נראה כי סערת השוק הנגרמת כתוצאה ממתיחות סחר מוגברות בין ארה"ב וסין, מהווה את הדרך לביצועים משופרים על ידי מנהלי השקעות פעילים, הידועים בעיקר בענף כמי שבוחרים מניות. כ -42% מקרנות הנאמנות הגדולות המנוהלות באופן פעיל ניצחו את מדדי המידה שלהם עד היום נכון לשבוע זה, טוב יותר באופן משמעותי מהממוצע ל -10 שנים של 34%, אומר גולדמן זקס בדו"ח חדש, המבוסס על ניתוחם של 632 קרנות שמשקיעות במניות בארה"ב שיש להן טריליון דולר משולב של נכסים המנוהלים (AUM).
הסל של גולדמן עצמו מבין 50 המניות עם המניות הגבוהות ביותר במשקל עודף בקרב קרנות נאמנות גבר על מדד S&P 500, והעלה ב -17% לעומת YTD החל מאי 20. מאי. סל הסל של גולדמן מבין 50 המניות בעלות המניות התחתונות ביותר הוביל גם הוא, עלה 15%.
"הקצאות של עודף משקל לשיקול דעת הצרכנים והתעשייה והתפקוד של עמדות הקרנות בעלות עודף המשקל יתרמו לתשואות קרנות נאמנות מוצקות. YTD. מנהלים פעילים הם גם בתת-משקל בתעשיות ובמניות החשופות ביותר למלחמת הסחר בארה"ב-סין, שהיטבה עם הקרן היחסית חוזר בשבועות האחרונים ", אומר גולדמן.
הטבלה שלהלן מסכמת כמה ממצאי מפתח של גולדמן.
מאיצי ביצועים לקרנות מנוהלות באופן פעיל בשנת 2019
- עמדות הקרנות בעלות עודף המשקל מכות את S&P 500. פער הביצועים החיובי הוא 240 נקודות בסיס (bps). YTD. עודף משקל יתר לקרנות הוא שיקול דעת צרכני. ביצועים טובים יותר של S&P 500 צרכנים על ידי 320 Bps. קרנות YTD הן מניות במשקל נמוך בסיכון גבוה במלחמת הסחר בארה"ב וסין. Top 20 S&P 500 מניות בחשיפת מכירות בסין צנחו. 20 המניות הללו ירדו ב -15% מ- 5 במאי עד 20 במאי
חשיבות למשקיעים
הניתוח של גולדמן כולל ליבות מקומיות גדולות עם כובע גדול, צמיחה גדולה של שווי שווי, שווי שווי גדול וקרנות ליבה עם כובע קטן, ואינו כולל תעודות סל וקרנות אובייקטיביות באינדקס. "התשואות של קרנות הצמיחה היו החזקות ביותר במונחים מוחלטים ויחסיים, אולם חלקם של מנהלי הליבה והערך שעברו את אמות המידה שלהם התייחס גם לממוצע שלהם ל -10 שנים", מציין הדו"ח.
מפתח לשיפור הביצועים של הקרנות הוא שהם גיזמו את החשיפות הממוצעות שלהם למגזרים מחזוריים וסיבבו לעבר צמיחה חילונית. הכספים גייסו את ההקצאה היחסית ביותר לטכנולוגיית המידע (+43 bp לעומת 4Q 2018), מונע בעיקר על ידי תוכנה. עם זאת, ההקצאה למגזר עדיין נותרה מתחת לממוצע חמש שנים. לעומת זאת, מנהלים צמצמו את חשיפות המשקל שלהם לעודף אנרגיה, תעשיות וחומרים, אומר גולדמן. מדד S&P 500 עלה ב- Y.2D ב -19.2% עד 20 במאי, לעומת עלייה של 13.3% עבור מדד S&P 500 בכללותו, לפי מדדי דאו ג'ונס של S&P.
כפי שסיכום בטבלה לעיל, סל גולדמן מבין 50 המניות עם המיקומים העודפים במשקל בקרב קרנות נאמנות גדולות, צמיחה וערכים הגדילו את מדד S&P 500 ב -240 פ"ס YTD. בינתיים, המניות בעלות עודף המשקל הצליחו את ההחזקות ביותר מבין אחזקות המשקל במשקל של כ -160 נקודה לשקל.
"קרנות הנאמנות הן תחת משקל של 20 המניות S&P 500 עם החשיפה הגבוהה ביותר למכירות לסין ב -54 ליש"ט. מניות אלה שמרו על מדד ה- S&P 500 ב -12 עמודים (-15% לעומת -3%) מאז החמישים במאי. חומרת טק תמכה גם בביצועי הקרנות יחסית בשבועיים האחרונים. " מדד המוליכים למחצה של PHLX (SOX) צנח בשיעור של 14.3% מ- 5 במאי עד 20 במאי. צרות עבור יצרני השבבים בארה"ב נשוא הדיווח של מורגן סטנלי.
להסתכל קדימה
החודשים הקרובים נראים גם מבטיחים עבור בוחרי המניות. "הסלמה נוספת במתיחות הסחר צריכה להמשיך להועיל לתשואות הקרנות לעומת מדדי המידה שלהם", אומר גולדמן. "הכלכלנים שלנו צופים כי בסופו של דבר תיערך עסקה שמובילה ל'התקפה מרותקת 'של התעריפים הקיימים, אך מאמינים כי הסבירות לסיבוב מכסים אחרונים על היבוא הנותר של 300 מיליארד דולר עלתה ל -30%."
