תוכן העניינים
- מהן אגרות חוב עירוניות?
- איך עובדות אגרות חוב עירוניות
- סוגי אגרות חוב עירוניות
- רמות סיכון אשראי של אגרות חוב עירוניות
- שינויים במדרג המס
- קריאת סיכון
- סיכון שוק
- אסטרטגיות קנייה
- הערכת היציבות לעומת הכושר
מהן אגרות חוב עירוניות?
אם מטרת ההשקעה העיקרית שלך היא לשמור על הון תוך הפקת זרם הכנסה ללא מס, כדאי לשקול אג"ח עירוניות. אג"ח עירוניות (מוניס) הינן חובות חוב המונפקות על ידי גופים ממשלתיים. כשאתה קונה אג"ח עירונית, אתה מושאל כסף למנפיק בתמורה למספר קבוע של תשלומי ריבית לאורך תקופה שנקבעה מראש. בסוף אותה תקופה, האג"ח מגיעה למועד הפירעון שלה, וסכום ההשקעה המקורי שלך מוחזר לך.
איך עובדות אגרות חוב עירוניות
אמנם אגרות חוב עירוניות זמינות בפורמטים חייבים במס ופטור ממס, אולם אגרות החוב הפטורות ממס נוטות לקבל את מירב תשומת הלב מכיוון שההכנסה שהם מייצרים היא, עבור מרבית המשקיעים, פטורה ממס הכנסה פדרלי ובמקרים רבים, הכנסה ממלכתית ומקומית.. משקיעים הכפופים למס מינימום חלופי (AMT) חייבים לכלול הכנסות ריבית ממוניס מסוימים בעת חישוב המס וצריכים להתייעץ עם גורם מס לפני ההשקעה.
Takeaways מפתח
- אגרות חוב עירוניות טובות לאנשים שרוצים להחזיק הון תוך יצירת מקור הכנסה נטול מס. אגרות חוב כלליות מונפקות לגייס כספים מייד לכיסוי עלויות, ואילו אג"ח הכנסות מונפקות למימון פרויקטים תשתיתיים. אג"ח התחייבות כללית ואגרות חוב הפדיון הינן פטורות ממס וסיכון נמוך, כאשר המנפיקים מאוד עשויים להחזיר את חובותיהם. קניית אגרות חוב עירוניות היא בסיכון נמוך, אך אינה נטולת סיכון, מכיוון שהמנפיק יכול להיכשל בתשלומי ריבית מוסכמים או להיות לא מצליח להחזיר את הקרן עם הפירעון.
סוגי אגרות חוב עירוניות
אג"ח עירוניות מגיעות בשני הזנים הבאים:
- - אג"ח פדיון כללי
אגרות חוב כלליות המונפקות לגיוס הון מיידי לכיסוי הוצאות נתמכות בכוח המיסוי של המנפיק. אגרות חוב הפדיון, המונפקות למימון פרויקטים תשתיתיים, נתמכות בהכנסות שהופקו על ידי אותם פרויקטים. שני סוגי האגרות החוב פטורות ממס ואטרקטיביות במיוחד למשקיעים שוחרי סיכון בגלל הסבירות הגבוהה שהמנפיקים ישיבו את חובותיהם.
רמות סיכון אשראי של אגרות חוב עירוניות
למרות שקניית אגרות חוב עירוניות היא בסיכון נמוך, הן אינן לגמרי ללא סיכון. אם המנפיק אינו מסוגל לעמוד בהתחייבויותיו הכספיות, הוא עלול להיכשל בתשלומי ריבית מתוזמנים או לא יוכל להחזיר את הקרן עם פירעון. כדי לסייע בהערכת אמינות האשראי של המנפיק, סוכנויות דירוג (כמו Moody's Investors Service ו- Standard & Poor's) מנתחות את יכולתו של מנפיק האג"ח לעמוד בהתחייבויות החוב שלו ולהנפיק דירוגים מ- "Aaa" או "AAA" עבור המנפיקים האמינים ביותר 'Ca', 'C', 'D', 'DDD', 'DD' או 'D' עבור אלה שברירת המחדל.
אג"ח המדורגות 'BBB', 'Baa', ומעלה, נחשבות בדרך כלל להשקעות מתאימות כאשר שימור ההון הוא המטרה העיקרית. כדי להפחית את דאגת המשקיעים, אג"ח עירוניות רבות מגובות בפוליסות ביטוח המבטיחות החזר במקרה של מחדל.
מדי שנה מפרסם מודי דו"ח על יותר מ 10, 000 מנפיקי אגרות חוב עירוניות. הדו"ח האחרון שוחרר בספטמבר 2018 וכסה את ברירת המחדל בשנת 2017. הדו"ח הראה כי שבעה מתוך 10 ברירות המחדל המוניציפליות המודיות של מודי בשנת 2017 היו קשורות למשבר החוב של חבר העמים של פורטו ריקו. בסך הכל, נפח ברירת המחדל הכולל לשנת 2017 היה 31.5 מיליארד דולר, עלייה של כ -15% לעומת 22.6 מיליארד דולר בשנה הקודמת - והגבוה ביותר בתקופת המחקר של 48 שנה, לפי מודי'ס.
על פי נתוני מודי, ממשיכה להיות תיחום ברור מאוד בשיעורי ברירת המחדל החל משנת 2007. בין 1970 ל -2007 דיווח מודי'ס בממוצע על 1.3 ברירות מחדל בלבד בשנה בתחום האג"ח. המספר הזה פי ארבע לאחר פי 2007, והודגש על ידי שבעה ברירות מחדל בשנת 2013.
הדו"ח השנתי האחרון של מודי על אגרות חוב עירוניות מראה כי סוכנות הדירוג צופה כי ברירות המחדל ב -2018 וב -2019 יירדו מרמות 2017 ואת נפח ברירת המחדל הכולל יתדלדל לאחר שהוא הגיע לשיא של 48 שנה בדו"ח האחרון.
שינויים במדרג המס
אגרות חוב עירוניות מייצרות הכנסה ללא מס ולכן משלמות ריביות נמוכות יותר מאשר אגרות חוב חייבות במס. משקיעים הצופים לירידה משמעותית בשיעור מס ההכנסה השולי שלהם עשויים להיות טובים יותר על ידי התשואה הגבוהה שזמינה מאג"ח החייבות במס.
קריאת סיכון
אגרות חוב רבות מאפשרות למנפיק להחזיר את האג"ח כולו או חלקו לפני מועד הפירעון. הון המשקיע מוחזר עם פרמיה נוספת בתמורה לפרישה מוקדמת של החוב. בזמן שאתה מקבל את כל ההשקעה הראשונית שלך בתוספת קצת בחזרה אם נקרא האג"ח, זרם ההכנסה שלך מסתיים מוקדם מהצפוי.
סיכון שוק
הריבית של מרבית אגרות החוב העירוניות משולמת בשיעור קבוע. שיעור זה אינו משתנה לאורך חיי האג"ח. עם זאת, המחיר הבסיסי של איגרת חוב מסוימת ישתנה בשוק המשני בגלל תנאי השוק. שינויים בשיעורי הריבית וציפיות הריבית הם בדרך כלל הגורמים העיקריים המעורבים במחירי השוק המשני של האג"ח העירונית.
עם ירידת הריבית, אגרות החוב שהונפקו לאחרונה ישלמו תשואה נמוכה מהנפקות קיימות, מה שהופך את האג"ח הישנות לאטרקטיביות יותר. משקיעים שרוצים את התשואה הגבוהה יותר עשויים להיות מוכנים לשלם יותר כדי להשיג אותה.
כמו כן, אם הריבית תעלה, אגרות חוב שהונפקו לאחרונה ישלמו תשואה גבוהה יותר מהנפקות קיימות. המשקיעים שקונים את ההנפקות הישנות עשויים לעשות זאת רק אם יקבלו אותם בהנחה.
אסטרטגיות קנייה
האסטרטגיה הבסיסית ביותר להשקעה באג"ח עירוניות היא לרכוש אג"ח בריבית אטרקטיבית, או תשואה, ולהחזיק את האג"ח עד שהיא מתבגרת. הרמה הבאה של התחכום כוללת יצירת סולם אג"ח עירוני. סולם מורכב מסדרת אגרות חוב, לכל אחת מהן ריבית ותאריך פירעון שונה. כאשר כל צליל בסולם מתבגר, המשקיע מושקע מחדש בקשר חדש. שתי האסטרטגיות הללו מסווגות כאסטרטגיות פאסיביות מכיוון שהאיגרות חוב נקנות ומוחזקות עד לפדיון.
משקיעים המבקשים לייצר הכנסה וגם הערכת הון מתיק האג"ח שלהם עשויים לבחור בגישה פעילה לניהול תיקים, לפיה נקנים ונמכרים איגרות חוב במקום מוחזקות לפדיון. גישה זו מבקשת לייצר הכנסה מתשואות ומרווחי הון ממכירה בפרמיה.
הערכת היציבות לעומת הכושר
יציבות היא מונח יחסי בשוק האג"ח העירוני. אגרות חוב עירוניות נוטות להיות בטוחות בהרבה מהרבה סוגים אחרים של השקעות, אך הן פחות בטוחות מאג"ח האוצר של ארה"ב. אתה יכול גם לסחור במספר סוגים של אג"ח עירוניות, כמו אג"ח הערכה, אג"ח הכנסה, או אג"ח התחייבות כללית.
גם מנפיק האג"ח משנה; איגרות חוב שהונפקו מרשויות עירוניות בעיר עם כספים חזקים ייחשבו יציבות יותר מאלה מעיר שדירוג האשראי שלה הורד או הוגש לאחרונה לפשיטת רגל.
המון משקיעים מבצעים טעות מובנת בתקופות קשות או לא וודאות ומפתחים חזון מנהרות לגבי יציבות ובטיחות. עם זאת, בטיסתם מהסיכון הם לא מצליחים לשקול כיצד השקעה משתלבת בתוכניות הכספיות שלהם.
אגרות חוב עירוניות יכולות להיות מקלט מס, ולעתים קרובות מניבות תשואות גבוהות יותר מאשר האוצר. הם עדיין יכולים להפסיד לאינפלציה ולקשור סכומי כסף גדולים לאורך זמן רב יותר מאשר מיתון שנמשך בדרך כלל.
