עקומת תשואה שטוחה

מהי עקומת התשואה השטוחה?

עקומת התשואה השטוחה הינה עקומת תשואה בה אין הבדל מועט בין שערים לטווח הקצר והארוך לטווח הארוך של אגרות חוב באותה איכות אשראי. סוג זה של השטחת עקומת תשואה נראה לעיתים קרובות במהלך מעברים בין עקומות רגילות להפוכות. ההבדל בין עקומת תשואה שטוחה לעיקול תשואה רגיל הוא שעקומת תשואה רגילה נוטה כלפי מעלה.

עקומת תשואה

הבנת עקומת התשואה השטוחה

כאשר אגרות חוב לטווח הקצר והארוך מציעות תשואות שוות ערך, לרוב אין תועלת בהחזקת המכשיר לטווח הארוך; המשקיע אינו משיג פיצוי עודף בגין הסיכונים הכרוכים בהחזקת ניירות ערך לטווח הארוך. אם עקומת התשואה מתפשטת, הדבר מצביע על כך שפיזור התשואות בין אגרות חוב לטווח הקצר יורד. לדוגמא, עקומת תשואה שטוחה על אגרות חוב לאוצר אמריקאי היא אחת שבה התשואה על איגרת חוב לשנתיים היא 5% והתשואה על אגרות חוב ל -30 שנה היא 5.1%.

עקומת תשואה משטחית עשויה להיות תוצאה של שיעורי ריבית לטווח הארוך יורדים יותר משיעורי הריבית לטווח הקצר או שהריבית לטווח הקצר עולה יותר מהריבית לטווח הארוך. עקומת תשואה שטוחה היא בדרך כלל אינדיקציה לכך שמשקיעים וסוחרים חוששים מהתחזית המקרו-כלכלית. אחת הסיבות לכך שעקומת התשואה עשויה להתיישר היא שמשתתפי השוק עשויים לצפות כי האינפלציה תקטן או שהבנק הפדרלי יעלה את שער הכספים הפדרליים בטווח הקרוב.

לדוגמה, אם הפדרל ריזרב מגדיל את היעד לטווח הקצר לאורך תקופה מוגדרת, הריבית לטווח הארוך עשויה להישאר יציבה או לעלות. עם זאת, הריבית לטווח הקצר תעלה. כתוצאה מכך, שיפוע עקומת התשואה יתמתח ככל שהשיעורים לטווח הקצר יעלו יותר מהשיעורים לטווח הארוך.

Takeaways מפתח

• עקומת התשואה המשטחת היא כאשר אגרות חוב לטווח הקצר ולטווח הארוך אינן רואות שינוי בשערים. זה הופך את האג"ח לטווח הארוך פחות אטרקטיבי עבור המשקיעים. עקום יכול להיחשב כסמן פסיכולוגי, כזה שיכול לגרום לכך שמשקיעים מאבדים אמון בפוטנציאל הצמיחה של השוק לטווח הארוך. דרך להילחם בעקומת התשואה השטוחה היא להשתמש במה נקרא אסטרטגיית ברבל, מאזנת תיק בין אגרות חוב לטווח ארוך וקצר. אסטרטגיה זו עובדת בצורה הטובה ביותר כאשר האג"ח "סולם" או מתנודדת במרווחים מסוימים.

שיקול מיוחד: אסטרטגיית המשקולת

אסטרטגיית המשקולת עשויה להועיל למשקיעים בסביבת עקומת תשואה משטחית או אם הפדרל ריזרב מחפש להעלות את שער הכספים הפדרליים. עם זאת, אסטרטגיית המשקולת עשויה להוות ביצועים טובים יותר כשעקומת התשואה תלולה. אסטרטגיית המשקולת היא אסטרטגיית השקעה שניתן להשתמש בה בהשקעה וסחר בהכנסה קבועה. באסטרטגיית משקולות, מחצית מהתיק מורכב מאג"ח לטווח ארוך, בעוד שהשאר מורכב מאג"ח לטווח קצר.

לדוגמה, נניח שמרווח התשואות עומד על 8%, ומשקיע מאמין שעקומת התשואה תתקרב. המשקיע יכול להקצות מחצית מתיק ההכנסה הקבועה לשטרות האוצר של ארה"ב ל -10 שנים והחצי השני לשטרות האוצר של ארה"ב לשנתיים. לפיכך, למשקיע יש גמישות מסוימת והוא יכול להגיב לשינויים בשווקי האג"ח. עם זאת, התיק עשוי לחוות ירידה משמעותית אם תהיה עלייה מטאורית בשיעורים לטווח הארוך, הנובעת משך זמן אגרות החוב לטווח הארוך.