ההבדלים הסמויים בין קרנות אינדקס

חשבי על הנסיעות שלך לחנות הממתקים בילדותך. היית בוחר את הממתקים האהובים עליך… בוא נגיד שזה היה שעועית ג'לי. כשהיית ילד, תפוז טעם כמו תפוזים וצהוב טעם כמו לימונים; אבל מתישהו אחר כך, שעועית הג'לי של ג'לי בטן הגיעה, ופתאום, שעועית הג'לי הצהובה שרכשת עשויה לטעום כמו אננס או בננות… או אפילו פופקורן!

השיעור כאן - שלא בהכרח ניתן לסמוך על הופעות - ניתן להחיל גם על קרנות אינדקס. למרות ש- S&P 500 או קרנות מדד התעשייה הממוצעת של דאו ג'ונס צריכות לשכפל את המדדים בהתאמה, לא ניתן להבטיח כי ביצועי הקרן יהיו זהים לאלה שאחרים אוהבים; וגם קרן לא בהכרח תשכפל את המדד שהיא מחקה. ההבדלים בין קרנות אינדקס יכולים להיות עדינים, אך לצורך ההשפעה הגדולה שהם עשויים להשפיע על התחזית הפיננסית שלך לטווח הארוך, כדאי בהחלט לבדוק אותם כחלק מהכנת אסטרטגיית ההשקעה שלך.

הירח: קרנות אינדקס

קרן אינדקס היא השקעה פסיבית. ככזה, מנהל הקרן בוחר שילוב של נכסים עבור תיק המיועד לחקות מדד, כמו S&P 500. מכיוון שהנכסים הבסיסיים של הקרן מוחזקים ולא נסחרים באופן פעיל, הוצאות התפעול בדרך כלל נמוכות מכמה חלופות.

מבט מקרוב

עבור חלק מהמשקיעים, סביר להניח כי כל קרנות המדד מבצעות את אותו הדבר; עם זאת, מבט מעמיק יותר מגלה פערים רבים בין סוגי הקרנות.

אולי ההבדל המובהק ביותר - כזה שמובטח לאכול להחזרך - הוא הוצאות התפעול של הקרן. אלה באים לידי ביטוי כיחס - אחוז ההוצאות בהשוואה לסכום הנכסים הממוצע השנתי שבניהול:

דוגמא - יחסי הוצאה

המשקיעים שבוחרים למקם את כספם בקרנות אינדקס צריכים, באופן תיאורטי, לצפות להוצאות תפעול נמוכות יותר, מכיוון שמנהל הקרן אינו צריך לבחור או לנהל ניירות ערך כלשהם. באופן כללי, חשוב מאוד לקחת בחשבון את ההוצאות בעת ההשקעה. קרנות אינדקס אינן חריגות מכיוון שהוצאות משפיעות על תשואת המשקיע. שקול את ההשוואה הבאה של 10 קרנות S&P 500 ויחס ההוצאות שלהן החל באפריל 2003:

איור 1

הסרגלים השונים בתרשים זה מייצגים קרנות שונות. זכור כי התשואה השנתית של S&P 500 בסוף אפריל 2003 הייתה כ -5%, תוך התחשבות ספציפית שיחסי ההוצאה נעים בין 0.15% לכמעט 1.60%. אם נניח שהקרן עוקבת מקרוב אחר המדד, יחס הוצאה של 1.60% יפחית את התשואה של המשקיע בכ -30%.

גורם דמי

נראה שקרנות אינדקס עם תערובות פורטפוליו כמעט זהות ואסטרטגיות השקעה יסתיימו בגביית עמלות גבוהות יותר. עם זאת, חלק מכספי האינדקס גובים עומסים חזיתיים, עומסים אחוריים ודמי 12b-1 - שכאשר הם נוקטים במצטבר, הם משפיעים באופן דרמטי על התשואה שלך. לדוגמה, לקרן אחת בתרשים לעיל (שיישאר ללא שם) אין יחס ההוצאות הגבוה ביותר אך גובה עומס אחורי של 3% ודמי 12b-1 של 1%.

תהיה הסיבה אשר תהיה, לא קיימת הצדקה סבירה לדמי הוצאות גבוהות יותר או להוצאות תפעול של אותו מוצר בדיוק. בין אם זו תוצאה של ניסיון ניהולי רב יותר במעקב אחר מדדים ובין אם חברות גדולות יותר המחזיקות בבסיס נכסים גדול יותר, משפרות את היכולת להשתמש ביתרונות הגודל, קרנות גדולות ומבוססות יותר כמו קרן אינדקס Vanguard 500 נוטות לגבות עמלות נמוכות יותר.

שגיאת המעקב

שיטה נוספת להערכה יעילה של קרנות אינדקס כוללת השוואה בין טעויות המעקב שלהן וכימות הסטייה של כל קרן מהמדד שהיא מחקה. שגיאת המעקב מתבטאת בדרך כלל כסטיית תקן, כך שחריגות ניכרות מצביעות על חוסר עקביות גדול בין החזרת קרן אינדקס לבין אמות המידה שלה.

סטייה גדולה זו מהווה אינדיקציה כללית לבנייה לא טובה של קרנות ו / או לדמי קרנות גדולים ולהוצאות תפעול גבוהות. עלויות גבוהות יכולות לגרום לתשואה של קרן אינדקס להיות נמוכה משמעותית מהתשואה של המדד, וכתוצאה מכך שגיאת מעקב גדולה. סטייה יוצרת רווחים קטנים יותר והפסדים גדולים יותר עבור הקרן.

איור 2 (להלן) משווה בין החזרת ה- S&P 500 (אדום), ה- Vanguard 500 (ירוק), ה- Dreyfus S&P 500 (כחול) לבין מדד ה- Advantus 500 B (סגול). שימו לב כי הסטייה של קרן אינדקס מהמדד עולה ככל שההוצאות גדלות.

איור 2

מקור: Barchart.com

מה בשם?

בעת מיון עבור קרן אינדקס המיועדת להתאים לצרכי ההשקעה שלך, אל תטעה: לא כל קרנות המדד שכותרתן "S&P 500" או "Wilshire 5000" רק עוקבות אחר המדדים הללו. בחלק מהקרנות יש למעשה התנהגות ניהולית שונה. בתוך קבוצת הקרנות S&P 500, קיימת קרן אינדקס עם אחריות חברתית וקרן משופרת. ניתן למצוא את שתי הקרנות הללו בקטגוריית הקרנות S&P 500 Index Tracker - אך האם הן באמת קרנות אינדקס?

כאשר מנהל תיקים עבור קרן אינדקס מבצע שירותי ניהול נוספים, הקרן כבר לא פסיבית. כתוצאה מכך, לקרנות הכוללות תכונות מוכרות נוספות אלה יש עמלות הרבה מעל הממוצע.

קח למשל את קרן Devcap Shared Return, שהיא קרן אינדקס S&P 500. נכון ליום 4 ביוני 2003 היה יחס יחס הוצאות של 1.75% וגבה עמלה 12b-1 של 0.25%. קרן אחרת, ASAF Bernstein Managed Index 500 B, סווגה כקרן אינדקס S&P 500, אך היא למעשה ניסתה להעלות על ביצועים טובים יותר מ- S&P 500!

איור 3

חיפוש רכישה בקרן שמטרתה לנצח את ה- S&P או להיות אחראי חברתית אינה בעיה. העניין כאן הוא להימנע מבלבול, שעלול להתעורר בין קרנות אינדקס אמיתיות לקרנות שיש בהן פשוט שמות דמויים.

שיקולים סופיים

בקטגוריית קרנות האינדקס, לא כל הקרנות הרשומות מגוונות כמו אלו העוקבות אחר מדד כמו S&P 500. לקרנות אינדקס רבות יש אותם נכסים כמו קרנות ממוקדות, שווי ו / או מגזר. זכור כי קרנות ממוקדות נוטות להחזיק פחות מ- 30 מניות או נכסים בתוך אותו סקטור. היעדר גיוון בקרנות המגזרים - כמו קרן מדד הגז האמריקני - וקרנות מדד ערכים שמשקיעות בפחות מ- 30 מניות - כמו קרן ה- Strong Dow 30 Value - חושפים את המשקיעים לסיכון גבוה יותר מאשר קרן העוקבת אחר S&P 500, שהיא המורכבת מ -500 חברות בתחומי משק שונים.

הצורך לשקול עמלות הופך לחשוב עוד יותר ביחס לגורמי הסיכון המוגדלים - עמלות מקטינות את סכום ההחזר המתקבל בגין הסיכונים שנלקחו. שקול את ההשוואה הבאה של קרנות מדד Dow 30:

איור 4

בדוגמה זו, ל- Orbitex Focus 30 A יחס הוצאה של כמעט 3%. מבט מקרוב מראה עומס חזיתי של 5.78% ועמלות 12b-1 של 0.40%. מכיוון שהדאו איבדה כ -12% במהלך השנה שהסתיימה בסוף אפריל 2003, המשקיעים בקרן זו היו מאבדים 15% בתמורה.

הערות Take-Home

אם אתה משקיע המחפש הזדמנויות השקעה בקרנות מדד, חשוב להסתכל מעבר לתצוגת הירח:

1. עלויות ושגיאות מעקב - נסה לבחור השקעות עם הוצאות תפעול מינימליות, ועדיף, ללא עמלות או שגיאות מעקב. משאב מצוין שמצאנו מועיל לסינון קרנות אינדקס, במיוחד אלה העוקבים אחר מדד S&P 500, הוא Indexfunds.com. תכונת הסינון של אתר זה מאפשרת לך למיין כספים לפי יחסי ההוצאה שלהם, החזרות ורכיבים אחרים. השווה את קרן האינדקס שבחרת עם קרנות דומות אחרות - זה מאפשר לך לקבוע טווח הוצאות סביר ומעקב אחר שגיאות עבור קבוצות קרנות מסוימות.

בשורה התחתונה

בדיקה מדוקדקת של קרנות אינדקס לפני הרכישה כוללת הקפדה על עמלות נמוכות, הבנה איתנה של מה שקרן מסוימת משקיעה בהן, כמו גם אסטרטגיות ומטרות שמנהלים משתמשים בהן כדי לעמוד ביעדים. קרנות אינדקס יכולות להיות השקעות אמינות מאוד, אך סביר יותר שהמשקיעים ימצאו השקעה עליהן יוכלו לסמוך אם יבטלו מרכיב כלשהו של הפתעה.