כאשר שיעורי הריבית נמוכים, משקיעים בעלי הכנסה קבועה מחפשים דרכים יצירתיות, לעיתים מסוכנות, לתפוס הכנסה נוספת. מסיבה זו קרנות נאמנות בריבית משתנה מושכות את תשומת ליבם של משקיעים רעבי תשואה וגם של חברות קרנות נאמנות שאוהבות להאכיל אותן. המשך לקרוא כדי ללמוד עוד על קרנות נאמנות בריבית משתנה וכמה מהנקודות החשובות שיש לקחת בחשבון לפני שאתה לוקח את הביס הראשון שלך.
קרנות נאמנות בריבית משתנה יכולות להיות גם פתוחות וגם סגורות. קונים היזהרו: חלק מהקרנות בשיעור משתנה מאפשרות לך לרכוש מניות מדי יום אך רק יאפשרו לך לממש את המניות שלך מדי חודש או רבעוני. קרנות בריבית משתנה בדרך כלל משקיעות לפחות 70-80% מאחזקות ההשקעה שלהן בהלוואות בנקאיות בריבית משתנה. 20-30% האחרים מההחזקות של הקרן מושקעים בדרך כלל בדברים כמו מזומנים, איגרות חוב בדרגה השקעה וגרוטאות, ונגזרים. רבות מהקרנות הללו מנסות להגביר את התשואות שלהן באמצעות מינוף פיננסי. סביר להניח שתראה כמויות גדולות של מינוף פיננסי המשמשות בקרן סגורה בריבית משתנה מאשר קרן פתוחה.
תשואות המוצעות על ידי קרנות בריבית משתנה נופלות בדרך כלל איפשהו בין התשואות בקרנות האג"ח בדרגות ההשקעה לקרנות האג"ח הגבוהות. כל קרן נאמנות מובנית באופן שונה ביחס לשימוש במינוף, אסטרטגיית השקעה, הוצאות וכללים הן לרכישה והן למימוש המניות שלך. כתמיד, חשוב לקרוא בעיון את תשקיף קרן הנאמנות לפני שתשקיע.
הלוואות בנקאיות בריבית משתנה 101
כשמשקיעים בקרנות בריבית משתנה, חשוב להבין את היסודות של הלוואות בריבית משתנה. הלוואות בריבית משתנה הינן הלוואות בשיעור משתנה, הנעשות על ידי מוסדות פיננסיים לחברות אשר בדרך כלל נחשבות לאיכות אשראי נמוכה. הם ידועים גם כהלוואות סינדיקטיות או הלוואות בנקאיות בכירות. לווים נכנסים להלוואות אלה לגיוס הון לדברים כמו הזרמת השקעות מחדש, מימון מחדש של חובות או לביצוע רכישות. לאחר שמקורות הבנקים מקורם של ההלוואות, הם מוכרים אותם לקרנות גידור, התחייבויות הלוואות בטחונות (CLO) וקרנות נאמנות.
ההלוואות נקראות "ריבית משתנה" מכיוון שהריבית שמשלמת על ההלוואות מתכווננת מעת לעת, לרוב כל 30 עד 90 יום, בהתבסס על שינויים בשיעורי ההתייחסות המקובלים, כמו LIBOR, בתוספת פער אשראי קבוע מראש על פני שיעור ההתייחסות. גודל פיזור האשראי תלוי בדברים כמו איכות האשראי של הלווה, שווי הביטחונות המגבים את ההלוואה והתנאים הקשורים להלוואה. הלוואות בריבית משתנה מסווגות כחובות בכירים והן בדרך כלל בטוחות בנכסים ספציפיים, כמו מלאי הלווה, חייבים או רכוש.
המילה "חוב בכיר" חשובה במיוחד כאן. המשמעות היא שההלוואות הן בדרך כלל ותיקות לבעלי אגרות חוב, לבעלי מניות מועדפות ובעלי מניות משותפות במבנה ההון של הלווה. לא כל ההלוואות בריבית משתנה "צפות" כל הזמן. חלק מההלוואות יכולות להיות מקורן באופציות, כמו רצפות ריבית, שיכולות להשפיע על סיכון הריבית הכרוך בבעלות על ההלוואה.
תכונות עיקריות של קרנות בריבית משתנה
- מעמד זבל וותק: מכיוון שהם בדרך כלל משקיעים בחובות של לווים באיכות נמוכה, על קרנות בריבית משתנה להיחשב כחלק מסוכן יותר מהתיק. מרבית ההכנסות שהרווחים מכספים יהיו פיצויים על סיכון אשראי. חלק מסיכון האשראי הכרוך בהשקעה בחובות של חברות באיכות אשראי נמוכה מתקזז על ידי מבנה ההון של "הלוויין בריבית משתנה" ותק "והביטחונות המגובים אותו. מבחינה היסטורית, שיעורי התאוששות ברירת המחדל על הלוואות בריבית משתנה היו גבוהות יותר מאשר אגרות חוב עם תשואה גבוהה, מה שפירוש הפסדי אשראי פוטנציאליים נמוכים יותר עבור המשקיעים. פורטפוליו מגוון של הלוואות בריבית משתנה אמור להתפקד היטב כאשר הכלכלה מתאוששת ומרווחי האשראי מתהדקים.
משך זמן מוגבל: שווי הנכסים הנקי של קרן בריבית משתנה צריך להיות רגיש פחות לתנועות בשיעורי ההלוואות לזמן קצר מאשר קרנות נאמנות אחרות מניבות, כמו קרנות אגרות חוב ארוכות טווח. הפירעון של הלוואה בריבית משתנה הוא בערך שבע שנים, אך הריבית הבסיסית לרוב ההלוואות תתאים כל 30-90 יום, בהתבסס על שינויים בשיעור ההתייחסות. מסיבה זו, שווי השוק של הלוואה בריבית משתנה יהיה פחות רגיש לשינויים בשיעורי ההשאלה לטווח הקצר ביחס לרוב ההשקעות בריבית קבועה. זה הופך את הקרנות בריבית משתנה לאטרקטיביות למשקיעים בהכנסות בתקופות בהן הכלכלה מתאוששת ושיעורי ההלוואות לזמן קצר צפויים לעלות.
גיוון ושוק נישה: קרנות בריבית משתנה יכולות להציע הטבות גיוון למשקיעי הכנסה. מכיוון שהלוואות בריבית משתנה הן בעלות מבנה ייחודי, באופן מסורתי יש להן מתאם נמוך עם רוב סוגי הנכסים העיקריים כמו מניות, אג"ח ממשלתיות, אג"ח קונצרניות בדרגה גבוהה ואג"ח עירוניות.
עם זאת, ידוע כי מתאם מחירים בין הלוואות בריבית משתנה לבין סוגים אחרים של נכסים מסוכנים מתכנסים בתקופות של לחץ שוק פיננסי. שוק ההלוואות בריבית משתנה הוא שוק נישה בלתי מנוצל למדי אליו אין לרוב המשקיעים גישה ישירה. השווקים הפחות נבדקים יכולים להיות היתרונות שלהם. ככל שהשוק פחות יעיל, כך גדלים ההזדמנות של מנהלי קרנות טובים לייצר תשואות מעולות המותאמות לסיכון. מסיבה זו, חשוב במיוחד לבדוק את הרקורד של מנהל ההשקעות, קביעות בקרן והתנסות בהשקעה בנכסים חלופיים לפני השקעה בקרן בריבית משתנה.
בשורה התחתונה
סביבות בריבית נמוכה יכולות לעודד את המשקיעים להגיע לתשואה נוספת ללא הבנה מועטה של הסיכון שהם נוטלים. הפופולריות הגוברת של מוצרים פיננסיים מניבים, כמו קרנות בריבית משתנה, הופכת את המשקיעים להכיר את היסודות של קבוצות נכסים חלופיות. קרנות בריבית משתנה יכולות לספק למשקיעים הכנסה פיזור והגנה מסוימת מפני סיכון הריבית. הן יכולות להיות דרך אלטרנטיבית (גם אם מסוכנת) להוסיף קצת הכנסה נוספת לתיק עבודות הרעב שלך. רק וודא שאתה מרגיש בנוח עם הסיכונים שלהם, ואל תנשוך יותר ממה שאתה יכול ללעוס.
