מה הולך לציבור?
פרסום ציבורי הוא תהליך מכירת המניות שהוחזקו בעבר באופן פרטי וכעת הם זמינים למשקיעים חדשים לראשונה. ידוע אחרת כהנפקה ראשונית לציבור (IPO).
Takeaways מפתח
- התהליך של פתיחת חברה כרוך במספר צעדים חשובים ורגישים המגנים על החברה ועל המשקיעים הפוטנציאליים. במהלך תהליך ההנפקה, היבטים רבים של החברה ייבדקו, יוכנו ויוצגו בפני ה- SEC כחלק מתשקיף הטיוטה שלהם, במהלך תהליך האינסטגרם של מסמך זה ישתנה ויגדל. בנק ההשקעות המקורי שנבחר על ידי החברה ירכיב סינדיקט של בנקים אחרים לפני הצגת תוכנית הדרכה בפני משקיעים פוטנציאליים. התשקיף הסופי שאושר על ידי SEC נשלח להדפיס במדפסת פיננסית מנוסה המכירה את התקנות של SEC. מחיר ההצעה מבוסס על מספר גורמים ונקבע על ידי בנק ההשקעות יום לפני שהרישום ייכנס לתוקף.
איך עובדת ציבורית
כשחברה "הופכת לפומבית", זו הפעם הראשונה שלציבור הרחב יש את היכולת לקנות מניות. תהליך הענקת הציבור מציג אתגרים ייחודיים ומושג בצורה הטובה ביותר עם צוות בקיא ומנוסה שעמד בראש. חבר חשוב בצוות האמור הוא עורך דין מנוסה בניירות ערך. עם זאת, לכל אחד מחברי הצוות יש אחריות חשובה בהדרכת החברה בתהליך ההנפקה.
הגשת החובה SEC S-1 אינה כוללת בהכרח את כל המידע הכספי הקודם, ולכן חובה לבצע מחקר נוסף לפני שתשקיע בהנפקה.
דרישות לציבור
1. אישור לוח
הנהלת החברה מתחילה בהצעה לדירקטוריון החברה על ידי הנהלת החברה. ההצעה כוללת פרטים ודיון על ביצועי העבר של החברה, יעדים, תוכנית עסקית ותחזיות פיננסיות. לאחר מכן ממליצה ההנהלה על כניסה לשוק הציבורי. לאחר בחינה מדוקדקת, הדירקטוריון מחליט אם להתקדם.
2. להרכיב צוות
באישור, ההנהלה מתחילה להרכיב את צוות ההנפקה, שבדרך כלל מתחיל עם עורך דין ניירות ערך ומשרד רואי חשבון.
3. סקור ושנה מחדש את הכספים
לאחר האישור, הדוחות הכספיים של החברה במשך חמש השנים שקדמו לה נבדקים בקפידה, ובמידת הצורך הוחלפו בהתאמה לעקרונות חשבונאיים מקובלים (GAAP). לאחר מכן מבוטלים עסקאות מסוימות שמתאימות לחברות פרטיות, כגון הסדרי חוזר למכירה חוזרת, והדוחות הכספיים מותאמים בהתאם. משרד רואי החשבון לוקח את ההובלה בשלב בחינה והתאמה זו.
4. מכתב כוונות עם בנק ההשקעות.
עכשיו זה כאשר החברה בוחרת בנק השקעות ומנפיקה מכתב כוונות למסד את הקשר ומתווה את שכר הטרחה של בנק ההשקעות, המציע גודל, טווחי מחירים ופרמטרים אחרים.
5. טיוטת תשקיף
באמצעות מכתב כוונות חתום מכינים עורכי הדין ורואי החשבון את התשקיף. תשקיף נכתב כדי להציג בפני המשקיעים כמסמך מכר וגם כמסמך גילוי משפטי. תשקיף דורש:
- תיאור עסקי תכנון מבנה הניהול גילוי תגמולי הניהול גילוי עסקאות בין החברה להנהלה שמות בעלי המניות העיקריים והחזקתם בחברה דוחות כספיים מבוקרים דיון בפעילות החברה ומצבם הכספי מידע על השימוש המיועד בהנפקת תמורת דיון על השפעת הדילול על מניות קיימות פירוט הדוחות מדיניות דיבידנד של החברה תיאור היוון החברה תיאור הסכם החיתום
6. בדיקת נאותות
בנק ההשקעות של החברה ורואי החשבון יבדקו את הנהלת החברה, פעולותיה, מצבה הכלכלי, מצבה התחרותי, הביצועים, היעדים והתכנית העסקית. הם בוחנים גם את כוח העבודה של החברה, ספקים, לקוחות ותעשייה. לעתים קרובות, תוצאות בדיקת הנאותות יחייבו שינויים בתשקיף.
7. תשקיף ראשוני
יש להציג תשקיף ראשוני ל- SEC ולרגולטורים בשוק המניות הרלוונטי. עמלות ניירות ערך במדינה עשויות להידרש גם כן לדרך. ה- SEC בדרך כלל מעיר על התשקיף, בדרך כלל בצורה של דרישות לגילוי או הסבר נוספים.
8. סינדיקציה
לאחר הגשת התשקיף המקדים ל- SEC, על בנק ההשקעות להרכיב "סינדיקט" של בנקים אחרים להשקעות, שינסה למכור חלקים מההנפקה למשקיעים. הרכבת הסינדיקט מניבה לעתים קרובות מידע שימושי המסייע לצמצם את טווח מחירי המניות.
9. מופע דרכים
הנהלת החברה ובנקאי השקעות עורכים לרוב סדרת פגישות עם משקיעים ואנליסטים פוטנציאליים. מופע דרכים זה הוא מצגת רשמית של ההנהלה על מצבה הכספי של החברה, פעילותה, ביצועים, שווקים, מוצרים ושירותים. לאחר מכן המשקיעים והאנליסטים הפוטנציאליים שואלים שאלות על החברה.
10. סיום תשקיף
יש לשנות את התשקיף בהתאם להערות ה- SEC. כאשר ה- SEC מצהיר כי הרישום אפקטיבי, החברה יכולה "ללכת להדפיס" עם התשקיף.
11. קביעת ההצעה
יום לפני שההרשמה נכנסת לתוקף והמכירות מתחילות, מחיר ההצעה מתומחר. בנקאי ההשקעות ימליץ על מחיר לאישור החברה, תוך התחשבות בביצועי החברה, תמחור של הצעות תחרותיות, תוצאות תערוכות דרכים ותנאי שוק ותעשייה כלליים. בנקאי ההשקעות יגיש גם המלצות על גודל ההנפקה, בהתחשב בהון הנדרש, בביקוש המשקיע ובבקרה על התאגיד.
12. הדפס
מדפסת פיננסית מנוסה, בעלת יכולת הדפסה מספקת ומכירה היטב את תקנות ה- SEC בנוגע לשימוש בגרפיקה, מקבלת את התשקיף הסופי להדפסה מזורזת.
