מהי תקופת Go-Shop?
תקופת גו-שופ היא הוראה המאפשרת לחברה ציבורית לחפש הצעות מתחרות גם לאחר שכבר קיבלה הצעת רכש נחרצת. ההצעה המקורית מתפקדת אז כקומה להצעות טובות יותר אפשריות. משך תקופת החנות הוא בדרך כלל כחודש עד חודשיים.
Takeaways מפתח
- תקופות Go-shop הן מסגרת זמן, בדרך כלל, 1-2 חודשים, בהן חברה הנרכשת יכולה לקנות את עצמה לעסקה טובה יותר. הוראות Go-shop מאפשרות בדרך כלל למציע הראשוני להתאים לכל הצעה מתחרה, ואם החברה נמכרת לקונה אחר הם בדרך כלל משלמים דמי פירוק. הפרשה ללא חנות פירושה שהחברה לא יכולה לבצע פעולות קניות של העסקה, שכוללת הצעת מידע לקונים פוטנציאליים או שידול להצעות אחרות.
איך עובדת תקופת Go-Shop
תקופת החנות נועדה לסייע לדירקטוריון למלא את חובתו הנאמנה כלפי בעלי המניות לטובת העסקה הטובה ביותר. הסכמי גו-שופ עשויים לתת למציע הראשוני את ההזדמנות להתאים לכל הצעה טובה יותר שתקבל החברה, אך בדרך כלל ישלם למציע הראשוני דמי פירוק מופחתים אם חברת היעד נרכשת על ידי חברה אחרת.
בסביבת מיזוגים ורכישות פעילים (M&A) עשוי להיות סביר להניח שמציעים אחרים עשויים להתקדם. עם זאת, המבקרים אומרים כי תקופות של חנויות ישיבה הן קוסמטיות עבור הדירקטוריון, שנועדו להראות מראה של משחק לטובת בעלי המניות, אך לעתים נדירות מניבות הצעות נוספות מכיוון שאינן נותנות לקונים פוטנציאליים אחרים מספיק זמן להופיע חריצות על חברת היעד. נתונים היסטוריים הוכיחו כי חלק קטן מאוד מהצעות המחיר הראשוניות מושלכים לטובת הצעות מחיר חדשות בתקופות של חנויות.
Go-Shop לעומת No-Shop
תקופת חנות מאפשרת לחברה הנרכשת לערוך קניות לקבלת הצעה טובה יותר. תקופת אי-החנות מעניקה לרוכש כל אפשרות כזו. במקרה של הפרשה ללא חנות, החברה הנרכשת תצטרך לשלם דמי פירוק אם תחליט למכור לחברה אחרת לאחר שתציע ההצעה.
מיקרוסופט הודיעה על כוונה לרכוש את לינקדאין תמורת 26.2 מיליארד דולר בשנת 2012. עסקה זו כללה עמלת פירוק, אשר הייתה משולמת אם לינקדאין תחליט למכור לחברה אחרת. עם זאת, להסכם המהוסס בין השניים היה אי-הוראה. אם לינקדאין תמצא קונה אחר, היא תצטרך לשלם למיקרוסופט דמי פירוק של 725 מיליון דולר.
פירושו של הוראות שלא בחנות פירושן שהחברה לא יכולה לבצע פעולות בחנות באופן פעיל - כלומר מידע להציע לקונים פוטנציאליים, שיחות יוזמה עם קונים, שידול בין היתר להצעות. עם זאת, חברות יכולות להגיב להצעות לא רצויות, כחלק מחובתן הנאמנה. הסטטוס קוו בהרבה עסקאות בתחום המיזוגים והפניות הוא לספק הפרשה ללא חנות.
ביקורת על תקופות Go-Shop
בדרך כלל מופיעה תקופת חנות כאשר החברה המוכרת היא פרטית והקונה הוא חברת השקעות, כמו הון פרטי. לחלופין, הם הופכים פופולריים יותר בעסקאות גו-פרטיות, בהן חברה ציבורית תמכור באמצעות קנייה ממונפת (LBO). עם זאת, לעיתים רחוקות תקופה של חנות מובילה לכך שרוכש אחר נכנס.
