מהו סחר חוצה?
סחר חוצה הוא נוהג בו מתקזזים הזמנות קנייה ומכירה של אותו נכס מבלי לרשום את המסחר בבורסה. זו פעילות שאינה מותרת ברוב הבורסות הגדולות.
סחר חוצה מתרחש גם באופן לגיטימי כאשר מתווך מבצע הזמנות קנייה והתאמה למכירה עבור אותו אבטחה על פני חשבונות לקוח שונים ומדווח עליהם בבורסה. לדוגמה, אם לקוח אחד מעוניין למכור ולקוח אחר רוצה לקנות, המתווך יכול להתאים את שתי ההזמנות הללו מבלי לשלוח את ההזמנות לבורסה שתמלא, אלא למלא אותן כסחר חוצה ואז לדווח על העסקאות לאחר מעשה. באופן מתוזמן ומוזמן עם זמן ומחיר הצלב. יש לבצע גם סוגים אלה של עסקאות חוצות במחיר התואם למחיר השוק הקיים באותה עת.
חשוב
עסקאות חוצות מבוצעות לרוב עבור עסקאות הכרוכות בהזמנות קנייה ומכירה בהתאמה הקשורות לסחר נגזרים, כמו גידור במסחר באופציות נטרליות של דלתא.
איך עובד סחר חוצה
לעסקים חוצים יש מלכודות מובנות בגלל היעדר דיווח נאות מעורב. כאשר המסחר לא נרשם דרך הבורסה יתכן שאחד משני הלקוחות או שניהם לא יקבלו את מחיר השוק הנוכחי העומד לרשות משתתפי שוק אחרים (שאינם חוצה סחר). מכיוון שההזמנות לעולם אינן רשומות בפומבי, יתכן שהמשקיעים לא יודעו אם יתכן שהיה מחיר טוב יותר. בדרך כלל אסור לבצע עסקאות חוצות בבורסות הגדולות. יש לשלוח הזמנות לבורסה וצריך לרשום את כל העסקאות.
עם זאת, מותר לבצע עסקאות צולבות במצבים נבחרים, למשל כאשר גם הקונה וגם המוכר הם לקוחות של אותו מנהל נכסים ומחיר הסחר הנגדי נחשב לתחרותי בעת הסחר.
מנהל תיקים יכול למעשה להעביר נכס של לקוח אחד ללקוח אחר שרוצה אותו ולבטל את הפיזור על המסחר. על המתווך והמנהל להוכיח מחיר שוק הוגן לעסקה ולרשום את הסחר כצלב לסיווג רגולטורי תקין. מנהל הנכס חייב להיות מסוגל להוכיח בפני נציבות ניירות ערך (SEC) כי הסחר היה מועיל לשני הצדדים.
Takeaways מפתח
- סחר חוצה הוא נוהג בו מתקזזים הזמנות קנייה ומכירה של אותו נכס מבלי לרשום את המסחר בבורסה. זוהי פעילות שאינה מותרת ברוב הבורסות הגדולות. סחר חוצה צצים מתרחש גם באופן לגיטימי כאשר מתווך מבצע קנייה תואמת והזמנת מכירה עבור אותו אבטחה על פני חשבונות לקוח שונים ומדווח עליהם בבורסה. עסקאות חוצות מותרות כאשר מתווכים מעבירים נכסים של לקוחות בין חשבונות, עבור גידור סחר בנגזרים והזמנות לחסום מסוימות.
דאגות בנוגע לעסקים חוצים
בעוד שסחר חוצה אינו מחייב כל משקיע לציין מחיר לביצוע העסקה, הזמנות תואמות מתרחשות כאשר מתווך מקבל הזמנת רכישה ומכירה משני משקיעים שונים ששניהם מציגים את אותו המחיר. בהתאם לתקנות המקומיות, מותר לבצע עסקאות מסוג זה, מכיוון שכל משקיע הביע אינטרס להשלים עסקה בנקודת המחיר שצוינה. זה עשוי להיות רלוונטי יותר עבור משקיעים המסחרים בניירות ערך מאוד נדיפים שבהם הערך עשוי להשתנות באופן דרמטי בפרק זמן קצר.
עסקאות חוצות שנויות במחלוקת מכיוון שהן עשויות לערער את האמון בשוק. בעוד שחלק מהעסקאות הנגדיות הן חוקיות מבחינה טכנית, למשתתפי שוק אחרים לא ניתנה האפשרות לקיים אינטראקציה עם הזמנות אלה. משתתפי השוק אולי רצו ליצור אינטראקציה עם אחת מההזמנות הללו, אך לא ניתנה לה הזדמנות מכיוון שהסחר התרחש מחוץ לבורסה. דאגה נוספת היא שניתן להשתמש בסדרה של עסקאות חוצות כדי 'לצבוע את הקלטת', סוג של מניפולציה לא חוקית בשוק, לפיה גורמים בשוק מנסים להשפיע על מחיר נייר ערך על ידי קנייה ומכירה של עצמם בינם לבין עצמם כדי ליצור מראה של מסחר משמעותי. פעילות.
