לאחר ששימש בעיקר כתחליף לקרנות נאמנות, קרנות הנסחרות בבורסה (תעודות סל) התרחבו הרבה מעבר לתחום של השקעה פסיבית בקרנות מנוהלות. הם משמשים כיום להשקעה בסוגי נכסים כמו מניות, אג"ח, מטבעות, נדל"ן וסחורות, ובמגזרים ובשווקי נישה. הרבגוניות שלהם פירושה שהם פונים למשקיעים מכל הגדלים והפסים, ומאפשרים להם לבצע הימורים שורי או דובי, או אפילו לגדר תיק לבטיחות., נסתכל כיצד תעודות סל יכולות לשמש לגידור.
היתרונות של גידור באמצעות תעודות סל
היסטוריית הגידור הוגבלה באופן היסטורי לשימוש בניירות ערך המבוססים על נגזרים כמו חוזים עתידיים, אופציות, חוזי פורוורד, החלפות ושילובים שונים של ניירות ערך ללא מרשם וניירות ערך הנסחרים בבורסה. מכיוון שמכניקת התמחור של ניירות הערך הנגזרים מבוססת על נוסחאות מתמטיות מתקדמות כמו מודלים של תמחור אופציות של Black-Scholes, הם משמשים בדרך כלל על ידי משקיעים גדולים ומתוחכמים. תעודות סל פשוטות לסחור כמו מניות. ומכיוון שהם נסחרים כמו מניות, תעודות הסל מגיעות בעלויות עסקה והחזקה נמוכות יחסית לעלויות החוזים העתידיים, האופציות והעתיד. היכולת לרכוש ולמכור רכיבי גידור במרווחים קטנים עם תעודות סל, פונה למשקיעים קטנים יותר שבעבר היו להם גישה מוגבלת לגידור בגלל דרישות המינימום הגדולות יותר של אסטרטגיות גידור מסורתיות.
ישנן מספר דרכים בהן ניתן להשתמש בתעודות סל לגידור.
גידור שוק המניות
המשקיעים בדרך כלל משתמשים בחוזים עתידיים ואופציות בשוק המניות והאג"ח כדי לגדר את עמדותיהם או לבצע מיקומים לטווח קצר בכניסה לשוק או ביציאה ממנו. אחד הכלים הנפוצים והנסחרים באופן פעיל לשוק המניות הם עתיד S&P 500 המשמשים נרחב על ידי מוסדות גדולים כולל קרנות פנסיה, קרנות נאמנות וסוחרים פעילים.
ניתן להשתמש בתעודות סל כמו ProShares Short S&P 500 (SH) ו- ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) במקום חוזים עתידיים על מנת לתפוס עמדות קצרות בשוק המניות הכללי, מה שהופך את העמדות הללו לפשוטות יותר, זולות ונוזליות יותר. אמנם המכניקה של שימוש בתעודות סל קצרות הון שונה במקצת משימוש בחוזים עתידיים, והתאמת העמדות המגודרות עשויה שלא להיות מדויקת, אולם אסטרטגיה זו מספקת גישה קלה כאמצעי לסוף. ניתן לבטל את הפוזיציה גם במידת הצורך - בשונה מחוזי חוזים עתידיים, אשר פוקעים על בסיס קבוע, המחייבים את המשקיעים לפדות, לקחת מסירה או לגדר מחדש כאשר החוזה מתבגר. (ראו: ארבעת תעודות הסל הטובות ביותר לקיצור השוק.)
גידור במטבעות
ממש כמו בגידור שוק המניות, לפני שקיבלו הסכמה רחבה של תעודות סל, הדרך היחידה לגדר השקעה שאינה אמריקאית הייתה להשתמש בחוזי פורוורד, אופציות וחוזים עתידיים במטבע. לעיתים נדירות זמינים חוזי עתיד למשקיעים פרטיים, מכיוון שהם לרוב הסכמים בין גורמים גדולים הנסחרים ללא מרשם. כמו כן, הם בדרך כלל מוחזקים לבגרות. בדומה להחלפות ריבית, הם מאפשרים לצד אחד לקחת את הסיכון של מיקום ארוך, ולצד השני לקבל עמדה קצרה במטבע כדי לדמות את הצרכים הספציפיים שלהם לגידור או להמר. על ידי תכנון, המשתתפים לעתים נדירות לוקחים מסירה פיזית של עמדת המטבע ובוחרים לפדות את ערך הסיום על בסיס שער החליפין של המטבע הסגור. במהלך חיי החוזה הקדמי לא מוחלפים כספים וההערכה מבוססת בדרך כלל על הערכה / פחת של החלף או מוחזק במחיר.
משקיעים קטנים יותר יכולים בקלות לגדר השקעות ארוכות שאינן אמריקאיות על ידי רכישת סכומי קרנות מקבילים הנוקטים עמדה קצרה של דולר אמריקאי, דוגמת Invesco DB US Dollar Bearish (UDN). בצד האחורי, משקיע שמבוסס מחוץ לארצות הברית יכול להשקיע במניות קרנות כמו אינבסקו DB דולר אמריקאי בוליש (UUP) לנקוט עמדה ארוכה של דולר אמריקאי לגידור מפני תיקיהם. ממש כמו החלפת חוזים עתידיים ואופציות בשוק המניות והאג"ח, רמות הדיוק בהתאמת שווי התיק למצב המגודר תלוי במשקיע. אך בזכות הנזילות של תעודות סל וחוסר תאריכי הבשלות שלהם, המשקיעים יכולים לבצע התאמות קלות בקלות. (ראה: גידור נגד סיכון שער חליפין עם תעודות סל.)
גידור אינפלציה
עד כה כיסינו תיקי גידור במובן מסורתי, בקיזוז סיכונים משתנים או שמירה על עמדות שוק. גידור אינפלציה עם תעודות סל מקיף מושגים דומים אך מגדר כנגד כוח לא ידוע ובלתי צפוי.
בעוד שהאינפלציה נעה בלהקות קטנות מבחינה היסטורית, היא יכולה להתנדנד בקלות כלפי מעלה או מטה במהלך מחזורים כלכליים רגילים או לא תקינים. משקיעים רבים מחפשים סחורות כסוג של גידור מפני אינפלציה על בסיס התיאוריה שאם האינפלציה תעלה או צפויה לעלות, כך גם מחיר הסחורות. להלכה, בעוד שהאינפלציה עולה, יתכן ששיעורי נכסים אחרים כמו מניות אינם עולים והמשקיעים יכולים להשתתף בצמיחת השקעות הסחורות. ישנם מאות תעודות סל הגישה למתכות יקרות, למשאבי טבע וכמעט לכל סחורה שניתן לסחור בבורסה מסורתית. ישנם גם תעודות סל רחבות רחבות כמו Invesco DB Tracking Tracking (DBC).
בשורה התחתונה
היתרונות של שימוש בתעודת סל לגידור הם רבים. בראש ובראשונה יעילות עלות, שכן תעודות סל מאפשרות למשקיעים קטנים לתפוס עמדות עם דמי כניסה מועטים או חסרי כניסה. לרוב יש להם דמי אחזקה / ניהול נמוכים מאוד בהשוואה לסך העלויות של משלוח פיזי או עמלות על חוזים עתידיים ואופציות. הם גם מספקים גישה לשווקים (כמו שוק המטבעות) שלא יהיו חסכוניים עבור משקיעים בודדים, כמו גם נזילות מעבר לרמות שנמצאות בחוזים עתידיים ואופציות, מרווחי הצעות מחיר ושאלים נמוכים יותר ויכולת לסחור באופן גלוי בבורסות. גידור תעודות סל מייצר נזילות נוספת בשווקים, ומאפשר "הסתכלות" טובה יותר בשקיפות ומבטל את הסיכון של הצד הנגדי הקשור בחוזים ללא מרשם בין שני צדדים.
