קשר שטוח

מהו אג"ח שטוח

איגרת חוב שטוחה היא מכשיר חוב שנמכר או נסחר ללא ריבית צברת. ריבית שנצברה היא החלק של תשלום הקופון של האג"ח שהמחזיק מרוויח בין תקופות של תשלומי אגרות חוב.

שוברים את האג"ח שטוח

אגרות חוב מסוימות משלמות ריבית לבעלי אגרות חוב מדי פעם. כאשר מצוטטים מחירי מכשירים נושאי ריבית, הם מצוטטים במחיר מלא או במחיר אחיד. מחיר מלא מכונה גם מחיר מלוכלך ופירושו שהריבית שנצברה מאז תשלום הקופון האחרון כלולה במחיר האג"ח. כאשר משקיע מוכר איגרת חוב מתישהו בין תשלום הקופון האחרון לתשלום הקופון הבא, הוא / ה עושה זאת עם ריבית שנצברה. לדוגמה, אם תשלומי ריבית על איגרת חוב מתוכננים ל -1 בפברואר ו- 1 באוגוסט כל שנה עד שהאג"ח יבשיל, ובעל האג"ח ימכור את האג"ח ב- 15 באפריל, האג"ח תצבור ריבית החל מה -1 בפברואר ועד 15 באפריל. המוכר נותן העלאת הריבית ממועד תשלום הקופון האחרון ועד למכירת האג"ח.

מחיר איגרות חוב שטוחות

מכיוון שהריבית שנצברה על איגרות חוב לא משנה את התשואה לפדיון, בדרך כלל המחיר מצויין כדי להימנע מהטעיית המשקיעים בגלל העלייה היומית במחיר המלא כתוצאה מהריבית שנצברה. אג"ח המצוטט במחיר אחיד נקרא אג"ח שטוח. המכונה גם מחיר נקי, מחיר אחיד אינו כולל ריביות שנצברו. מחיר אגרות חוב שטוחות מחושב כ:

מחיר שטוח = מחיר מלא (או מלוכלך) - ריבית שנצברה

כאשר ריבית שנצברה = תשלום קופון לתקופה x (זמן שנשמר לאחר תשלום הקופון האחרון / תקופת הקופון)

תקופת הקופון היא מספר הימים שבין כל תאריכי תשלום הקופון. מנפיקי אגרות החוב התאגידיות והעירוניים מניחים חודש של 30 יום ולוח שנה של 360 יום לחישוב הריבית שנצברה על האג"ח. עם זאת, הריבית הצבורה על אגרות חוב ממשלתיות נקבעת בדרך כלל על בסיס היום הקלנדרי בפועל מיום ההנפקה (נקרא ספירת היום בפועל / בפועל).

כיצד לחשב את המחיר השטוח

בואו נסתכל על דוגמא. שיעור הקופון על איגרת חוב בסך 1, 000, 000 דולר הנקוב שמשלם ריבית חצי שנתית ב -1 בפברואר וב -1 באוגוסט בכל שנה הוא 5%. בעל האג"ח מוכר את האג"ח ב -15 באפריל בשוק המשני במחיר מלא של 995 דולר.

תשלום קופון לתקופה = 5% / 2 x $ 1, 000 = 25 $

תקופת הקופון המוצהרת --- נניח חודש של 30 יום ולוח שנה של 360 יום. בעזרת הדוגמה שלנו, תשלום הקופון לתקופה הוא 6 חודשים x 30 יום = 180 יום.

מספר הימים שהוחזקה האג"ח לאחר תשלום הקופון האחרון לפני מכירת = 2.5 חודשים x 30 יום = 75 יום.

ריבית שנצברה = 25 $ x (75/180) = $ 10.42

מחיר אגרות חוב שטוחות = 995 $ - 10.42 $ = 984.58 $

הסיבות לאג"ח שטוחות

ישנן שלוש סיבות אפשריות לכך שאג"ח תיסחר בשטוח, כלומר, ללא ריבית צבורה:

• נכון לעכשיו לא מתבצעת ריבית על האג"ח בהתאם למועד המכירה ותנאי הנפקת האג"ח. האג"ח עומדת בברירת מחדל. אגרות החוב שברשותן אמורות לסחור שטוח ללא חישוב ריבית שנצברה ועם מסירת התלושים שלא שולמו על ידי המנפיקים. האג"ח מתייצבת באותו מועד בו משולמת הריבית, ולפיכך, אין ריבית נוספת צבר מעבר לסכום שכבר שולם