מה היה המיתון הגדול?
המיתון הגדול הוא מונח המייצג את הירידה החדה בפעילות הכלכלית בסוף שנות האלפיים. תקופה זו נחשבת לירידה המשמעותית ביותר מאז השפל הגדול. המונח 'מיתון גדול' חל הן על המיתון האמריקני, שנמשך רשמית מדצמבר 2007 ועד יוני 2009, והן על המיתון העולמי שבעקבותיו בשנת 2009. השפל הכלכלי החל כששוק הדיור בארה"ב עבר מבום לחזה, וכמויות גדולות של גיבוי משכנתא ניירות ערך (MBS) ונגזרים איבדו ערך משמעותי.
Takeaways מפתח
- המיתון הגדול מתייחס לירידה הכלכלית משנת 2007 עד 2009 לאחר התפוצצות בועת הדיור בארה"ב והמשבר הפיננסי העולמי. המיתון הגדול היה המיתון הכלכלי הקשה ביותר בארצות הברית מאז השפל הגדול ב שנות השלושים. בתגובה ל המיתון הגדול, המדיניות הפיסקלית, המוניטרית והרגולטורית חסרת התקדים, שוחררה על ידי הרשויות הפדרליות, אשר חלקן, אך לא כולן, מזכות בהחלמה שלאחר מכן.
הבנת המיתון הגדול
המונח המיתון הגדול הוא מחזה על המונח השפל הגדול. האחרון אירע בשנות השלושים והציג ירידה בתוצר המקומי הגולמי (תוצר) של יותר מ -10% ושיעור האבטלה שבנקודה מסוימת הגיע ל -25%. אמנם לא קיימים קריטריונים מפורשים כדי להבדיל בין דיכאון למיתון קשה, אך קיימת הסכמה כמעט מוחלטת בקרב כלכלנים כי הירידה בסוף שנות האלפיים, שבמהלכה ירד התוצר האמריקני ב -0.3% בשנת 2008 ו -2.8% בשנת 2009 והאבטלה הגיעה לזמן קצר ל -10 %, לא הגיעו למצב של דיכאון. עם זאת, האירוע הוא ללא ספק הנפילה הכלכלית הקשה ביותר בשנים שחלפו.
הסיבות למיתון הגדול
על פי דו"ח משנת 2011 של הוועדה לחקירת משבר פיננסי, ניתן היה להימנע מהמיתון הגדול. המינויים, שכללו שישה דמוקרטים וארבעה רפובליקנים, ציטטו כמה גורמים עיקריים התורמים שלטענתם הביאו לירידה.
ראשית, הדו"ח זיהה כישלון מצד הממשלה בוויסות התעשייה הפיננסית. אי הסדרה זו כללה את חוסר היכולת של הפד לבלום הלוואות משכנתא רעילות.
בשלב הבא היו יותר מדי חברות פיננסיות שלוקחות סיכון רב מדי. מערכת בנקאות הצללים, שכללה חברות השקעות, גדלה להתחרות במערכת הבנקאות המפקדת אך לא הייתה באותה בדיקה או רגולציה. כשמערכת בנקאות הצל נכשלה, התוצאה השפיעה על שטף האשראי לצרכנים ועסקים.
גורמים אחרים שזוהו בדוח כללו הלוואות יתר מצד צרכנים ותאגידים ומחוקקים שלא הצליחו להבין היטב את המערכת הפיננסית המתמוטטת.
מקורות מיתון והשלכות נהדרים
בעקבות המיתון בשנת 2001 והתקפות מרכז הסחר העולמי ב- 9/11/2001, דחף הבנק הפדרלי רזרב האמריקני את הריבית לרמות הנמוכות ביותר שנראו עד לאותה תקופה בעידן שלאחר ברטון וודס, בניסיון לשמור על יציבות כלכלית. הפד החזיק בריבית נמוכה באמצע 2004. בשילוב עם מדיניות פדרלית לעידוד בעלות על בתים, שיעורי הריבית הנמוכים הללו עזרו להניב פריחה גדולה בשווקי הנדל"ן והפיננסים. חידושים פיננסיים כמו סוגים חדשים של תת פריים ומשכנתאות מתכווננות אפשרו ללווים, שאחרת אולי לא היו מתאימים אחרת, לקבל הלוואות בית נדיבות על בסיס הציפיות לכך שהריבית תישאר נמוכה ומחירי הדירות ימשיכו לעלות ללא הגבלת זמן.
עם זאת, משנת 2004 עד 2006 העלתה הפדרל ריזרב את הריבית בהתמדה בניסיון לשמור על שיעורי אינפלציה יציבים במשק. עם עליית הריבית בשוק בתגובה, התמתן זרימת האשראי החדשה דרך ערוצי בנקאות מסורתיים לנדל"ן. אולי ברצינות רבה יותר, שיעורי משכנתא מתכווננת קיימות והלוואות אקזוטיות עוד יותר החלו להתאפס בשיעורים גבוהים בהרבה ממה שהלוואים רבים ציפו או הובילו לצפות. התוצאה הייתה התפוצצות מה שהוכר בהמשך כבועת דיור.
במהלך תנופת הדיור האמריקאית של אמצע שנות האלפיים החלו מוסדות פיננסיים לשווק ניירות ערך מגובים במשכנתא ומוצרים נגזרים מתוחכמים ברמות חסרות תקדים. כשקרס שוק הנדל"ן קרס בשנת 2007, ניירות הערך הללו ירדו באופן ניכר בערך. שוקי האשראי שמימנו את בועת הדיור, עקבו במהירות אחר מחירי הדירות לירידה עם התפתחות משבר אשראי בשנת 2007. כושר הפירעון של בנקים ומוסדות פיננסיים ממונפים יתר על המידה הגיע לנקודת שבירה שהתחילה עם קריסת בר סטרנס במרץ. 2008.
הדברים עלו בראשם מאוחר יותר באותה שנה עם פשיטת הרגל של להמן ברדרס, בנק ההשקעות הרביעי בגודלו במדינה, בספטמבר 2008. ההידבקות התפשטה במהירות לכלכלות אחרות ברחבי העולם, הבולטת ביותר באירופה. כתוצאה מהמיתון הגדול, ארצות הברית לבדה השילה יותר מ -8.7 מיליון משרות, על פי נתוני הלשכה האמריקאית לסטטיסטיקה של העבודה, מה שגרם להכפלת שיעור האבטלה. יתרה מזאת, משקי בית אמריקאים איבדו בערך 19 טריליון דולר בערך הנקי כתוצאה מהצניחה בשוק המניות, כך נמסר ממשרד האוצר האמריקני. תאריך הסיום הרשמי של המיתון הגדול היה יוני 2009.
חשוב
חוק דוד-פרנק שנחקק בשנת 2010 על ידי הנשיא ברק אובמה, נתן לממשלה שליטה במוסדות פיננסיים כושלים וביכולת להקים הגנות צרכנים מפני הלוואות טורפות.
התאוששות מהמיתון הגדול
המדיניות המוניטרית האגרסיבית של הפדרל ריזרב ושל בנקים מרכזיים אחרים בתגובה למיתון הגדול, אם כי לא ללא ביקורת, זוכה באופן נרחב למניעת נזק גדול עוד יותר לכלכלה העולמית.
לדוגמה, הפדרל הוריד את ריבית המפתח לכמעט אפס כדי לקדם את הנזילות, ובצעד חסר תקדים, סיפק לבנקים טריליון מיליוני דולרים של הלוואות חירום, על פי השבוע, במדיניות המכונה הקלות כמותיות. לצד חיסול הנזילות על ידי הפד, הממשלה הפדרלית האמריקאית פתחה בתוכנית מסיבית של מדיניות פיסקלית כדי לנסות לעורר את הכלכלה בצורה של הוצאות גירעון בסך 787 מיליארד דולר על פי חוק ההבראה וההשקעה האמריקאית, על פי קונגרס משרד התקציבים.
לא רק שהממשלה הכניסה חבילות גירוי למערכת הפיננסית, אלא גם הושמה תקנה פיננסית חדשה. לטענת כמה כלכלנים, ביטולו של חוק גלאס-סטייגל - תקנת תקופת הדיכאון - בשנות התשעים סייע לגרום למיתון. ביטול התקנה אפשר לחלק מהבנקים הגדולים של ארצות הברית להתמזג ולהקים מוסדות גדולים יותר. בשנת 2010 חתם הנשיא ברק אובמה על חוק דוד-פרנק כדי להעניק לממשלה את כוח הרגולציה המורחבת על המגזר הפיננסי.
על פי נתוני משרד התקציבים בקונגרס, הממשלה הממשלתית הפדרלית בארה"ב הוציאה 787 מיליארד דולר בהוצאות גירעון במאמץ לעורר את הכלכלה במהלך המיתון הגדול במסגרת חוק הבראה והשקעה אמריקאית.
חוק דוד-פרנק
המעשה אפשר לממשלה שליטה מסוימת במוסדות פיננסיים שנחשבו ככישלון של כישלון ולעזור להקים הגנות צרכנים מפני הלוואות טורפות.
עם זאת, מבקריו של דוד-פרנק מציינים כי שחקני המגזר הפיננסי והמוסדות שדחפו והרוויחו באופן פעיל מהלוואות טורפות ומנהגים נלווים במהלך הדיור והבועות הפיננסיות היו מעורבים עמוקות גם בעריכת החוק החדש וגם בסוכנויות הממשל של אובמה. עם יישומה.
בעקבות מדיניות זו (יש שיטענו, למרות זאת), הכלכלה התאוששה בהדרגה. התוצר הריאלי הושקע ברבעון השני של 2009 והחזיר את שיאו לפני המיתון ברבעון השני של שנת 2011, שלוש וחצי שנים לאחר תחילת המיתון הרשמי. השווקים הפיננסיים התאוששו כשמבול הנזילות שטף בראש ובראשונה את וול סטריט.
הממוצע התעשייתי של דאו ג'ונס (DJIA), שאיבד למעלה ממחצית מערכו משיאו באוגוסט 2007, החל להתאושש במרץ 2009, וארבע שנים לאחר מכן, במרץ 2013, שבר את שיאו ב -2007. עבור עובדים ומשקי בית, התמונה הייתה פחות ורודה. האבטלה עמדה על 5% בסוף 2007, הגיעה לשיא של 10% באוקטובר 2009 ולא התאוששה עד 5% עד 2015, כמעט שמונה שנים לאחר תחילת המיתון. ההכנסה החציונית של משק הבית הריאלי לא עברה את רמת המיתון שקדם למיתון עד 2016.
המבקרים על תגובת המדיניות וכיצד עיצבו את ההתאוששות טוענים כי גל הגאות של נזילות והוצאות גירעון עשה רבות כדי להציע מוסדות פיננסיים קשורים פוליטיים ועסקים גדולים על חשבון אנשים רגילים וייתכן שעיכב את ההתאוששות על ידי קשירת ממש משאבים כלכליים בתעשיות ופעילויות שהיו ראויות להיכשל.
