יתרונות וחסרונות של אינפלציה

האינפלציה יכולה להשפיע על ההשקעות בהכנסות קבועות, להפחית את כוח הקנייה שלהם ולקצץ בתשואה הריאלית שלהם לאורך זמן. זה קורה גם אם שיעור האינפלציה נמוך יחסית. אם יש לך תיק שמחזיר 9% ושיעור האינפלציה הוא 3%, התשואות הריאליות שלך היא כ 6%. איגרות חוב צמודות מדד יכולות לעזור לגידור מפני סיכון האינפלציה מכיוון שהן עולות בערך בתקופות אינפלציוניות.

מפתחות מפתח

• איגרות חוב צמודות אינפלציה יכולות לסייע בגידור מפני סיכון האינפלציה מכיוון שהן עולות בערך בתקופות אינפלציה. ארצות הברית, הודו, קנדה, ומגוון רחב של מדינות אחרות מנפיקות אגרות חוב צמודות אינפלציה. TIPS ורבות מהאינפלציה הגלובלית שלהן מקבילים צמודים אינם מציעים הגנה טובה במיוחד בתקופות של דפלציה. עלייה נוספת באגרות חוב צמודות אינפלציה היא שהתשואות שלהן אינן מתואמות לתשואה של מניות או עם נכסים אחרים עם הכנסה קבועה.

ארצות הברית, הודו, קנדה ומגוון רחב של מדינות אחרות מנפיקות אגרות חוב צמודות אינפלציה. מכיוון שהם מצמצמים את חוסר הוודאות, איגרות חוב צמודות אינפלציה הינן כלי השקעה פופולרי לטווח הרחוק עבור יחידים ומוסדות כאחד.

כיצד עובדות אגרות חוב צמודות אינפלציה

אגרות חוב צמודות אינפלציה קשורות לעלות מוצרי צריכה על ידי מדד, כמו מדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן). לכל מדינה יש שיטה משלה לחישוב עלויות אלה על בסיס קבוע. בנוסף, לכל מדינה יש סוכנות משלה האחראית על הנפקת אג"ח צמודות אינפלציה.

אגרות חוב צמודות אינפלציה קשורות לעלות מוצרי צריכה על ידי מדד, כמו מדד המחירים לצרכן (מדד המחירים לצרכן).

בארצות הברית ניירות ערך מוגנים לאינפלציה (TIPS) ואג"ח חיסכון צמודות אינפלציה (איגרות חוב) קשורות לשווי המדד האמריקאי ונמכרות על ידי האוצר האמריקני. בבריטניה מונפקים מטבעות האינפלציה על ידי משרד החובות הבריטי ומקושרים למדד המחירים הקמעונאיים של אותה מדינה (RPI). בנק קנדה מנפיק את אג"ח התשואה הריאלית של אותה מדינה, ואילו אגרות חוב צמודות אינפלציה הודיות מונפקות דרך בנק המילואים של הודו (RBI).

באופן כללי, הקרן המצטיינת של האג"ח עולה עם אינפלציה לאג"ח צמודות אינפלציה. אז, הערך הנקוב או הנקוב של האג"ח עולה כאשר מתרחשת אינפלציה. זאת בניגוד לסוגים אחרים של ניירות ערך, אשר לרוב יורדים בערכם כאשר האינפלציה עולה. גם הריבית שמשלמות האגרות חוב מותאמת לאינפלציה. על ידי מתן תכונות אלה, אגרות חוב צמודות אינפלציה יכולות לרכך את ההשפעה האמיתית של האינפלציה על מחזיק האגרות חוב.

הסיכון באג"ח צמודות אינפלציה

אמנם לאג"ח צמודות אינפלציה יש פוטנציאל הפוך ניכר, אך הם גם בעלי סיכונים מסוימים. ערכם נוטה גם לנוע עם עליית וירידת הריבית. טיפים ורבים ממקביליהם המקושרים לאינפלציה אינם מציעים הגנה טובה במיוחד בתקופות של דפלציה. אוצר ארה"ב קובע קומה ראשונית עבור TIPS בערך נקוב. עם זאת, הסיכון עדיין משמעותי מכיוון שיש סוגיות טיפים ישנות הנושאות שנים של צבירות מותאמות אינפלציה, שאפשר לאבד מדפלציה. סיכון דפלציה זה גרם TIPS לביצועים לא מבוטלים של אגרות חוב אחרות באוצר במהלך 2008.

טיפים מציגים גם סיבוכים במסחר ומיסוי שאינם משפיעים על קבוצות נכסים אחרות בעלות הכנסה קבועה. הסיבה לכך היא בעיקר כי לאג"ח צמודות אינפלציה שני ערכים: ערך הנקוב המקורי של האג"ח והערך הנוכחי המותאם לאינפלציה. התאמות הקרן נחשבות כהכנסה שנתית לצורכי מס. עם זאת, המשקיעים לא מקבלים את ההתאמות בפועל באותה השנה. במקום זאת, הם מקבלים את תשלומי הקופון הגדולים יותר ומקבלים רק קרן מוגדלת באינפלציה כאשר האג"ח מתבגרת. לפיכך, ייתכן שמשקיעים חייבים במס על מה שמכונה הכנסות פנטום.

ההיסטוריה של איגרות חוב צמודות אינפלציה

איגרות חוב צמודות אינפלציה פותחו במהלך המהפכה האמריקאית כדי להילחם בהשפעות הקורוזיה של האינפלציה על הערך האמיתי של מוצרי צריכה. מסצ'וסטס הנפיקה איגרות חוב צמודות אינפלציה החל משנת 1780, אך אינדקס האינפלציה נראה מיותר למדינות מבוססות בסטנדרט הזהב.

רוב העולם נטש את תקן הזהב בשנות השבעים, והאינפלציה הגוברת יצרה ביקוש חדש לאג"ח צמודות אינפלציה. בשנת 1981 החלה בריטניה להנפיק את האג"ח המודרניות הראשונות צמודות האינפלציה או "קישוריות" כפי שהם מכונים לעתים קרובות. מדינות אחרות עקבו אחריהן, בהן שבדיה, קנדה ואוסטרליה. האוצר האמריקני לא הנפיק אגרות חוב צמודות אינפלציה עד 1997, והודו הנפיקה אגרות חוב צמודות הון באותה שנה. עם זאת, הודו לא הנפיקה איגרות חוב צמודות אינפלציה במלואן, המגנות על התלושים והן על הקרן מפני אינפלציה, עד 2013.

בשורה התחתונה

למרות אופיים המסובך והחסרונות הפוטנציאליים בתקופות דפלציוניות, אגרות חוב צמודות אינפלציה עדיין פופולריות מאוד. הם כלי ההשקעה המהימן ביותר המגדר מפני אינפלציה לטווח הקצר. ההשפעה המאכלת שיכולה להיות לאינפלציה על התשואות היא גורם מניע חזק העומד מאחורי הפופולריות של אגרות חוב אלה. עלייה נוספת באג"ח צמודות אינפלציה היא שהתשואות שלהם אינן מתואמות לתשואות של מניות או עם נכסים קבועים אחרים. איגרות חוב צמודות אינפלציה הן גידור מפני אינפלציה, והן עוזרות גם לספק גיוון בתיק מאוזן.