מהו אג"ח הכנסות מבית חולים
אג"ח הכנסות מבתי חולים הוא סוג של אג"ח עירונית שנועד לתמוך בבניית בתי חולים חדשים, בתי אבות או מתקנים נלווים. ניתן להשתמש באגרות החוב לרכישת ציוד חדש למתקנים אלה או למימון שדרוגים לבתי חולים קיימים. ההכנסות שנוצרו על ידי בתי החולים משמשים אז להחזר מחזיקי האג"ח. באופן כללי, בעלי האג"ח מקבלים תשלום רק לאחר השלמת הוצאות ניהול בית החולים. תשלום שכבה שנייה זו יכול ליצור סיכון לבעלי אגרות החוב אם בית החולים אינו רווחי כמו שצפוי.
שובר אג"ח הכנסות מבית החולים
איגרות חוב להכנסות מבתי חולים נחשבות לסוגי האג"ח העירוניות המסוכנות ביותר. כפי ששמם מרמז, אג"ח הפדיון מגובה בדרך כלל מההכנסות שהפרויקט הספציפי יכול לייצר. אם הכנסות אלה אינן מספיקות, עיריות אינן מחויבות להשתמש בכספים אחרים כדי להחזיר לבעלי אגרות חוב.
ובניגוד לערים, בתי חולים לא יכולים למסות תושבים כדרך לכיסוי הוצאות או להחזר חובות. אי יכולת זו לגייס הכנסות באמצעות מיסים פירושה שאג"ח ההכנסות מבית החולים בדרך כלל מפקדת על תשואות גבוהות יותר. התשואה הגבוהה נובעת מכך שסיכון ברירת המחדל שלהם גבוה יותר מאג"ח התחייבות כללית.
חברות דירוג מעריכות הנפקה של אגרות חוב והקצאת דירוג המציין את ההסתברות שההתחייבות תשלם על פי לוח הזמנים. אג"ח הכנסות מבתי חולים הנשענות על תוכניות במימון ממשלתי כמו Medicaid ו- Medicare הן השקעה בסיכון גבוה יותר. אי הוודאות סביב שינויים אפשריים בשוק הבריאות וחוקי הביטוח יוצרים סביבה בלתי צפויה לבתי חולים ולאגרות החוב המשמשות לתמיכה בהם. ובכל זאת, כאשר יש ירידה בהיצע בשוק האג"ח העירוני, יש סיכוי גבוה יותר שמשקיעים ישקלו באגרות חוב של בתי חולים שמציגות סיכון גבוה יותר.
שיקולי מס עבור אג"ח הכנסות מבתי חולים
הכנסות שהתקבלו מאג"ח הכנסה של בית חולים עשויות להיות פטורות ממיסוי ממלכתי, מקומי ופדרלי. עם זאת, הדבר משתנה לפי מיקום והשפעת חוק המס הנוכחי, הכפוף לשינויים. תוכנית מס שהונהגה על ידי הקונגרס בשנת 2017 כללה בתחילה תיקון שימנע מבתי חולים להנפיק אג"ח פטורות ממס. תוכנית זו גרמה לבתי חולים רבים למהר לחפש מימון לפני שהחקיקה המוצעת תיכנס לתוקף.
כמה קבוצות מרכזיות בבתי חולים התנגדו בתוקף לשינוי המוצע, והזהירו כי ביטול הפסקת המס יביא לעלויות הלוואה גבוהות יותר. העלות המוגדלת תגביל, או תצמצם, את יכולתם להרחיב, לשפץ או לבנות מתקנים חדשים. בסופו של דבר הקהילות ותושביהן יקבלו את הנזק המשמעותי ביותר. תוכנית המס הסופית שמטה את החקיקה המוצעת.
