וורן באפט מוכר נרחב כמשקיע הגדול בעולם, על סמך שיא של ביצועים טובים לאורך עשרות שנים, אך הוא הראשון להכיר בכך שהוא בסך הכל בן תמותה, עם יותר משיעור הטעויות שלו. נכון ליום 31 בדצמבר 2017, ברקשייר הת'אווי בע"מ (BRK-A) החזיקה 45 מניות בתיק ההשקעות שלה הנסחרות בבורסות בארה"ב, על פי הגשת SEC. בעוד שחלקם הוכיחו שהם הימורים מוזהבים, לא כל בחירות המניות של אורקל היו שוברי קופות. לחלק מהפגרים יש תשואות שעשויות להיות מספיק טובות עבור חלקן, אך בהחלט לא מספיקות לעמוד בקצב השיא של באפט.
הלגארדים
מתוך המניות הללו, הנה 10 תוצאות המשנה הגדולות של ברקשייר המבוססות על נתוני התשואה הכוללת (כלולה דיבידנדים) במשך 5 השנים עד 2 במאי 2018, בתוספת התשואות הכוללות של 10 שנים עד לאותו תאריך, כפי שנערך על ידי FactSet Data Systems Inc. ומנותח על ידי MarketWatch.
1. טבע תעשיות פרמצבטיות בע"מ (TEVA):
מניותיה של חברת התרופות הנאבקת צנחו ב- 45% בחמש השנים האחרונות ואיבדו יותר ממחצית מערכן (-52%) בעשור האחרון. ברקשייר הת'אווי רכשה ברבעון האחרון של 2017 18, 875, 721 מניות בחברה.
2. Sanofi ADR (SNY):
חברת פארמה אחרת גורמת כאב לתיק העבודות של ברקשייר הת'אווי. ה- ADR של סנופי רשם תשואה של חמש שנים של -20%, אם כי התשואה לתקופה של עשר שנים היא 34% נדיב.
3. מכונות עסקיות בינלאומיות (יבמ):
יבמ היוותה את ההימור הטכנולוגי הנדיר של באפט ובעוד שהמניות הביאו תשואה של 48% לאורך תקופה של עשר שנים, הביצועים של חמש שנים הם מהווים -18% תהומי. אורקל אומהה הודיע בשנת 2018 כי ברקשייר הת'אווי יצא לחלוטין מעמדת יבמ.
וורן באפט: InvestoTrivia חלק 1
4. פרוקטר וגמבל ושות '(PG):
עוד בשנת 2005 הפכה ברקשייר לבעלת מניות ב- PG כאשר האחרונה רכשה את ג'ילט, אשר ברקשייר הייתה בעלת מניות גדולה. בעשר השנים האחרונות הניבו מניות PG תשואה של 45% ובחמש השנים האחרונות החזירו 7%. ברקשייר מכרה כמות גדולה של מניות PG בשנת 2016 אך ממשיכה להחזיק 315, 400 מניות נכון לדצמבר 2017.
5. DaVita Inc. (DVA):
חברת דויטה, חברת בריאות המתמחה בטיפול בכליות, החזירה 8% בחמש השנים האחרונות בעוד שההשקעה נתנה תשואה של 143% בעשור האחרון.
6. Verizon Communications Inc. (VZ):
חברת הטלקום והכבלים הניבה 14% בתקופת חמש השנים, תוך שהיא מספקת תשואה של 114% לאורך אופק הזמן של 10 שנים.
7. קוקה קולה ושות '(KO):
באפט הוא לא רק לקוח נאמן של חברת קוקה קולה, אלא גם משקיע זמן רב שרכש מניות בשנת 1988. ענקית המשקאות הניבה תשואה של 17% חמש שנים ותשואה של 95% לעשר שנים לטובת ברקשייר הת'אווי. חובב הג'אנק פוד שהודה אמר כי הוא שותה קולה של דובדבן בבית וקולה רגילה בעבודה.
8. Mondelez International Inc. (MDLZ):
נכון לדצמבר 2017, ברקשייר מחזיקה 578, 000 בחברת הקונדיטוריה Mondelez International. ההשקעה של בופה ביצרנית אוראו וצ'יפס אהוי! הביא לתשואה של 31% חמש שנים ותשואה של 135% לעשר שנים.
9. ג'נרל מוטורס ושות '(GM):
ענקית הרכב האמריקאית עברה תקופות גסות במהלך השנים האחרונות אם כי היא הניבה תשואה של 38% במהלך חמש השנים. (החברה התפרסמה בשנת 2010)
10. United Parcel Service Inc. (UPS):
שירות משלוחי החבילות נכנס ללחץ לאחרונה על האיום של אמזון, אך כהשקעה עבור ברקשייר הת'אווי הוא החזיר 50% בחמש השנים האחרונות ו -104% בפרק הזמן העשר.
לשם השוואה, התשואה הכוללת של מדד S&P 500 (SPX) עמדה על 83.0% במשך 5 השנים עד ה- 2 במאי 2018, ו- 131.2% במשך 10 השנים עד לאותו מועד, לפי Yahoo Finance. לפיכך, בין הרשימה שלעיל, מונדלז ודאויטה הצליחו יותר מהשוק כשצפו במשך 10 שנים.
1:36וורן באפט: InvestoTrivia חלק 1
הערה על מתודולוגיה
מתוך כלל התיקים של ברקשייר המונה 45 מניות, 27 היו בצבע אדום עם התשואות השליליות לשנה עד כה עד ה -2 במאי 2018. עם זאת, מכיוון שלבאפט אופק השקעה ארוך, מסתכל על הביצועים במשך 5 השנים הקודמות ו -10 שנים נראה מתאים יותר. כמו כן, אלה לא כוללים את ההשקעות של ברקשייר מחוץ לארה"ב
מבין 27 המפסידים ב- YTD, 20 מוחזקים לפחות 5 שנים על ידי ברקשייר, ו -17 לפחות 10 שנים. מבין המניות שהוחזקו במשך 5 שנים ומעלה, 16 מתוך 20 ביצעו ביצועים לא טובים לאורך חמש שנים. מבין המניות שהוחזקו במשך 10 שנים או יותר, 11 מתוך 17 לא הצליחו לבצע ביצועים טובים לאורך כל התקופה של 10 שנים.
ארבעה שיעורים מהטעויות של באפט
באפט מיהר להודות בטעויותיו, ויש לפחות ארבעה שיעורים גדולים שהמשקיעים יכולים להפיק מהם, כך מדווח MarketWatch. אלה הם: אל תתנודד מרגש, אל תזלזל בנאמנות הלקוחות, אל תסתמך יותר מדי על מספרים ואל תהסס לצמצם הפסדים.
לאחר שהכיר בכך שההשקעה הראשונית שלו בברקשייר הת'אווי, חברת טקסטיל כושלת בניו אינגלנד, הייתה טעות, המשיך באפט לקנות מניות. הסיבה? מנהל שהיה גם בעל המניות הבכיר, קנה את חלקה של באפט במחיר אחד, ואז ניסה לשלם מעט פחות. במה שכינה "החלטה מטומטמת בצורה מונומנטאלית", במכתביו לבעלי המניות מ –2014, המשיך באפט לקנות מניות מכעס, והשמיד מיליארדי דולרים בתהליך.
החשיבות של נאמנות לקוחות התרשמה עליו בגיל 22, אומר MarketWatch, כאשר רכש תחנת דלק עם חבר, ומצא ששום דבר שהם עשו לא יוכל לזכות לקוחות מתחנה הוקמה שמעבר לרחוב. דוגמא נוספת להשקעה של באפט המבוססת על ערך נאמנות הלקוחות יכולה להיות קוקה קולה.
באשר להסתמכות על מספרים וקריטריונים כמותיים, באפט אמר, לפי MarketWatch, "הכסף הגדול באמת נוטה להיעשות על ידי משקיעים שצדקו בהחלטות איכותיות." כלומר, בעוד שבאפט מסתמך בדרך כלל על ניתוח מהותי ועקרוני של הכספים של החברה בקבלת החלטות ההשקעה שלו, הוא מכיר בכך שלמספרים יש מגבלות, ולא ניתן לצמצם השקעות מוצלחות לנוסחאות.
בנוגע לקיצוץ ההפסדים, דוגמה שעולה בראשכם היא שבאפט התנער ממנהלת רשת הסופרמרקטים טסקו בבריטניה בשנת 2013, אך מכרה רק חלק מתפקידו של ברקשייר במקום לחסל אותה לחלוטין. שנה לאחר מכן עלו בעיות חשבונאיות חמורות, המניה צנחה וברקשייר הפסידה כ -4444 מיליון דולר לאחר מס על השקעתה. אם באפט היה מכריע יותר קודם לכן, אפשר היה להימנע מכך.
