אם אי פעם מחפש נושא שיעזור לרתום שיחה במהירות, כך שתוכל להישאר לבד לחשוב על ההשקעות שלך, התחל לדבר על ריביות. עיני המאזין שלך מובטחות בזיגוג, ותהיה לבד תוך זמן קצר.
אבל עבור מי שיש לו השקעות, הנושא לא יבש כמו שאתה חושב. למעשה, זה משהו שמשקיעים צריכים להתאמץ להבין. על פי התיאוריה הפיננסית, שיעורי הריבית הם בסיסיים להערכת שווי החברה, ולכן הם ממלאים תפקיד חשוב באופן בו אנו מציבים מחיר על מניות.
כאן אנו מסתכלים על הקשר בין שיעורי הריבית למחיר המניה.
שיעורי ריבית ופרמיות סיכון
חשוב על ריבית כעלות הכסף, שבדיוק כמו עלות הייצור, העבודה וההוצאות האחרות היא גורם הרווחיות של החברה.
עלות היסוד של כסף למשקיע היא שער שטרי האוצר, שתשואתו מובטחת על ידי "אמונה מלאה ואשראי" של ממשלת ארה"ב. על פי התיאוריה הפיננסית, הצעת הערך של מניה מתחילה שם: מניות הן נכסים מסוכנים, אפילו יותר מסוכנים מאג"ח מכיוון שלמחזיקי האג"ח משולמים את הונם בפני בעלי מניות במקרה של פשיטת רגל. לפיכך, המשקיעים דורשים תשואה גבוהה יותר לנטילת סיכון נוסף על ידי השקעה במניות במקום שטרי אוצר, המובטחים לשלם תשואה מסוימת.
התשואה הנוספת שממנה המשקיעים יכולים לצפות באופן תיאורטי מכונה "פרמיית הסיכון". באופן היסטורי, פרמיית הסיכון נעה סביב חמישה אחוזים. המשמעות היא שאם השיעור ללא סיכון (שער שטרי האוצר) הוא ארבעה אחוזים, אז המשקיעים היו דורשים תשואה של תשעה אחוזים ממניה. לפיכך, התשואה הכוללת על מניה היא סכום של שני חלקים: התעריף ללא הסיכון ופרמיית הסיכון.
שיעור תשואה נדרש
אם התשואה הנדרשת תעלה, מחיר המניה יירד, ולהפך. זה הגיוני: אם שום דבר אחר לא משתנה, המחיר צריך להיות נמוך יותר כדי שהמשקיע יקבל את התשואה הנדרשת. יש קשר הפוך בין תשואה נדרשת למחיר המניות שמשקיעים מקצים למניה.
התשואה הנדרשת עשויה לעלות אם פרמיית הסיכון או השיעור ללא הסיכון יגדלו. לדוגמא, פרמיית הסיכון עשויה לעלות לחברה אם אחד ממנהליה הבכירים יתפטר או אם החברה תחליט לפתע להוריד את תשלומי הדיבידנד שלה. והשיעור נטול הסיכון יגדל אם הריבית תעלה.
אם כן, שינויים בשיעורי הריבית משפיעים על השווי התיאורטי של החברות והמניות שלהן - בעיקרון, השווי ההוגן של מניה הוא תזרימי המזומנים העתידיים המשוערים שלהם להיוון הנוכחי תוך שימוש בתשואה הנדרשת של המשקיע. אם הריבית יורדת וכל השאר מוחזק באופן קבוע, שווי המניה אמור לעלות. זו הסיבה שבדרך כלל השמחה מריעה כאשר הפדרל רזרב בארה"ב מכריז על הפחתת שער. לעומת זאת, אם הפד מעלה את השיעורים (כשהוא שומר על כל דבר אחר קבוע), סביר להניח כי ערכי המניה יירדו.
כיצד משפיעים שיעורי הריבית על חברות
גם הריבית משפיעה על פעילות החברה. כל העלאת הריבית שהיא משלמת תעלה את עלות ההון שלה. לכן חברה צריכה לעבוד קשה יותר כדי לייצר תשואות גבוהות יותר בסביבה בעלת עניין רב. אחרת, הוצאות הריבית המנופחות יאכלו ברווחיה. רווחים נמוכים יותר, תזרים מזומנים נמוך יותר ושיעור תשואה נדרש גבוה יותר עבור המשקיעים - כל אלה מתורגמים לשווי הוגן מדכא של מניית החברה.
בנוסף, אם עלויות הריבית יגיעו לרמה כזו שלחברה יש בעיות בתשלום החוב שלה, ייתכן שההישרדות שלה תהיה מאוימת. במקרה זה, המשקיעים ידרשו פרמיית סיכון גבוהה עוד יותר. כתוצאה מכך השווי ההוגן יירד עוד יותר.
לבסוף, הריבית הגבוהה בדרך כלל הולכת יד ביד עם כלכלה איטית. הם מונעים מאנשים לקנות דברים וחברות להשקיע בהזדמנויות צמיחה. כתוצאה מכך המכירות והרווחים יורדים וכך גם מחירי המניות.
בשורה התחתונה
בתיאוריה הפיננסית, הערכת שווי מתחילה בשאלה פשוטה: אם תכניס כסף לחברה זו, מה הסיכוי שתקבל תשואה טובה יותר מאשר אם תשקיע במשהו אחר? הריבית ממלאת תפקיד חשוב בקביעת מה זה יכול להיות משהו אחר. (למידע נוסף, בדקו כיצד הריבית משפיעה על שוק המניות .)
