI אג"ח בארה"ב הגבוה תשואה 1-10. PHB היא גם בת למעלה מעשור ויש לה נכסים המנוהלים ביותר מ- 944 מיליון דולר.
ובכל זאת, למרות ההבטחה שהקרנות הללו מראות ונכון ל- 4Q 2018, רק לשתי תעודות הסל של אג"ח היו נכסים של יותר ממיליארד דולר.
לצפות ליותר
בעוד שיקום תעודות הסל החכמה של אג"ח בטא חכמות עדיין מאוכלס בדלילות, ישנם מנפיקי תעודות סל בעלי שם גדול שואפים לשנות זאת. IShares של BlackRock, Goldman Sachs ו- JPMorgan Asset Management נמנים עם המנפיקים שכבר יש או מתכננים להתרחב לעולם תעודות הסל החכמות של בטא.
"התקדמות טכנולוגית עשויה להשפיע משמעותית גם על צמיחת בטא החכם", אמר FTSE ראסל. "הזמינות הגוברת של נתונים וההתפתחויות במדעי הנתונים גורמים לכך שמדדי בטא חכמים עשויים לשקף מגוון הולך וגדל של גישות שונות, על פני קבוצות נכסים. בטא חכם בעל הכנסה קבועה, בפרט, הוא תחום עניין עבור משתתפי שוק רבים, מכיוון שגישה סטנדרטית של בניית אינדקסים לפי שווי השוק של החוב המדובר עשויה לא לשקף את העדפות הסיכון של המשתמש."
תעודות סל מבוססות כללים יכולות לסקר ולהדגיש גורמים כמו סיכון אשראי, סיכון ריבית ותשואה.
