בורסה אינה מחזיקה במניות. במקום זאת, הוא משמש כשוק בו קונים מניות מתחברים למוכרי מניות. ניתן לסחור במניות באחת או יותר ממספר בורסים אפשריים כמו הבורסה בניו יורק (NYSE). למרות שסביר להניח שתסחרו במניות באמצעות מתווך, חשוב להבין את הקשר בין בורסות לחברות, ואת הדרכים בהן הדרישות של בורסות שונות מגנות על המשקיעים.
איך הכל מתחיל?
תפקידו העיקרי של חילופי דברים הוא לעזור לספק נזילות; במילים אחרות, לתת למוכרים מקום "לחסל" את אחזקותיהם.
מניות הופכות לראשונה לזמינות בבורסה לאחר שחברה מבצעת את ההנפקה הראשונית שלה (IPO). בהנפקה, חברה מוכרת מניות לקבוצה ראשונית של בעלי מניות ציבור (השוק העיקרי). לאחר שההנפקה "מציפה" מניות לידיהם של בעלי המניות הציבוריים, ניתן למכור ולרכוש מניות אלה בבורסה (השוק המשני).
ההחלפה עוקבת אחר זרימת ההזמנות עבור כל מניה, וזרימת היצע וביקוש זו קובעת את מחיר המניה. תלוי בסוג חשבון התיווך שברשותך, יתכן שתצפה בזרימת פעולת מחירים זו. לדוגמה, אם אתה רואה ש"מחיר ההצעה "במניה הוא 40 $, פירוש הדבר שמישהו אומר לחילופי דבר שהוא מוכן לקנות את המניה ב 40 $. יחד עם זאת אתה עשוי לראות ש"המחיר לשאול "הוא 41 דולר, מה שאומר שמישהו אחר מוכן למכור את המניה ב -41 דולר. ההבדל בין השניים הוא ממרח הצעות המחיר.
תולדות הבורסות
חילופי מכירות פומביות - NYSE
NYSE מבוסס בעיקר על מכירה פומבית, כלומר מומחים נוכחים פיזית ברצפות המסחר של הבורסה. כל מומחה "מתמחה" במלאי מסוים, קונה ומוכר את המניה במכירה הפומבית. מומחים אלה נמצאים תחת איום תחרותי על ידי חילופי מידע אלקטרוניים בלבד הטוענים כי הם יעילים יותר (כלומר הם מבצעים עסקאות מהירות יותר ומציגים ממרחים קטנים יותר של הצעות מחיר) על ידי ביטול מתווכים אנושיים.
ה- NYSE הוא הבורסה הגדולה והיוקרתית ביותר. הרישום ב- NYSE מעניק לחברות אמינות רבה, מכיוון שעליהן לעמוד בדרישות הרישום הראשוניות וגם לעמוד בכל שנה בדרישות התחזוקה. לדוגמה, על חברות אמריקאיות שיישארו רשומות, חברות NYSE חייבות לשמור על מחירן מעל 4 $ למניה והיוון השוק שלהן (מספר המניות פי מחיר) מעל 40 מיליון דולר.
יתרה מזאת, המשקיעים הנסחרים ב- NYSE נהנים מקבוצת הגנות מינימליות. בין כמה מהדרישות ש- NYSE אימץ, השניים הבאים חשובים במיוחד:
- על חברות לקבל אישור לבעלי מניות לכל תוכנית תמריץ להון (לדוגמה, תוכנית אופציות למניות או תוכנית מניות מוגבלת). בעבר, החברות הורשו לאבחן את אישור בעלי המניות אם תוכנית תמריץ להון עומדת בקריטריונים מסוימים; עם זאת, הדבר מנע מבעלי המניות לדעת כמה אופציות למניות זמינות למענק עתידי. על רוב חברי הדירקטוריון להיות עצמאים. עם זאת, לכל חברה יש שיקול דעת כלשהו ביחס להגדרת "עצמאי", מה שגרם למחלוקת. יתר על כן, על ועדת התגמול להיות מורכבת כולה מדירקטורים עצמאיים, ועל ועדת הביקורת לכלול לפחות אדם אחד שיש לו "מומחיות חשבונאית או פיננסית".
Nasdaq (בורסה אלקטרונית)
הנאסד"ק, חילופי אלקטרוני, מכונה לעיתים "מבוסס מסך" מכיוון שקונים ומוכרים מחוברים רק באמצעות מחשבים דרך רשת טלקומוניקציה. מקבלי שוק, הידועים גם כסוחרים, מחזיקים מלאי משלהם. הם עומדים מוכנים לקנות ולמכור מניות נאסד"ק והם נדרשים לפרסם את הצעת המחיר ולבקש מחירים.
לנאסד"ק דרישות רישום וממשל הדומות ל- NYSE. לדוגמה, מניה חייבת לשמור על מחיר מינימום של 4 דולר. אם חברה לא עומדת בדרישות אלה, ניתן למחוק אותה לאחד משווקי ה- OTC שנדונו בהמשך.
רשתות תקשורת אלקטרוניות (ECN)
ECNs הם חלק משיעור חילופי הנקרא מערכות מסחר אלטרנטיביות (ATS). ECNs מחברים ישירות קונים ומוכרים. מכיוון שהם מאפשרים חיבור ישיר, ECNs עוקפים את יצרני השוק. אתה יכול לחשוב עליהם כאמצעי חלופי לסחר במניות הרשומות בנאסד"ק, ויותר ויותר לבורסות אחרות (כמו NYSE או בורסות זרות).
ישנם מספר ECN חדשני ויזמי, והם בדרך כלל טובים ללקוחות מכיוון שהם מהווים איום תחרותי על הבורסות המסורתיות, ולכן דוחקים את עלויות העסקה. נכון לעכשיו, ECNs לא ממש משרתים משקיעים בודדים; הם בעיקר מעניינים משקיעים מוסדיים.
ישנם מספר ECNs, כולל INET (תוצאה של התבססות מוקדמת בשנת 2004 בין ECN Instinet ו- ECN Island) וארכיפלג (אחד מארבעת ה- ECN המקורי שהושק בשנת 1997).
ללא מרשם (OTC)
ללא מרשם (OTC) מתייחס לשווקים שאינם הבורסות המאורגנות שתוארו לעיל. בדרך כלל שוקי ה- OTC מציגים חברות קטנות, ולעתים קרובות (אך לא תמיד) חברות אלה "נפלו" לשוק ה- OTC מכיוון שנמחקו ממאסד"ק.
חלק מהמשקיעים האישיים לא ישקלו אפילו לרכוש מניות OTC בגלל הסיכונים הנוספים הכרוכים בכך. מצד שני, כמה חברות חזקות סוחרות ב- OTC. למעשה, כמה חברות חזקות עברו במכוון לשווקי OTC כדי להימנע מהנטל הניהולי ומהעמלות היקרות הנלוות לחוקי פיקוח רגולטוריים כמו חוק סרבנס-אוקסלי. אם יש לך איזון, עליך להיות זהיר בעת ההשקעה ב- OTC אם אין לך ניסיון מכיוון שמספר מניות אגורה נסחרות ללא מרשם. (למידע נוסף על מניות פרוטה, קרא את סדרת מניות הפרוטות שלנו).
ישנם שני שווקי OTC:
- לוח מודעות ללא מרשם (OTCBB) היא קהילה אלקטרונית של מקבלי שוק. חברות שנופלות מהנסד"ק מגיעות לרוב לכאן. ב- OTCBB, אין "מינימום כמותי" (אין מכירות שנתיות מינימליות או נכסים הנדרשים לרשימה). חברות שרשימת ה- OTC Pink אינן נדרשות להירשם ל- SEC. נזילות היא לרוב מינימלית. כמו כן, זכור כי חברות אלה אינן נדרשות להגיש 10Qs רבעוניים.
בשורה התחתונה
כדי לסחור, כל מניה חייבת לרשום בבורסה בה נפגשים קונים ומוכרים. שתי הבורסות הגדולות בארה"ב הן ה- NYSE והנסד"ק הצומח במהירות. חברות הרשומות באחת מהבורסות הללו חייבות לעמוד בדרישות מינימום שונות ובחוקי הבסיס הנוגעים ל"עצמאות "של הדירקטורים שלהן. אבל אלה בשום אופן לא החילופים הלגיטימיים היחידים. רשתות תקשורת אלקטרוניות הן יחסית חדשות, אך הם בטוחים לתפוס נתח גדול יותר מעוגת העסקה בעתיד. לבסוף, שוק ה- OTC הוא מקום מצוין עבור משקיעים מנוסים עם גירוד לשער והידע לבצע מעט בדיקת נאותות נוספת. למידע על S&P 500, שקול דירוג אשראי. (לקריאה קשורה ראו "האם ניתן לסחור במניות ביותר מבורסה אחת?")
