הגדרת חוזה קדימה

מהו חוזה קדימה?

חוזה קדימה הוא חוזה בהתאמה אישית בין שני צדדים לקנות או למכור נכס במחיר מוגדר במועד עתידי. חוזה קדימה יכול לשמש לגידור או להשערות, אם כי אופיו הלא סטנדרטי הופך אותו מתאים במיוחד לגידור.

חוזה קדימה

היסודות של חוזים עתידיים

שלא כמו חוזים עתידיים סטנדרטיים, ניתן להתאים אישית חוזה קדימה לסחורה, לסכום ולמועד המסירה. סחורות הנסחרות יכולות להיות דגנים, מתכות יקרות, גז טבעי, נפט, ואפילו עופות. הסדר חוזה קדימה יכול להתרחש במזומן או על בסיס מסירה.

חוזי קדימה אינם נסחרים בבורסה ריכוזית ולכן הם נחשבים למכשירים ללא מרשם (OTC). בעוד שאופי ה- OTC שלהם מקל על התאמה אישית של מונחים, היעדר מסלקה מרכזית מוליד גם דרגה גבוהה יותר של סיכון ברירת מחדל. כתוצאה מכך, חוזי פורוורד אינם זמינים למשקיע הקמעונאי באותה קלות כמו חוזים עתידיים.

Takeaways מפתח

• חוזה קדימה הוא חוזה נגזר הניתן להתאמה אישית בין שני צדדים לקנות או למכור נכס במחיר מוגדר בתאריך עתידי. ניתן להתאים חוזים קדימה לסחורה, סכום ותאריך מסירה ספציפי. חוזים קדימה אינם נסחרים בבורסה ריכוזית. ונחשבים למכשירים ללא מרשם (OTC).

חוזים קדימה מול חוזים עתידיים

חוזים עתידיים וחוזים עתידיים כוללים את ההסכם לקנות או למכור סחורה במחיר קבוע בעתיד. אבל יש הבדלים קלים בין השניים. בעוד שחוזה קדימה לא נסחר בבורסה, חוזה עתידי כן. הפשרה עבור חוזה הפורוורד מתבצעת בסוף החוזה, ואילו חוזי העתיד p&l מתיישבים על בסיס יומי. והכי חשוב, חוזי עתיד מתקיימים כחוזים סטנדרטיים שאינם מותאמים אישית בין צדדים נגדיים.

דוגמה לחוזה קדימה

שקול את הדוגמה הבאה לחוזה קדימה. נניח שליצרן חקלאי יש שני מיליון בושל תירס למכור שישה חודשים מעכשיו והוא מודאג מירידה פוטנציאלית במחיר התירס. בכך היא מתקשרת חוזה קדימה עם המוסד הפיננסי שלה למכירת שני מיליון בושלים תירס במחיר של 4.30 דולר לבושל תוך חצי שנה, תוך הסדר במזומן.

בעוד שישה חודשים למחיר הספוט של התירס יש שלוש אפשרויות:

1. זה בדיוק 4.30 דולר לבושל. במקרה זה, המפיק או המוסד הפיננסי אינם חייבים זה את זה בכספים, והחוזה נסגר. זה גבוה ממחיר החוזה, נניח 5 דולר לבושל. היצרן חייב למוסד 1.4 מיליון דולר, או את ההפרש בין מחיר הספוט הנוכחי לשיעור החוזה של 4.30 דולר. הוא נמוך ממחיר החוזה, נניח 3.50 דולר לבושל. המוסד הפיננסי ישלם ליצרן 1.6 מיליון דולר, או ההפרש בין התעריף החוזה של 4.30 דולר למחיר הספוט הנוכחי.

סיכונים עם חוזים קדימה

שוק חוזי הפורוורד הוא עצום מכיוון שרבים מהתאגידים הגדולים בעולם משתמשים בו כדי לגדר סיכוני מטבע וריבית. עם זאת, מכיוון שפרטי חוזי הפורוורד מוגבלים לקונה והמוכר - ואינם ידועים לקהל הרחב, קשה להעריך את גודל שוק זה.

גודלו הגדול ואופיו הלא מפוקח של שוק חוזי הפורוורד משמעו שהוא עשוי להיות רגיש לסדרת ברירת מחדל מדורגת בתרחיש הגרוע ביותר. בעוד שבנקים ותאגידים פיננסיים מקלים על סיכון זה בכך שהם נזהרים מאוד בבחירתם של צד נגדי, קיימת אפשרות לברירת מחדל בהיקף גדול.

סיכון נוסף הנובע מהאופי הלא תקני של חוזי פורוורד הוא שהם מסולקים רק במועד הפשרה ואינם מסחריים עתידיים בשוק. מה אם שער החזית שצוין בחוזה נבדל במידה רבה משיעור הספוט בזמן הפשרה?

במקרה זה, המוסד הפיננסי שמקורו בחוזה קדימה חשוף לדרגת סיכון גדולה יותר במקרה של מחדל או אי הסדר על ידי הלקוח מאשר אם החוזה היה מסומן לשוק באופן קבוע.