מהי הנחה קדימה?
הנחה קדימה היא מונח המציין מצב בו המחיר העתידי או הצפוי בעתיד עבור מטבע הוא פחות ממחיר הספוט. זהו אינדיקציה מצד השוק כי שער החליפין המקומי הנוכחי הולך לרדת מול מטבע אחר. הנחה קדימה זו נמדדת על ידי השוואה בין מחיר הספוט הנוכחי למחיר הספוט בתוספת תשלומי ריבית נטו לאורך פרק זמן נתון, למחיר של חוזה שערי קדימה לאותו פרק זמן זה. אם מחיר חוזה הפורוורד הוא פחות מהמקום בתוספת תשלומי ריבית צפויים, קיים תנאי להנחה קדימה.
Takeaways מפתח
- פרמיית קדימה היא תנאי שקיים בהשוואה בין חוזה שערי חליפין ומחיר ספוט של מטבע. כדי להבין תנאי זה אתה צריך קודם להבין מה הם חוזי פורוורד. חוזים עתידיים הם כמו חוזים עתידיים, אך לא סטנדרטיים ומבוצעים עם שני הצדדים ספציפיים בעסקה ללא מרשם. ההנחות לעתיד מרמזות כי מי שייכנס לחוזה הפורוורד צופה כי המטבע אליו הם מתכוונים להחליף יקטן בשלב מסוים בעתיד.
איך עובד הנחה קדימה
אמנם זה קורה לעיתים קרובות, אולם לא תמיד הנחה קדימה מביאה לירידה בשער החליפין. זו רק הציפייה שזה יקרה בגלל התאמת התמחור במקום, קדימה ותמחור עתיד. בדרך כלל זה משקף שינויים אפשריים הנובעים מהפרשי בשיעורי הריבית בין המטבעות של שתי המדינות המעורבות.
שערי חליפין קדימה שונים לרוב משער החליפין הספציפי של המטבע. אם שער החליפין של מטבע הוא יותר משער הספוט, קיים פרמיה עבור אותו מטבע. הנחה מתרחשת כאשר שער החליפין קדימה נמוך משער הספוט. פרמיה שלילית שווה להנחה.
דוגמה לחישוב הנחה קדימה
היסודות של חישוב שער קדימה מחייבים הן את מחיר הספוט הנוכחי של צמד המטבעות והן את הריבית בשתי המדינות (ראה להלן). שקול דוגמא זו לחילופי דברים בין הין היפני לדולר האמריקני.
- שער החליפין של ין ין לדולר (¥ / $) הוא 109.50. שער הספוט ¥ / $ הוא 109.38.
חישוב פרמיית קדימה שנתית = (109.50-109.38 ÷ 109.38) x (360 ÷ 90) x 100% = 0.44%
במקרה זה, הדולר "חזק" יחסית לין שכן ערך הפורוורד של הדולר עולה על ערך הספוט בפרמיה של 0.12 ין לדולר. הין היה סוחר בהנחה מכיוון שערכו העתידי ביחס לדולרים נמוך משער הספוט שלו.
כדי לחשב את הנחת הפורוורד של הין, תחילה עליך לחשב את שערי החליפין ושער הספוט של הין ביחס של דולרים לין.
- שער החליפין של ¥ / $ הוא (1 ÷ 109.50 = 0.0091324). שער / נקודה $ $ (1 ÷ 109.38 = 0.0091424).
ההנחה העתידית השנתית של הין במונחים של דולרים = ((0.0091324 - 0.0091424) ÷ 0.0091424) × (360 ÷ 90) × 100% = -0.44%
לצורך חישוב תקופות שאינן שנה, עליך להזין את מספר הימים כמוצג בדוגמה הבאה. לשיעור קדימה של שלושה חודשים: שער קדימה = שער ספוט כפול (1 + שיעור מקומי כפול 90/360 / 1 + שער חוץ פעמים 90/360).
כדי לחשב את הריבית קדימה, הכפל את שער הספוט ביחס הריבית והתאם לזמן עד לפקיעה.
שער קדימה = ריבית ספוט x (1 + ריבית זרה) / (1 + ריבית פנים).
כדוגמה, נניח ששער החליפין של דולר ארה"ב עד אירו הוא 1.1365 דולר. הריבית המקומית או הריבית בארה"ב היא 5%, והריבית הזרה היא 4.75%. חיבור הערכים למשוואה מביא ל: F = 1.1365 $ x (1.05 / 1.0475) = $ 1.1392. במקרה זה, הדבר משקף פרמיה קדימה.
מהו חוזה קדימה?
חוזה קדימה הוא הסכם בין שני צדדים לרכישה או מכירה של מטבע במחיר מוגדר במועד עתידי מסוים. זה דומה לחוזה עתידי, כאשר ההבדל העיקרי הוא שהוא סוחר בשוק ללא מרשם (OTC). צדדים שכנגד יוצרים את חוזה הפורוורד ישירות אחד עם השני ולא באמצעות חילופי פורמליות.
היתרונות של חוזה קדימה כוללים התאמה אישית של תנאים, הסכום, המחיר, תאריך התפוגה ובסיס המסירה. המסירה יכולה להיות במזומן או המסירה בפועל של הנכס הבסיסי. החסרונות ביחס לחוזים עתידיים כוללים היעדר נזילות שמספק שוק משני. מחסור נוסף הוא של מסלקת מרכזית שמובילה לדרגה גבוהה יותר של סיכון ברירת מחדל. כתוצאה מכך חוזי פורוורד אינם זמינים למשקיע הקמעונאי כמו חוזי עתיד.
מחיר החוזה החוזה עשוי להיות זהה למחיר הספוט, אך בדרך כלל הוא גבוה יותר, וכתוצאה מכך פרמיה. אם מחיר הספוט נמוך ממחיר הפורוורד, נוצרת הנחה קדימה.
משקיעים או מוסדות עוסקים בקיום חוזים קדימה לגידור או השערות בתנועות מטבע. בנקים או מוסדות פיננסיים אחרים העוסקים בהשקעה בחוזים עתידיים עם לקוחותיהם, מבטלים את חשיפת המטבע הנובעת בשוק החלפות הריבית.
