גמא

תוכן העניינים

• אפשרויות "יוונים"
• תטא
• אסטרטגיה
• נטרול הגמא
• נטרול הדלתא
• בחינת התטא
• רווחיות
• חסרונות
• בשורה התחתונה

האם מצאת אסטרטגיות העושות שימוש בריקבון של תטא של אופציה שמושכות אך אינך יכול לסבול את הסיכון הנלווה לכך? יחד עם זאת, אסטרטגיות שמרניות כמו כתיבת שיחות מקורות או כתיבת שיחות מקורות סינתטיות יכולות להיות מגבילות מדי. התפשטות ניטרלי הגמא-דלתא עשויה להיות דרך האמצע הטובה ביותר כשאתה מחפש דרך לנצל ריקבון זמן תוך נטרול ההשפעה של פעולות מחיר על ערך המיקום שלך., אנו אכיר לך את האסטרטגיה הזו.

אפשרויות "יוונים"

כדי להבין את היישום של אסטרטגיה זו, הכרת המדידות היווניות הבסיסיות היא חיונית. המשמעות היא שעל הקורא להכיר גם אפשרויות ותכונותיהם.

תטא

תטא הוא שיעור הריקבון בערך האופציה שניתן לייחס לחלוף זמן של יום אחד. עם התפשטות זו ננצל את ריקבון התטא לטובתנו בכדי להפיק רווח מהתפקיד. כמובן שממרחים רבים אחרים עושים זאת; אך כפי שתגלה, על ידי גידור הגמא נטו ודלתא נטו של עמדתנו, אנו יכולים לשמור בבטחה על כיוון המיקום שלנו ניטרלי.

אסטרטגיה

לענייננו נשתמש באסטרטגיית כתיבת שיחות ביחס כעמדת הליבה שלנו. בדוגמאות אלה אנו נקנה אופציות במחיר שביתה נמוך יותר מזה שבו הן נמכרות. לדוגמה, אם נקנה את השיחות במחיר שביתה של $ 30, נמכור את השיחות במחיר שביתה של $ 35. אנו נבצע אסטרטגיית כתיבת שיחות ביחס רגילה ונתאים את היחס בו אנו קונים ומוכרים אופציות בכדי לחסל מהותית את הגמא נטו של עמדתנו.

אנו יודעים שבאסטרטגיית אופציות כתיבה של יחס נכתבים יותר אפשרויות מאשר נרכשים. משמעות הדבר היא שחלק מהאופציות נמכרות "עירומות". זה מסוכן מטבעו. הסיכון כאן הוא שאם המניה תתקיים מספיק, העמדה תאבד כסף כתוצאה מהחשיפה הבלתי מוגבלת לחלק הפנימי עם האופציות העירומות. על ידי הפחתת הגמא נטו לערך הקרוב לאפס, אנו מבטלים את הסיכון שהדלתא תשתנה משמעותית (בהנחה ומסגרת זמן קצרה מאוד).

נטרול הגמא

כדי לנטרל את הגמא ביעילות, עלינו למצוא את היחס בו נקנה ונכתוב. במקום לעבור מערכת של דגמי משוואה כדי למצוא את היחס, אנו יכולים להבין במהירות את היחס ניטרלי הגמא על ידי ביצוע הפעולות הבאות:

1. מצא את הגמא של כל אפשרות.

2. כדי למצוא את המספר שתקנה, קח את הגמא של האופציה שאתה מוכר, עיגול אותו לשלושה מקומות עשרוניים והכפיל אותו ב 100.

3. כדי למצוא את המספר שתמכור, קח את הגמא של האופציה שאתה קונה, עיגול אותו לשלושה מקומות עשרוניים והכפיל אותו ב 100.

לדוגמה, אם יש לנו את השיחה שלנו בסך 30 $ עם גאמה של 0.126 ואת השיחה שלנו בסך 35 $ עם גאמה של 0.095, היינו קונים 95 $ 30 שיחות ונמכור 126 $ 35 שיחות. זכרו שזה למניה וכל אופציה מייצגת 100 מניות.

• קניית 95 שיחות בגמא של 0.126 היא גאמה של 1, 197, או: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.126\times 100)\end{array}$ 95 × (0.126 × 100) מכירת 126 שיחות בגמא של -0.095 (שלילי מכיוון שאנחנו מוכרים אותן) היא גאמה של -1, 197, או: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.095\times 100)\end{array}$ 126 × (0, 095 × 100)

זה מסתכם בגמא נטו של 0. מכיוון שהגמא בדרך כלל לא מעוגל יפה לשלושה מקומות עשרוניים, הגמא שלך נטו בפועל עשוי להשתנות בערך 10 נקודות סביב אפס. אך מכיוון שאנו עוסקים במספרים כה גדולים, הווריאציות הללו של גמא נטו בפועל אינן מהותיות ולא ישפיעו על התפשטות טובה.

נטרול הדלתא

כעת, לאחר שגמאנו מנוטרל, נצטרך להפוך את הדלתא נטו לאפס. אם לשיחות של $ 30 שלנו יש דלתא של 0.709 ולשיחות של $ 35 שלנו יש דלתא של 0.418, נוכל לחשב את הדברים הבאים.

• 95 שיחות שנרכשו עם דלתא של 0.709 הן 6, 735.5, או: $\begin{array}{cc}& 95\times (0.\mathrm{ז}09\times 100)\end{array}$ 95 × (0.709 × 100) 126 שיחות שנמכרו עם דלתא של -0.418 (שלילי מכיוון שאנחנו מוכרים אותן) הן -5, 266.8, או: $\begin{array}{cc}& 126\times (-0.418\times 100)\end{array}$ 126 × (−0.418 × 100)

התוצאה היא דלתא נטו של 1, 468.7 חיובית. כדי להפוך את דלתא נטו זו לקרובה מאוד לאפס, נוכל לקצר 1, 469 מניות של המניה הבסיסית. הסיבה לכך היא שלכל מניה במניה יש דלתא של 1. זה מוסיף -1, 469 לדלתא, מה שהופך אותה ל -0.3, קרוב מאוד לאפס. מכיוון שלא ניתן לקצר חלקים ממניה, -0.3 קרוב ככל שנוכל להביא את הדלתא נטו לאפס. שוב, כפי שאמרנו בגמא מכיוון שאנו עוסקים במספרים גדולים, הדבר לא יהיה מספיק גדול באופן מהותי כדי להשפיע על תוצאת התפשטות טובה.

בחינת התטא

כעת, כאשר יש לנו עמדתנו בצורה ניטרלית במחיר, בואו ונבחן את הרווחיות שלה. לשיחות של 30 $ יש תטא של -0.018 ולשיחות של 35 $ יש תטא של -0.027. זה אומר:

• 95 שיחות שנקנו עם תטא של -0.018 הוא -171, או: $\begin{array}{cc}& 95\times (-0.018\times 100)\end{array}$ 95 × (−0.018 × 100) 126 שיחות שנמכרו עם תטא של 0.027 (חיובי מכיוון שאנחנו מוכרים אותן) הן 340.2, או: $\begin{array}{cc}& 126\times (0.02\mathrm{ז}\times 100)\end{array}$ 126 × (0.027 × 100)

התוצאה היא תטא נטו של 169.2. ניתן לפרש זאת כמצבך המגיע ל- $ 169.20 ליום. מכיוון שהתנהגות האופציה אינה מותאמת מדי יום, תצטרך להחזיק בעמדתך בערך שבוע לפני שתוכל להבחין בשינויים אלה ולהרוויח מהם.

רווחיות

מבלי לעבור על כל דרישות השוליים וחיובי ונקודות זיכוי נטו, האסטרטגיה שפירטנו תחייב הון של כ- 32, 000 $. אם החזקת תפקיד זה במשך חמישה ימים, אתה יכול לצפות להרוויח 846 דולר. זה 2.64% מעל ההון הדרוש להקמתו - תשואה די טובה למשך חמישה ימים. ברוב הדוגמאות האמיתיות תמצאו עמדה שהוחזקה במשך חמישה ימים תניב כ 0.5-0.7%. זה אולי לא נראה כמו הרבה עד שתשנה 0.5% בחמישה ימים - זה מייצג תשואה של 36.5% בשנה.

חסרונות

כמה סיכונים קשורים לאסטרטגיה זו. ראשית, תצטרך עמלות נמוכות כדי להרוויח. זו הסיבה שחשוב שיהיה מתווך עמלות נמוך מאוד. מהלכי מחיר גדולים מאוד יכולים גם לזרוק את זה מהאופן. אם הוא מוחזק במשך שבוע, אין זה סביר כי התאמה נדרשת ליחס ולגידור הדלתא; אם מוחזק לזמן ארוך יותר, למחיר המניה יהיה יותר זמן לנוע בכיוון אחד.

שינויים בתנודתיות מרומזת, שאינם מגודרים כאן, יכולים לגרום לשינויים דרמטיים בערך המיקום. למרות שחיסלנו את תנועות המחיר היומיות יחסית, אנו עומדים בפני סיכון נוסף: חשיפה מוגברת לשינויים בתנודתיות המשתמעת. באופק הזמן הקצר של שבוע, שינויים בתנודתיות צריכים למלא תפקיד קטן במיקומך הכללי.

בשורה התחתונה

ניתן להוריד את הסיכון ביחס של יחס על ידי גידור מתמטי של מאפיינים מסוימים של האופציות, יחד עם התאמת המיקום שלנו במניה המשותפת. בכך אנו יכולים להרוויח מירידת התטא באופציות הכתובות.