הגדרת מחיר קדימה

מהו מחיר קדימה

מחיר קדימה הוא מחיר המסירה שנקבע מראש עבור סחורה, מטבע או נכס בסיסי כפי שהוחלט על ידי הקונה ומוכר חוזה הפורוורד שישולם במועד שנקבע מראש בעתיד. בראשיתו של חוזה קדימה, מחיר הפורוורד הופך את ערך החוזה לאפס, אך שינויים במחיר של הבסיס הבסיסי יגרמו לפורוורד לקבל ערך חיובי או שלילי.

המחיר קדימה נקבע על ידי הנוסחה הבאה:

Deen $\begin{matrix} ו_{0} = ס_{0} \times ה^{r ט} \end{matrix} \ begin {מתיישר} & F_0 = S_0 \ פעמים e ^ {rT} \ \ end {lined}$ F0 = S0 × erT

יסודות מחיר קדימה

מחיר קדימה מבוסס על מחיר הספוט הנוכחי של הנכס הבסיסי, בתוספת עלויות נשיאה כגון ריבית, עלויות אחסון, ריבית מראש או עלויות אחרות או עלויות הזדמנות.

אמנם לחוזה אין ערך מהותי בראשית דרכו, אך לאורך זמן, חוזה עשוי לצבור או לאבד ערך. קיזוז עמדות בחוזה קדימה שווה למשחק סכום אפס. לדוגמה, אם משקיע אחד תופס עמדה ארוכה בהסכם קדימה של בטן חזיר ומשקיע אחר לוקח את העמדה הקצרה, כל רווח במיקום הארוך שווה להפסדים שהמשקיע השני נגרם מהמצב הקצר. בהגדרת תחילה את ערך החוזה לאפס, שני הצדדים נמצאים על קרקע שווה כבר עם תחילת החוזה.

Takeaways מפתח

מחיר קדימה הוא המחיר בו מוכר מוסר נכס בסיסי, נגזר פיננסי או מטבע לקונה של חוזה קדימה במועד שנקבע מראש. זה שווה בערך למחיר הספוט בתוספת עלויות נשיאה נלוות כמו עלויות אחסון, שיעורי ריבית וכו '.

דוגמה לחישוב מחיר קדימה

כאשר הנכס הבסיסי בחוזה הפורוורד אינו משלם דיבידנדים כלשהם, ניתן לחשב את מחיר הפורוורד באמצעות הנוסחה הבאה:

Deen $\begin{matrix} ו = ס \times ה^{(r \times t)} \\ איפה: \\ ו = מחיר החוזה של החוזה \\ ס = מחיר הספוט הנוכחי של הנכס הבסיסי \\ ה = הקבוע הבלתי רציונלי המתמטי מקורב \\ על ידי 2.7183 \\ r = השיעור נטול הסיכון החל על חייו של \\ חוזה קדימה \\ t = תאריך האספקה בשנים \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & F = S \ פעמים e ^ {(r \ פעמים t)} \ & \ textbf {איפה:} \ & F = \ text {מחיר קדימה של החוזה} \ & S = \ text {הבסיס מחיר הספוט הנוכחי של הנכס} \ & e = \ text {הקבוע הבלתי-רציונלי המתמטי מקורב} \ & \ text {עד 2.7183} \ & r = \ text {השיעור ללא סיכון החל על חיי} \ & \ text {חוזה קדימה} \ & t = \ text {תאריך המסירה בשנים} \ \ end {מתואם}$ F = S × e (r × t) איפה: F = מחיר החוזה של החוזה = מחיר הספוט הנוכחי של הנכס הבסיסי = הקבוע המתמטי הבלתי הגיוני המתואם על ידי 2.7183r = התעריף ללא הסיכון החל על חייו של חוזה קדימה = מועד אספקה בשנים

לדוגמה, נניח שהניירות ערך נסחרים כעת ב 100 $ ליחידה. משקיע רוצה להתקשר בחוזה קדימה שתוקפו יפוג בעוד שנה. הריבית השנתית הנוכחית ללא סיכון היא 6%. על פי הנוסחה שלמעלה, מחושב מחיר הפורוורד כ:

Deen $\begin{matrix} ו = $ 100 \times ה^{(0.06 \times 1)} = $ 106.18 \end{matrix} \ begin {מתיישר} & F = \ $ 100 \ פעמים e ^ {(0.06 \ פעמים 1)} = \ $ 106.18 \\ \ end {lined}$ F = $ 100 × e (0.06 × 1) = 106.18 $

אם יש עלויות הובלה, זה נוסף לנוסחה:

Deen $\begin{matrix} ו = ס \times ה^{(r + ש) \times t} \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & F = S \ פעמים e ^ {(r + q) פעמים t} \ \ end {מתיישר}$ F = S × e (r + q) × t

כאן, ש 'הוא עלויות ההובלה.

אם הנכס הבסיסי משלם דיבידנדים לאורך חיי החוזה, הנוסחה למחיר קדימה היא:

Deen $\begin{matrix} ו = (ס - ד) \times ה^{(r \times t)} \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & F = (S - D) פעמים e ^ {(r \ פעמים t)} \ \ end {מתיישר}$ F = (S − D) × e (r × t)

כאן, D שווה לסכום הערך הנוכחי של כל דיבידנד, ניתן:

Deen $\begin{matrix} ד = & PV (ד (1)) + PV (ד (2)) + \dots + PV (ד (איקס)) \\ = & ד (1) \times ה^{- (r \times t (1))} + ד (2) \times ה^{- (r \times t (2))} + \dots + \\ ד (איקס) \times ה^{- (r \times t (איקס))} \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} D = & \ \ text {PV} (d (1)) + \ text {PV} (d (2)) + \ cdots + \ text {PV} (d (x)) \ = & \ d (1) פעמים e ^ {- (r \ פעמים t (1))} + d (2) פעמים e ^ {- (r \ פעמים t (2))} + \ cdots + \\ \ פנטום {=} & \ d (x) פעמים e ^ {- (r \ פעמים t (x))} \ \ סוף {מיושר}$ D === PV (d (1)) + PV (d (2)) + ⋯ + PV (d (x)) d (1) × e− (r × t (1)) + d (2) × e− (r × t (2)) + ⋯ + d (x) × e− (r × t (x))

בעזרת הדוגמה שלמעלה, נניח שהניירות הערך משלמות דיבידנד של 50 סנט כל שלושה חודשים. ראשית, הערך הנוכחי של כל דיבידנד מחושב כ:

Deen $\begin{matrix} PV (ד (1)) = $ 0.5 \times ה^{- (0.06 \times \frac{3}{12})} = $ 0.493 \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ text {PV} (ד (1)) = \ $ 0.5 \ פעמים e ^ {- (0.06 \ פעמים \ frac {3} {12})} = \ $ 0.493 \ \ \ end {מתואם}$ PV (d (1)) = $ 0.5 × e− (0.06 × 123) = $ 0.493

Deen $\begin{matrix} PV (ד (2)) = $ 0.5 \times ה^{- (0.06 \times \frac{6}{12})} = $ 0.485 \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ text {PV} (ד (2)) = \ $ 0.5 \ פעמים e ^ {- (0.06 \ פעמים \ frac {6} {12})} = \ $ 0.485 \ \ \ end {ישר}$ PV (d (2)) = $ 0.5 × e− (0.06 × 126) = $ 0.485

Deen $\begin{matrix} PV (ד (3)) = $ 0.5 \times ה^{- (0.06 \times \frac{9}{12})} = $ 0.4 ז 8 \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ טקסט {PV} (ד (3)) = \ $ 0.5 \ פעמים e ^ {- (0.06 \ פעמים \ frac {9} {12})} = \ $ 0.478 \ \ \ end {מתואם}$ PV (d (3)) = $ 0.5 × e− (0.06 × 129) = $ 0.478

Deen $\begin{matrix} PV (ד (4)) = $ 0.5 \times ה^{- (0.06 \times \frac{12}{12})} = $ 0.4 ז 1 \end{matrix} \ להתחיל {מיושר} & \ טקסט {PV} (ד (4)) = \ $ 0.5 \ פעמים e ^ {- (0.06 \ פעמים \ frac {12} {12})} = \ $ 0.471 \ \ \ end {מתואם}$ PV (d (4)) = $ 0.5 × e− (0.06 × 1212) = $ 0.471

סכום אלה הוא 1.927 $. סכום זה מחובר לנוסחת מחיר החזית המתואמת דיבידנד:

Deen $\begin{matrix} ו = ($ 100 - $ 1.92 ז) \times ה^{(0.06 \times 1)} = $ 104.14 \end{matrix} \ begin {יישור} & F = ( $ 100 - \ $ 1.927) פעמים e ^ {(0.06 \ פעמים 1)} = \ $ 104.14 \\ \ end {מתואם}$ F = (100 $ - $ 1.927) × e (0.06 × 1) = $ 104.14

תוכן עניינים:

מהו מחיר קדימה

יסודות מחיר קדימה

Takeaways מפתח

דוגמה לחישוב מחיר קדימה

חוזה קדימה

בחירת העורכים