מהו איזון מחדש?
איזון מחדש הוא תהליך יישור המשקלות של תיק נכסים. איזון מחדש כרוך בקנייה או מכירה של נכסים בתיק מעת לעת לשמירה על רמה מקורית או רצויה של הקצאת נכסים או סיכון.
לדוגמה, נניח שהקצאת מטרה מקורית הייתה 50% מניות ואגרות חוב של 50%. אם המניות היו בעלות ביצועים טובים במהלך התקופה, זה יכול היה להגדיל את משקל המניות של התיק ל -70%. לאחר מכן המשקיע עשוי להחליט למכור כמה מניות ולקנות אג"ח בכדי להחזיר את התיק להקצאת היעד המקורית של 50/50.
איך האיזון מחדש עובד
בעיקר, איזון מחדש של תיקים מגן על המשקיע מפני חשיפה מוגזמת לסיכונים לא רצויים. שנית, איזון מחדש מבטיח כי חשיפות התיקים יישארו בתחום ההתמחות של המנהל. לעתים קרובות, צעדים אלה ננקטים בכדי להבטיח כי כמות הסיכון הכרוכה בכך היא ברמה הרצויה של המשקיע. מכיוון שביצועי המניות יכולים להשתנות באופן דרמטי יותר מאשר אגרות חוב, אחוז הנכסים הקשורים למניות ישתנה עם תנאי השוק. יחד עם משתנה הביצועים, המשקיעים עשויים להתאים את הסיכון הכללי בתיקיהם כך שיעמוד בצרכים פיננסיים משתנים.
ל"איזון מחדש ", כמונח, יש קונוטציות ביחס לחלוקת נכסים אחידה; עם זאת, חלוקת מניות ואג"ח של 50/50 אינה נדרשת. במקום זאת, איזון מחדש של תיק כרוך בהקצאה מחדש של נכסים לאיפור מוגדר. זה חל בין אם הקצאת היעד היא 50/50, 70/30 או 40/60.
אמנם אין לוח זמנים נדרש לאיזון מחדש של תיק, אך רוב ההמלצות הן לבחון הקצאות לפחות פעם בשנה. אפשר לעבור מבלי לאזן מחדש את תיק העבודות, אם כי בדרך כלל זה לא יועץ. איזון מחדש נותן למשקיעים את האפשרות למכור גבוה ולקנות נמוך, תוך נטילת הרווחים מהשקעות בעלות ביצועים גבוהים והשקעה מחדש באזורים שעדיין לא חוו צמיחה כה בולטת.
איזון מחדש של לוח השנה הוא הגישה המאוזנת ביותר לשינוי המאזניים. אסטרטגיה זו כוללת בפשטות ניתוח אחזקות ההשקעה בתיק בפרקי זמן קבועים מראש והתאמה להקצאה המקורית בתדירות הרצויה. בדרך כלל עדיפות הערכות חודשיות ורבעוניות מכיוון ששינוי האיזון השבועי יהיה יקר מדי ואילו גישה שנתית תאפשר סחף יתר של תיק הביניים. יש לקבוע את התדירות האידיאלית של איזון מחדש על בסיס אילוצי זמן, עלויות עסקה וסחיפה מותרת. יתרון מרכזי של איזון מחדש של לוח השנה לעומת שיטות מגיבות יותר הוא שהוא פחות זמן ויקר למשקיע מכיוון שהוא כרוך בפחות עסקאות ובתאריכים שנקבעו מראש. אולם החיסרון הוא שהוא אינו מאפשר איזון מחדש במועדים אחרים גם אם השוק נע משמעותית.
גישה רספונסיבית יותר לאיזון מחדש מתמקדת בהרכב האחוזים המותר של נכס בתיק - זו ידועה כאסטרטגיית תמהיל קבוע עם להקות או מסדרונות. לכל סוג נכסים, או ניירות ערך פרטניים, ניתן משקל יעד וטווח סובלנות מתאים. לדוגמא, אסטרטגיית הקצאה עשויה לכלול את הדרישה להחזיק 30% במניות בשוק המתעוררות, 30% בצ'יפס כחול מקומי ו -40% באג"ח ממשלתיות עם מסדרון של +/- 5% לכל סוג נכסים. בעיקרון, אחזקות השוק המתעורר ותחזית השבב הכחול המקומי יכולות להשתנות בין 25% ל 35%, בעוד שיש להקצות 35% עד 45% מהתיק לאג"ח ממשלתיות. כאשר המשקל של כל אחד המחזיקים נע מחוץ ללהקה המותרת, התיק כולו מאזן מחדש כדי לשקף את הרכב היעד הראשוני.
אסטרטגיית האיזון מחדש האינטנסיבית ביותר הנהוגה כיום היא ביטוח תיקים קבועים (CPPI) הוא סוג של ביטוח תיקים בו משקיע המשקיע רצפה בערך הדולר של התיק שלו, ואז מבנה את הקצאת הנכסים סביב אותה החלטה. שיעורי הנכסים במדד המחירים לצרכן הם מסוגננים כנכס מסוכן (בדרך כלל מניות או קרנות נאמנות) ונכס שמרני של אג"ח מזומנים, שווי ערך או אג"ח. האחוז המוקצה לכל אחד תלוי בערך "כרית", המוגדר כערך התיק הנוכחי בניכוי ערך רצפה ומקדם מכפיל. ככל שמספר המכפיל גדול יותר, אסטרטגיית האיזון מחדש היא אגרסיבית יותר. התוצאה של אסטרטגיית ה- CPPI דומה מעט לתוצאה של קניית אופציית שיחה סינתטית שאינה משתמשת בחוזי אופציה בפועל. CPPI מכונה לפעמים אסטרטגיה קמורה, לעומת "אסטרטגיה קעורה" כמו תמהיל קבוע.
Takeaways מפתח
- איזון מחדש הוא הפעולה של התאמת משקולות נכסי התיקים על מנת להחזיר את הקצאות היעד או רמות הסיכון לאורך זמן. ישנן כמה אסטרטגיות לאיזון מחדש כגון בסיס מבוסס לוח שנה, מבוסס מסדרונות או ביטוח תיקים. התאמה מחדש של לוח השנה היא הזולה ביותר אך אינה מגיבה לתנודות בשוק, בינתיים אסטרטגיית תמהיל קבוע היא מגיבה אך יקרה יותר לשימוש.
חשבונות פרישה מחדש המאזנים
אחד התחומים הנפוצים ביותר שמשקיעים נראים כדי לאזן מחדש הם ההקצבות בחשבונות הפרישה שלהם. ביצועי הנכסים משפיעים על הערך הכולל, ומשקיעים רבים מעדיפים להשקיע בצורה אגרסיבית יותר בגילאים צעירים יותר ובשמרנות ככל שהם מתקרבים לגיל הפרישה. לעיתים קרובות, התיק הוא הכי שמרני ברגע שהמשקיע מתכונן למשוך את הכספים לאספקת הכנסה לפנסיה.
איזון מחדש לגיוון
בהתאם לביצועי השוק, משקיעים עשויים למצוא מספר גדול של נכסים שוטפים המוחזקים בתחום אחד. לדוגמא, אם ערך המניה X יעלה ב 25% בעוד שמניה Y רק צברה 5%, חלק גדול מהערך בתיק נקשר למניה X. אם מלאי X יחווה ירידה פתאומית, התיק יסבול הפסדים גדולים יותר. על ידי אגודה. איזון מחדש מאפשר למשקיע להפנות מחדש חלק מהקרנות המוחזקות כיום במלאי X להשקעה אחרת, להיות זה יותר ממניות Y או רכישת מלאי חדש לחלוטין. על ידי כך שקרנות יתפרסו על פני מניות מרובות, ירידה באחת תקוזז חלקית על ידי פעילויות האחרות, שיכולות לספק רמת יציבות בתיקים.
איזון חכם ביתא חכם
איזון מחדש של בטא חכם הוא סוג של איזון תקופתי מחדש, בדומה לאיזון מחדש הרגיל שעוברים אינדקסים להתאמה לשינויים בערך המניות ובהיוון השוק. אסטרטגיות בטא חכמות נוקטות בגישה מבוססת כללים כדי להימנע מחוסר היעילות בשוק שמתגנב להשקעה במדדים עקב הסתמכות על שווי שווי בשוק. איזון מחדש בטא חכם משתמש בקריטריונים נוספים, כמו ערך המוגדר על ידי מדדי ביצועים כמו ערך ספר או תשואה על ההון, כדי להקצות את האחזקות על פני מבחר מניות. שיטה מבוססת-כללים זו ליצירת תיקים מוסיפה נדבך של ניתוח שיטתי להשקעה שחסרה בהשקעת מדדים פשוטה.
אף כי איזון מחדש של בטא חכם פעיל יותר מאשר פשוט להשתמש בהשקעה במדד כדי לחקות את השוק הכולל, הוא פעיל פחות ממבחר מניות. אחד המאפיינים העיקריים של איזון מחדש בטא חכם הוא שרגשות מוציאים מהתהליך. בהתאם לאופן קביעת הכללים, משקיע עשוי בסופו של דבר לחטוף את החשיפה למוצרי הבכורה שלהם ולהגדיל את החשיפה למבצעים פחות מהממים. זה נוגד את הקטע הישן של לתת למנצחים שלך לרוץ, אך האיזון התקופתי המחודש מממש את הרווחים באופן קבוע ולא מנסה לממן את תחושת השוק לרווח מקסימאלי. בטא חכם יכול לשמש גם לאיזון מחדש בין מחלקות נכסים אם מוגדרים הפרמטרים הנכונים. במקרה זה, לרוב משתמשים בתשואות משוקללות הסיכון להשוואה בין סוגים שונים של השקעות ולהתאמת החשיפה בהתאם.
