עמלת נקודת משען היא עמלה מבוססת ביצועים המתאימה למעלה או למטה על סמך ביצועים טובים יותר או ביצועים טובים יותר מהביצוע. יועץ פיננסי או מנהל נכסים יכולים לחייב את עמלות המשק ללקוחות מוסמכים לקשר ביצועים טובים יותר (או חוסר) לפיצוי.
פירוק דמי המשנה
עמלת נקודת משען היא העמלה היחידה המבוססת על ביצועים שמותר ליועצים פיננסיים לחייב לקוחות. חוק יועצי ההשקעות משנת 1940 אסר תחילה עמלות מבוססות ביצועים, מכיוון שהם נותנים ליועצים תמריץ רב מדי לקחת סיכונים בלתי מוגבלים בכספי הלקוח שלהם. רק בשנת 1970 התיר הקונגרס עמלות מבוססות ביצועים, כגון עמלת משען - אלא רק על ידי יועצי השקעות רשומות (RIA) המשמשים כמנהלי השקעות לקרנות נאמנות. רק בשנת 1985 איפשרה נציבות ניירות ערך לניירות ערך יועצים להשתמש בדמי משען עם לקוחות קמעונאיים, ורק מכיוון שהיועץ משתתף באותה מידה בחיסרון ובחזית ההשקעה. יש לעמוד בכמה תנאים כדי שיועץ יגבה דמי משען:
1) ההחזרים חייבים לחרוג מהתאמה המתאימה (ואם הם לא עושים זאת, יש להפחית את עמלת הבסיס).
2) הלקוחות היחידים שניתן לחייב בדרך זו הם אנשים או חברות השקעות רשומות ששווי החשבון שלהם גבוה ממיליון דולר או שווי נטו העולה על 2.1 מיליון דולר. לקוחות כאלה מכונים "לקוחות מוסמכים", שהוגדרו לפי כלל 205-3 לחוק יועצי ההשקעות משנת 1940.
התפתחויות אחרונות
בשנת 2016, דמי המשען היוו פחות מ- 2% מהקרנות הרשומות בארה"ב (194 קרנות; 790 מיליארד דולר). השימוש בתעריפי המשנה צפוי לעלות ככל שהלחץ יבנה על מנהלי הנכסים להוריד את העמלות בקרנות המנוהלות באופן פעיל או להצדיק אותם עם ביצועים טובים יותר. עמלות המשק משמשות כבר בקרנות הנסחרות בבורסה.
בסוף 2017 הודיעה פידליטי אינטרנשיונל כי היא תשקץ מחדש את אסטרטגיית דמי ההון שלה למודל שכר טרחה. למעשה, היא תציע מחלקת מניות חדשה ל -10 קרנות מניות אקטיביות שיובאו חיוב ניהולי הנמוך בעשרה נקודות בסיס מהמחירים השוטפים. בהתאם לביצועי הקרנות, עמלה זו תעלה או תרד ב -20 נקודות בסיס (הביצועים יימדדו על בסיס מתגלגל לשלוש שנים).
הסיבה לכך שענקית ניהול קרנות תשתמש בעמדת המשען על קרנות מנוהלות באופן פעיל היא מכיוון שהם ממשיכים לעמוד בתפקוד תחת קרנות מדד בעלות נמוכה יותר (פסיביות), אשר תפסו את חלק הארי של התזרים נטו בארה"ב בעשור האחרון. כדי להפוך את קרנות ההון הפעילות לפופולריות יותר, Fidelity בעצם מורידה את העלות שלהן אך מאפשרת לעצמם להשתתף בפס אם הם ינצחו את הבוגי שלהם.
נאמנות אינה לבד בשימוש סלקטיבי בדמי נקודת משען; וונגארד, יאנוס והאליאנס ברנשטיין, כמו גם מנהלי קרנות אחרים, מעסיקים אותם.
האם דמי פולקרום עובדים?
על פי מחקרים, דמי תמריץ לקרנות נאמנות לא הראו שום קשר לשיפור בביצועי התאמת הסיכון. במקום זאת, מנהלי קרנות נאמנות שמשלמים באמצעות דמי תמריץ נוטים להשיג תשואות גבוהות יותר פשוט על ידי נטילת סיכון רב יותר. גרוע מכך, כאשר לאחר מכן מאחרים לאמות מידה, הם מוסיפים סיכון רב יותר. למרות זאת, עמלות מבוססות ביצועים כאלה נשארות פופולריות בקרב המשקיעים.
