שוק הכסף הבינלאומי

השוק המוניטרי הבינלאומי (IMM) הוצג בדצמבר 1971 ויושם רשמית במאי 1972, אם כי ניתן לייחס את שורשיו לסוף ברטון וודס דרך הסכם סמיתסוניאן משנת 1971 והשעיית ניקסון את ההמרה של הדולר האמריקני לזהב.

בורסת IMM הוקמה כחטיבה נפרדת של בורסת המסחר בשיקגו, ונכון לשנת 2009 הייתה בורסת העתיד השנייה בגודלה בעולם. המטרה העיקרית של ה- IMM היא לסחור בחוזים עתידיים על מטבע, מוצר חדש יחסית שנחקר בעבר על ידי אקדמאים כדרך לפתוח שוק בורסה הנסחר בחופשיות כדי להקל על הסחר בין המדינות.

החוזים הניסיוניים העתידיים הראשונים כללו עסקאות מול הדולר האמריקאי כמו הלירה הבריטית, הפרנק השוויצרי, deutschmark הגרמני, דולר קנדי, ין יפני ובספטמבר 1974, הפרנק הצרפתי. מאוחר יותר רשימה זו תתרחב ותכלול את הדולר האוסטרלי, האירו, מטבעות השוק המתעוררים כמו רובל רוסי, ריאל ברזילאי, לירה טורקית, פורינט הונגרי, זלוטי פולני, פזו מקסיקני ורנד דרום אפריקה. בשנת 1992 הציג הצמד הגרמני deutschmark / yen היפני כמטבע החוזים העתידיים הראשון. אך ההצלחות המוקדמות הללו לא הגיעו ללא מחיר. (למדו כיצד לסחור במטבעות, קראו התחלת העבודה בחוזים עתידיים על מט"ח .)

החסרונות של חוזים עתידיים במטבע

ההיבטים המאתגרים היו כיצד לחבר ערכים של חוזי מט"ח בחו"ל לשוק הבינבנקאי - האמצעי הדומיננטי לסחר במטבעות בשנות השבעים - ואיך לאפשר ל- IMM להיות הבורסה הצפה חופשית שרואים על ידי אקדמאים. חברות חברות סליקה הוקמו כדי לשמש כאורבגרים בין בנקים ו- IMM כדי להקל על שווקים מסודרים בין מרווחי הצעות ושאלים. בנק הקונטיננטל של שיקגו נשכר אחר כך כסוכן משלוחים לחוזים. ההצלחות הללו עוררו תחרות בלתי צפויה למוצרי עתידיים חדשים.

בורסת האופציות של שיקגו התחרה וקיבלה את הזכות לסחור בחוזים עתידיים על אג"ח של 30 שנה בארה"ב, בעוד שה IMM הבטיחה את הזכות לסחור בחוזים אירודולאריים, חוזה ריבית של 90 יום שנקבע במזומן ולא במסירה פיזית. האירופולארים התפרסמו כ"שוק האירו ", שמשמש בעיקר על ידי הארגון לייצוא נפט (OPEC), אשר תמיד דרש תשלום עבור נפט בדולרים אמריקניים. היבט זה של הסדר מזומנים יוביל את הדרך לעתיד על מדדים כמו מדדי שוק המניות העולמי ומדד IMM. הסדר מזומנים יאפשר גם ל- IMM להתפרסם מאוחר יותר כ"שוק מזומנים "בגלל סחרו במכשירים רגישים לטווחים קצרים.

מערכת לעסקות

עם תחרות חדשה, הייתה צורך נואש במערכת עסקאות. CME ו- Reuters Holdings יצרו את ה- Post Market Trade (PMT) כדי לאפשר למערכת עסקאות אלקטרונית גלובלית לפעול כגוף סליקה יחיד ולקשר בין המרכזים הפיננסיים בעולם כמו טוקיו ולונדון. כיום, PMT ידוע בשם Globex, המאפשר לא רק סליקה אלא סחר אלקטרוני לסוחרים ברחבי העולם. בשנת 1975 נולדו שטרות מטבע ארה"ב והחלו לסחור ב- IMM בינואר 1976. החוזים העתידיים על שטרי מט"ח החלו לסחור באפריל 1986 באישור הנציבות למסחר עתיד על סחורות.

עלייתו של שוק המט"ח

ההצלחה האמיתית תגיע באמצע שנות השמונים כאשר האופציות החלו לסחור על חוזים עתידיים במטבע. עד שנת 2003, המסחר בחו"ל זכה לערך נקוב של 347.5 מיליארד דולר. (להיות מודע לסיכוני מט"ח, עיין בסיכון מט"ח ).

שנות התשעים היו תקופה של צמיחה מתפרצת עבור ה- IMM בשל שלושה אירועים עולמיים:

1. באזל הראשון ביולי 1988

   12 מושלי הבנק המרכזי האירופי במדינה הסכימו לתקנן הנחיות לבנקים. הון הבנק היה צריך להיות שווה ל -4% מהנכסים. (לקריאת רקע, ראה האם הסכמת באזל מחזקת בנקים? )

   1992 אירופה יחידה יחידה

   זה לא רק איפשר להון לזרום בחופשיות בכל גבולות המדינה, אלא גם אפשר לכל הבנקים להשתלב בכל מדינה באיחוד האירופי.

   באזל II

   זה מיועד לבקרת סיכון על ידי מניעת הפסדים, אשר מימושם הוא עדיין עבודה. (למידע נוסף קרא את הסכמת באזל II לשמירה על זעזועים פיננסיים .)

תפקידו של הבנק הוא לנתב כספים ממפקידים ללווים. באמצעות מעשי חדשות אלה, המפקידים יכולים להיות ממשלות, סוכנויות ממשלתיות ותאגידים רב לאומיים. התפקיד של הבנקים בזירה בינלאומית חדשה זה התפוצץ כדי לעמוד בדרישות של דרישות הון מימון, מבני הלוואה חדשים ומבני ריביות חדשים כמו שיעורי הלוואות לילה; יותר ויותר שימש IMM לכל צרכי הכספים.

בנוסף, הוצגו שורה שלמה של מכשירי סחר חדשים כמו החלפות בשוק הכסף כדי לנעול או להקטין את עלויות ההשאלה, והחלפות למען ארביטראז 'נגד חוזים עתידיים או סיכון גידור. החלפות מטבע לא יובאו לפני שנות האלפיים. (גלה כיצד כלים מגבירים את הרווחים וההפסדים שלך, קרא את F מינוקס מינוף: חרב פיפיות .)

משברים פיננסיים ונזילות

במצבי משבר פיננסי, הבנקאים המרכזיים חייבים לספק נזילות לייצוב השווקים מכיוון שהסיכון עלול לסחור בפרמיות לשיעורי היעד של הבנק, הנקראים שיעורי כסף, אשר בנקאים מרכזיים אינם יכולים לשלוט עליהם. בנקאים מרכזיים מספקים אז נזילות לבנקים המסחרים ושולטים על שיעורים. אלה נקראים שיעורי ריפו, והם נסחרים באמצעות ה- IMM. שוקי ריפו מאפשרים למשתתפים לבצע מימון מחדש מהיר בשוק הבינבנקאי ללא תלות במגבלות האשראי לייצוב המערכת. לווה משעבד נכסים מאוגדים כמו מניות בתמורה למזומן כדי לאפשר את פעילותו להמשיך.

שוקי כסף אסייתיים ו- IMM

שוקי הכסף האסיאתיים נקשרו עם ה- IMM מכיוון שממשלות, בנקים ועסקים אסייתיים נדרשים להקל על עסקים וסחר בצורה מהירה יותר מאשר ללוות פיקדונות בדולר אמריקאי מבנקים באירופה. בנקים אסיאתיים, כמו בנקים אירופאים, הועמסו עם פיקדונות נקובים בדולרים מכיוון שכל המסחר היה נקוב בדולר כתוצאה מהדומיננטיות של הדולר האמריקני. לפיכך, היה צורך בעסקאות נוספות כדי להקל על סחר במטבעות אחרים, ובמיוחד באירו. אסיה והאיחוד האירופי ימשיכו לחלוק לא רק פיצוץ סחר אלא גם שניים מהמטבעות העולמיים הנסחרים ביותר ב- IMM. מסיבה זו, הין היפני מצוטט בדולרים אמריקניים, ואילו החוזים העתידיים של eurodollar מצוטטים על פי מדד IMM, פונקציה של LIBOR לשלושה חודשים.

בסיס אינדקס IMM של 100 מופרע מ- LIBOR שנמשך שלושה חודשים כדי להבטיח שמחירי ההצעות הם מתחת למחיר לשאול. אלה נהלים רגילים המשמשים במכשירים אחרים הנסחרים ב- IMM כדי להבטיח ייצוב שוק.

הערות אחרונות

החל מיוני 2000, IMM עברה מעמותה לגוף רווח, חברות ובעלות מניות. זה נפתח למסחר בשעה 8:20 שעון המזרח כדי לשקף את השחרורים הכלכליים העיקריים בארה"ב שדווחו בשעה 8:30 בבוקר. בנקים, בנקאים מרכזיים, תאגידים רב לאומיים, סוחרים, ספקולנטים ומוסדות אחרים משתמשים כולם במוצריה השונים בכדי ללוות, להלוות, לסחור, לרווח, לממן, להעלות ספקולציות ולגידור סיכונים.