מנהלי קרנות פעילים רבים רודפים אסטרטגיה שעלולה להתמודד עם קרנות פאסיביות על ידי דחיית הגיוון והתמקדות בתיקים של פחות מניות, מדווח בוול סטריט ג'ורנל. הם מבקשים להבדיל את עצמם יותר מתעודות הסל הפאסיביות בעלות נמוכה שהביאו בהשוואה לרוב גדול וצומח של קרנות פעילות, פשוט על ידי מעקב אחר מדדי השוק.
התקדמות לעבר תיקים מרוכזים יותר היא ניסיון להגביר את תשואות ההשקעה. עם זאת, נראה כי אסטרטגיה זו חזרה לאחור, מכיוון שהקרנות המנוהלות באופן פעיל מרוכזות לא רק על מדד S&P 500, אלא גם על עמיתיהם המגוונים יותר.
Takeaways מפתח
- מספרם של קרנות מנוהלות באופן פעיל עם תיקים קטנים גדל במספרם. הריכוז הוא אסטרטגיה לשיפור הביצועים. עם זאת, זה מגדיל את הסיכון ומניב תשואה גרועה יותר.
חשיבות למשקיעים
מספר קרנות המניות האמריקניות המנוהלות באופן פעיל עם פחות מ -35 אחזקות בתיקים שלהן הוא כמעט כפול ממה שהיה בתחילת 2009, ונכסיהם המנוהלים (AUM) גדולים כמעט פי שלושה, והסתיימו באוקטובר 2019 בערך 161 מיליארד דולר, לפי ניתוח שפורסם על ידי Morningstar Direct בכתב העת. קרנות מרוכזות אלה מייצגות כיום מעל 9% מקרנות המניות המנוהלות בארה"ב באופן פעיל, לעומת 7.6% בתחילת 2009. אחוז זה לא הוכפל מכיוון שהיקום הכולל של קרנות מנוהלות באופן פעיל צמח.
התיאוריה העומדת מאחורי תיקים מרוכזים היא שאלו מייצגים את רעיונות ההשקעה הטובים ביותר שזוהו על ידי מנהליהם. משקיעים מפורסמים כמו ג'ורג 'סורוס, ג'ון פולסון, וורן באפט הם בין אלה שהעדיפו גישה זו.
באפט אמר זאת במכתב יו"ר יו"ר 1993: "אם אתה משקיע יודע-משהו , מסוגל להבין כלכלה עסקית ולמצוא חמש עד עשר חברות בעלות מחיר הגיוני בעלות יתרונות תחרותיים חשובים לטווח הארוך, גיוון קונבנציונאלי לא הגיוני עבורך. זה פשוט יכול לפגוע בתוצאות שלך ולהגדיל את הסיכון שלך. אינני יכול להבין מדוע משקיע מסוג זה בוחר להכניס כסף לעסק שהוא האהוב עליו העשרים, ולא פשוט להוסיף את הכסף לבחירות המובילות שלו - העסקים שהוא מבין הכי טוב ושמציגים את הסיכון הכי פחות, יחד עם הרווח הגדול ביותר. פוטנציאל."
עם זאת, במהלך שוק השוורים הנוכחי, קרנות פעילות מרוכזות עם פחות מ -35 מניות הניבו תשואה כוללת מצטברת, שהיא כ -80 נקודות אחוז פחות מזו של מדד S&P 500. בקרב בעלי המניות עם 20 מניות או פחות, הביצועים היחסיים היו גרועים עוד יותר. הם עקבו אחר התשואה הכוללת של S&P 500 ב -133 נקודות אחוז באותה תקופה.
יש תומכים בתיקים מרוכזים טוענים כי הם יעשו טוב יותר במכירות בשוק מאשר קרנות מגוונות יותר. "במשבר הפיננסי די מהר ראית שזה לא משנה כמה חברות בבעלותך, זה באמת משנה כמה הן איכותיות", כפי שסיפר ל"ג'ורנל "דן דוידוביץ, מנהל תיקי השקעות בפולין קפיטל שבסיסה בפלורידה. למשרדו AUM של כמעט 33 מיליארד דולר, בעיקר בתיקים מרוכזים עבור לקוחותיו.
עם זאת, באותו דוח מציינים כי התוצאות היו פחות משכנעות בשנים האחרונות. במהלך המשבר הפיננסי של 2008, כמו גם במהלך נסיגות השוק ב -2011 וב -2015, קרנות פעילות מרוכזות עם פחות מ -35 מניות נפלו פחות מהעמיתים המגוונים יותר שלהן, אך יותר ממדד S&P 500. בסביבת מכירות המכר של 2018, הן סוף סוף צנחו ב פחות מעמיתיהם המגוונים, אך שוב גרוע יותר מ- S&P 500.
להסתכל קדימה
"אני מאמין שזה בלתי נמנע שאם תעדיף קדימה 10 עד 15 שנה, עיקר האסטרטגיות הפעילות ששרדו בשווקים מפותחים יהיו תיקים בריכוז גבוה", כפי שאמר בארי ג'יל, ראש המניות ב- UBS Asset Management. משקיעים שמעדיפים קרנות מרוכזות "לא חושבים ששווקי השור נמשכים לנצח, והם חושבים שיהיה זמן שליבחר מניות יש יתרון", מוסיף ריצ'רד קוק, המפקח על כ- 310 מיליון דולר ב- AUM בחברת Cook & Bynum Capital, באלבמה. ניהול.
