תזרים מזומנים חופשי לעומת תזרים מזומנים תפעולי: סקירה כללית
תזרים מזומנים חופשי מוגדר לרוב כתזרים מזומנים תפעולי מינוס הוצאות הון. תזרים המזומנים החופשי כולל גם הוצאות דיבידנד כהוצאה הונית. הוצאות ההון נחשבות נחוצות לשמירה על מצבה התחרותי של החברה ויעילותה התפעולית.
הוצאות הון הן כספים שחברה משתמשת בה כדי לקנות, לשדרג ולתחזק נכסים פיזיים כולל נכסים, מבני תעשייה או ציוד.
החישוב המשמש לקביעת תזרים מזומנים חופשי הוא הכנסה נטו בתוספת הפחתות ופחת מינוס השינוי בהון החוזר בניכוי הוצאות הון. תזרים המזומנים התפעולי מחושב באותה צורה, אם כי הוא משמיט את הוצאות ההון.
אנליסטים רבים חשים כי הוצאות דיבידנד הן הוצאה חשובה לא פחות מהוצאות ההון. דירקטוריון חברה רשאי לבחור להפחית את תשלום הדיבידנד. עם זאת, לרוב יש לכך השפעה שלילית על מחיר המניה, מכיוון שמשקיעים נוטים למכור אחזקות בחברות שמקטינות דיבידנדים.
תזרים מזומנים חופשי ותזרים מזומנים תפעוליים משמשים לעתים להגדרת יחס שימושי כאשר משווים בין מתחרים לאותם תעשיות זהות או דומות.
תזרים מזומנים חופשי
תזרים מזומנים חופשי הוא מדד לביצועים פיננסיים, הדומה לרווחים, והשימוש בו נחשב לאחד מעקרונות החשבונאות הלא מקובלים (GAAP). הוא מודד את תזרים המזומנים העומד להפצה לכל בעלי ניירות הערך בחברה. ניתן לחזות אותו כמזומן שנותר לאחר מימון הפרויקטים לתחזוקה או הרחבת בסיס הנכס.
אנליסטים רבים מעדיפים תזרים מזומנים חופשי על פני רווחים כבסיס להערכת ביצועי החברה מכיוון שקשה יותר לזייף את תזרים המזומנים החופשי.
באופן כללי, ככל שתזרים המזומנים החופשי של החברה גבוה יותר, החברה מביאה לביצוע טוב יותר, והופכת אותה להשקעה טובה יותר, בכמה צעדים.
תזרים מזומנים תפעולי
תזרים מזומנים תפעולי מודד כמה מזומנים נוצרים מפעילות עסקית רגילה של חברה. תזרים מזומנים תפעולי מציין אם חברה יכולה לייצר תזרים מזומנים מספיק כדי לקיים ולהרחיב את הפעילות; זה יכול גם לציין מתי חברה עשויה להזדקק למימון חיצוני לצורך הרחבת הון.
תזרים מזומנים תפעולי, תזרים מזומנים ורווחים הם כל הערכים החשובים בעת המחקר וההערכה של חברה שנחשבת להשקעה. הזמנת מכירה גדולה משפיעה על הגברת הרווחים. עם זאת, אם לא משלמים לחברה עבור אותה מכירה, תזרים המזומנים מושפע.
במצבים אחרים, חברה עשויה להיות רווחית מאוד על בסיס תזרים מזומנים, אך יש לה רווחים דלים אם היא בענפים עתירי הון, הדורשים הוצאות גדולות של רכוש קבוע. פחת מואץ של נכסים יוצר גם הפרש מורחב בין תזרים המזומנים לרווחים המדווחים.
דוגמאות תזרים מזומנים חופשי לעומת דוגמאות תזרימי מזומנים
אפל (AAPL) דיווחה על תזרים מזומנים חופשי של 64.12 מיליארד דולר בשנת 2018, עלייה של 23.85% לעומת השנה הקודמת. אפל דיווחה גם על תזרים מזומנים תפעולי של 77.43 מיליארד דולר, עלייה של 17.86 אחוזים לעומת 2017. הרווח הנקי דווח על 59.53 מיליארד דולר, המהווה גידול של 18.78 אחוזים. על בסיס שנתי, אפל הגדילה את תזרימי המזומנים התפעוליים והחופשיים שלה בשמונה מתוך 10 השנים האחרונות, כאשר 2016 ו -2017 היו הדוגמאות היחידות לירידות.
אמזון (AMZN) דיווחה על תזרים מזומנים חופשי של 6.48 מיליארד דולר בשנת 2017, ירידה של 33.26% לעומת השנה הקודמת. אמזון דיווחה על תזרים מזומנים תפעולי של 18.43 מיליארד דולר בשנת 2017, עלייה של 12.1 אחוזים לעומת 2016. על פי הדיווחים, הרווח הנקי עמד על 3.03 מיליארד דולר, המהווה גידול של 27.85 אחוזים.
חברות עם תזרים מזומנים תפעולי גבוה יותר, תזרים מזומנים חופשי ורווחים נוטות לקבל הערכה גבוהה יותר בשווי המניות שלהן. חלק מהאנליסטים חוקרים גם תזרים מזומנים חופשי, תזרים מזומנים תפעולי ורווחים על בסיס מניה. זה מאפשר דילול של תזרים המזומנים או הרווחים אם חברה מנפיקה יותר מניות לגיוס הון ובאמצעות חבילות תגמול עובדים.
Takeaways מפתח
- תזרים מזומנים חופשי הוא מדד לביצועים פיננסיים, בדומה לרווחים. הפעלת תזרים מזומנים מודדת מזומנים המופקים מפעילות עסקית של חברה. הפעלת תזרים מזומנים, תזרים מזומנים חופשי ורווחים הם כל המדדים החשובים בעת מחקר של חברה שתוכל להשקיע בה.
