קיימים מספר ערכים למדידת הרווחיות. EBITDA (רווחים לפני ריבית, מיסים, פחת והפחתות) הוא אינדיקטור אחד לביצועים הכספיים של החברה ומשמש לקביעת פוטנציאל ההשתכרות של חברה. באמצעות ה- EBITDA, גורמים כמו מימון חוב כמו גם פחת והוצאות הפחתה נשלפים בעת חישוב הרווחיות.
דרכים לחישוב EBITDA
ישנן שתי נוסחאות לחישוב EBITDA. הנוסחה הראשונה משתמשת בהכנסה התפעולית כנקודת המוצא ואילו הנוסחה השנייה משתמשת ברווח הנקי. לשתי הנוסחאות יש יתרונות וחסרונות. הנוסחה הראשונה להלן:
Deen EBITDA = רווח תפעולי + פחת והפחתות
הכנסה תפעולית היא רווח של החברה לאחר הפחתת הוצאות תפעול או עלויות ניהול העסק היומי. הרווח התפעולי עוזר למשקיעים להפריד את הרווחים מביצועי הפעילות של החברה על ידי אי הכללת ריבית ומיסים.
EBITDA
דוגמא ל- EBITDA
להלן דוח רווח והפסד של חברת JC Penney Company Inc. (JCP) החל מה -5 במאי 2018.
- הרווח התפעולי היה 3 מיליון דולר, והודגש בכחול. הפחת היה 141 מיליון דולר, אך הכנסות התפעול של 3 מיליון דולר כוללות הפחתת הפחת של 141 מיליון דולר. כתוצאה מכך יש להוסיף פחת והפחתות למספר הרווח התפעולי במהלך חישוב ה- EBITDA. ה- EBITDA היה 144 מיליון דולר לתקופה או 141 מיליון דולר + 3 מיליון דולר.
נציבות בורסת ניירות ערך של ג'יי.סי פניני
ניתן לחשב את ה- EBITDA גם על ידי לקיחת הכנסה נטו והוספת ריבית, מיסים, פחת והפחתה, לפיהם:
Deen EBITDA = רווח נקי + ריבית + מיסים + פחת והפחתות
להלן אותה דוח רווח והפסד של JC Penney Company Inc. (JCP) החל מה- 05 במאי 2018. עם זאת, ה- EBITDA מחושב על פי נוסחת ההכנסה נטו.
- הרווח הנקי רשום הפסד של -78 מיליון דולר ברבעון, כשהוא מודגש בכחול. הפיחות הייתה 141 מיליון דולר, מודגשת באדום. הוצאות הריבית נטו היו 78 מיליון דולר בעוד שהחברה הייתה זיכוי או הטבה ממס הכנסה בסך מיליון דולר, מודגשת בירוק. ה- EBITDA היה 140 מיליון דולר או - 78 מיליון דולר + 141 מיליון דולר - מיליון דולר + 78 מיליון דולר (ריבית נטו). מכיוון שמס הכנסה היה במקור זיכוי של מיליון דולר, קיצרנו אותו בחישוב ה- EBITDA.
נציבות בורסת ניירות ערך של ג'יי.סי פניני
אנו יכולים לראות מהדוגמה לעיל כי כל נוסחת EBITDA הביאה למספרי רווח שונים. ההבדל בין שני חישובי ה- EBITDA יכול להתרחש אם לחברות יש התאמות חד פעמיות כמו זיכוי ממכירת ציוד או רווחי השקעה. כתוצאה, שתי נוסחאות ה- EBITDA עשויות להניב תוצאות שונות במקצת, והמשקיעים צריכים להיות מודעים לאילו מרכיבים מהווים את ההבדל.
מבחינת JC Penney, ההבדל נעוץ בשני המספרים המודגשים להלן. ההפרש מהפנסיה בסך 19 מיליון דולר וההפסד מכיבוש חובות של 23 מיליון דולר, נקבעו להפרש של 4 מיליון דולר. כתוצאה מכך, נוסחאות ה- EBITDA יכולות להניב תוצאות שונות, תלוי אם החישוב משתמש ברווח הנקי או בנוסחת הרווח התפעולי.
נציבות בורסת ניירות ערך של ג'יי.סי פניני
קירוב הכל ביחד
ניתן להשתמש ב- EBITDA לניתוח והשוואה של רווחיות בין חברות ותעשיות מכיוון שהוא מבטל את ההשפעות של החלטות מימון וחשבונאות. משקיעים ואנליסטים עשויים לרצות להשתמש במדדי רווח מרובים בעת ניתוח הביצועים הכספיים של חברה שכן ל- EBITDA יש מגבלות מסוימות.
כאמור, פחת אינו נלמד ב- EBITDA ויכול להוביל לעיוותים של חברות עם סכום נכבד קבוע. לדוגמה, לחברות נפט יש כמויות ניכרות של רכוש קבוע או רכוש קבוע וציוד. כתוצאה מכך, הוצאות הפחת יהיו ניכרות, וכאשר הוצאות הפחת יוסרו, הרווחים של החברה ינופחו באמצעות EBITDA.
חשוב לציין כי חישוב ה- EBITDA אינו מוסדר רשמית ומאפשר לחברות לעסות את הנתון כדי לגרום לחברה שלה להיראות רווחית יותר. חברה חסרת מצפון יכולה להשתמש בשיטת חישוב אחת בשנה ולהחליף את החישוב בשנה שלאחר מכן אם הנוסחה השנייה תגרום לחברה להיראות רווחית יותר. אם שיטת החישוב נשארת קבועה משנה לשנה, EBITDA יכול להיות מדד שימושי מאוד להשוואה בין ביצועים היסטוריים.
