ניהול קרנות, ניהול תיקים, ניהול פעיל ופאסיבי ולמרבה הצער ניהול מוטעה מוכרים כולם לאלה הקשורים לתחום ההשקעה. אבל מה בדיוק פירוש "ניהול" במובן כללי ומהי הרלוונטיות הספציפית שלו בהקשר של ההשקעה? זו שאלה חשובה להפליא, אך שאלה שלעיתים רחוקות (אם בכלל) עולה.
לדברי ג'ון שרמרורן בספרו "ניהול" (2002), "ניהול הוא תהליך של תכנון, ארגון, הובלה ובקרה של שימוש במשאבים להשגת יעדים."
פירוק התהליך לארבעת האלמנטים הסטנדרטיים שלמעלה הוא המפתח להבנת ההשלכות על ניהול הכסף. כל תהליך השקעה חייב להיות כרוך בתכנון, ארגון, מנהיגות ובקרה במידה מסוימת על מנת להיחשב מנוהל. עם זאת, כל אחד מארבעת האלמנטים הללו ניתן לעשות זאת בצורה טובה או לא טובה, וזה ישפיע על החזרות.
ניהול השקעות לעומת ניהול בכלל
ההגדרות של ניהול השקעות שונות מאוד מאלה של ההנהלה הכללית. לדוגמה, ניהול תיקים מוגדר כאומנות ומדע של קבלת החלטות לגבי תמהיל השקעות ומדיניות, התאמת השקעות ליעדים, הקצאת נכסים ליחידים ומוסדות ואיזון סיכון כנגד ביצועים. זוהי הגדרה מאוד ספציפית של ניהול בהקשר של ההשקעה.
עם זאת, ארבע אבני היסוד של ההנהלה הכללית עדיין חלות על השקעה ובאות לידי ביטוי בבירור בהגדרת ניהול תיקים. למרות זאת, קיימת נטייה של מנהלי השקעות וגם למשקיעים להבין או אפילו להתעלם מאחד או יותר מעקרונות הניהול הכלליים הבסיסיים, וזה מסוכן מאוד. עם זאת, עבור המשקיעים, תכנון וארגון הם תחומים פחות בעייתיים שיש להתעלם מהם מאשר מובילים ושליטה. השליטה, בפרט, היא נקודת התורפה בניהול השקעות, ועקב עקב אכילס של כל כך הרבה השקעות.
מובילים ושולטים: אזורי הסכנה
מה שהופך את המשקיעים לפגיעים כל כך במנהיגותם הלקויה של מנהלי ההשקעות שלהם ובשליטה על כספם הוא שהמשקיעים לרוב מוסרים את כספם לאחר שהתכנון והארגון כבר התרחשו. אם כן, ההובלה והשליטה על ההשקעות הללו נוטים להזניח. אם לעולם אין כוונה לנהל כסף באמת במובן הקפדני, ומשקיעים יודעים זאת או אפילו רוצים זאת, אין שום בעיה. אבל אם אנשים חושבים שהם מקבלים ניהול פעיל, ומאמינים שזה יגן עליהם מפני השוק והתנודתיות, חוסר ניהול אפקטיבי עשוי להיות הרה אסון.
באופן דומה, מבחינה משפטית, הבטחות של ניהול פעיל שיוצרים רושם של בקרת הפסד חזקה ויעילה, עשויות (בצדק) להוביל לפיצויי נזיקין בבית המשפט. מבט על ההבחנה המהותית בין ניהול פעיל לפאסיבי, הייחודי לתחום ההשקעה, ממחיש את אופי הנושא והבעיה הגלומה בו.
ניהול פעיל ופסיבי
חיוני שהמשקיעים יבינו את ההבדל בין ניהול השקעות פעיל לפאסיבי. מנהלים פעילים מסתמכים על מחקר אנליטי, תחזיות ושיקול דעתם וניסיונם בקבלת החלטות השקעה באילו ניירות ערך לקנות, להחזיק ולמכור. לעומת זאת, ניהול פסיבי פירושו שהתיק של קרן מוגדר פשוט לשקף מדד שוק. כלומר, הקרן אמורה רק לעלות ולרדת עם השוק. לא נעשה שום ניסיון לבחור מניות "טובות" ולהימנע מ"רעים ".
בענף ההשקעות קרן מנוהלת באופן פסיבי עדיין מנוהלת בצורה מוגבלת. עם זאת, במובן הניהולי הכללי, השקעות מנוהלות באופן פסיבי הן ממש לא מנוהלות, וחשוב להבין זאת. כמו כן, קרן או תיק שאף פעם לא מאוזנים או מבוקרים כלל אינם מנוהלים, ומכאן המונח הגנאי "גשש ארונות". בהתחשב בכישלון הנפוץ מאוד של בחירת מניות פעילה, אין ספק ששום דבר לא בסדר בניהול כביכול פסיבי זה, בתנאי ששום דבר לא משתמע או מובטח.
מה אפשר לעשות?
בהתחשב בכך שניהול השקעות פעיל בפורטפוליו של מניות הוא בעל תועלת מפוקפקת, קרן מנוהלת באופן פסיבי היא בהחלט זולה יותר ועלולה להתפקד טוב יותר לאורך זמן מזו שמנוהלת באופן פעיל.
עם זאת, מה שיכול ועושה עבודה, אם הדבר נעשה כראוי, הוא לנהל תיק פעיל באופן מונחי הקצאת מכשירים, איזון מחדש ובקרת בקרת אובדן. מרבית המומחים מסכימים כי תיקונים מותאמים על ידי ניטור, בקרה והתאמה של תערובת של סוגים שונים של השקעות בתיק, סוגי הנכסים. במילים לפי סדר, גיוון מנוהל באופן פעיל אינו שווה רק לעשות זאת, הוא חיוני.
שנוי במחלוקת יותר הם מכשירים כמו הוראות עצירת הפסד, שימוש בנגזרים וכן הלאה כדי לשלוט בהפסדים. מה שחשוב בהקשר של מאמר זה הוא שניהול כזה אפשרי, אם כי יעילותו היא סיפור אחר. יתרה מזאת, חשיפה, קנייה ומכירה מוגזמים לייצור עמלה פעילים בסדר, אך הם פשוט שורפים את כספי המשקיעים ללא מטרה מועילה.
מידת ניהול התיק לא משנה עד כמה אנשים מקבלים את מבוקשם, מצפים והובטח להם. יתר על כן, יש ליידע אותם עד כמה סביר להניח שהניהול יהיה יעיל.
בשורה התחתונה
אם אתה רוצה לנסות את מזלך או לתת למישהו אחר לנסות את מזלו בניהול הכסף שלך תלוי בך. באופן דומה, יתכן ואתם לא מאמינים בהפסדי עצירה ובאמצעים אחרים לייעול תיק המניות. עם זאת, מה (כמעט) כל אחד זקוק ורוצה הוא שהתיק הכולל ייצר את התשואה הטובה ביותר האפשרית. אין פשוט להשאיר שום תיק לצמוח מעצמו כמו עץ אלון; אתה יכול לבחור לאלף אותו בכל דרך שתרצה, רק וודא שאתה מרוצה מהתוצאה.
